“老郑说汇：三大央行会议淡出 市场转炒QE3预期”

经过记者郑步春

上周美、英、欧央行的会议很保守，这一度抑制了市场的风险偏好。 上周美国公布的非农数据出乎意料地强劲，又提高了风险偏好。 未来的市场主导因素将转移到FRB9月会议，预计期间将受到美元或压力，但长期潜力依然存在。

风险偏好将提高欧元大幅攻击

上周四，欧盟央行结束利率会议，欧盟央行行长德拉吉改变一周前的激进态度，在欧盟债务救助方面趋于保守，欧元上周四大幅震荡后在纽约尾市低位。 上周五欧元因市场风险偏好暴涨，从1.70%暴涨至1.2385美元，于本周一18时12分暂时报收于1.2352美元。

欧盟央行总裁德拉吉并未“立即”启动收购公债的计划，但含蓄地表示“将来有可能开始购买公债”。

德国各级官员上周表示反对过度援助欧洲负债国，这可能是德拉吉“变卦”的重要原因之一，但还是要离开德国这个最大的金主“工作”极其困难。

上周五，市场风险偏好度急剧上升，这出乎意料地与美国公布的7月非农就业数据密切相关。 除日元外，大部分主要非美国货币走强，其中英镑上涨0.79%，澳元上涨1.02%。

预计欧元短期震荡后也有可能上升，一方面是因为市场对欧洲央行购买债务的预期没有完全崩溃，另一方面是美联储有机会推9月或qe3。

预计qe3仍将受到美元整体的压力

上周四，美元指数因欧元波动较大而被动剧烈震荡，最终上涨0.33%，上周五美元指数从1.2%暴跌至82.327，周一同一时间一度报收于82.460。

上周五美国公布的7月非农就业人数增加16.3万人，远远超过预期的10万人，创下5个月以来最高纪录。 但是，由于公布的失业率从9.2%上升到9.3%，市场仍然对qe3抱有很深的期待，这也是美元上周五暴跌的主要原因。

美联储的下一次会议定于9月12日至13日举行，qe3是否会公布将变得很清楚。

市场将会提前炒作这个预期。 既然qe3的预期很高，除非有证据表明美国经济强劲，或者有证据表明通胀压力正在上升，否则未来一段时期的美元走势可能会受到压力。

9月会议之前，美联储主席伯南克将于本月底发表重要演讲。 因为这个市场可能能更快地调整对qe3的期望。

由于美国失业率已经达到8%以上很久了，美元未来的避险功能依然突出，在这种情况下，美元在短期调整后仍有可能上涨。

美元本回合的中级反弹持续了近1年，上涨点为去年8月的73.5点左右，今年7月24日创纪录的高点为84.1，最大涨幅为14%。 14%的涨幅看起来不少，但实际上并没有达到历史上美元中级行情的平均水平。

这几年，美元分别产生了三次中级行情，除此次外，前两次行情分别为2008年3月至2009年3月和2009年末至6月，这两次中级反弹分别上涨26%和19%。

更重要的是，在美元指数之前的大牛市爆发之前，也就是从1995年的大牛市开始之前，美元指数也经历了两次中级反弹，在第三次反弹时最初表现平平，但最终加速上涨。 目前，美元也有这样的特点。 也就是说，近一年来的上升势头比前两次中级反弹稍显平坦。

从时间周期来看，美元前面的大熊市始于1985年，1995年后开始走牛市。 本波美元大熊市始于2002年，至今仍进入第十年。

这样看未必准确，但如果历史重演，利润会相当惊人。 从游戏的角度来说，应该注意这个。