“【钱江晚报】阿里上市，赶得早不如赶得巧”

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阿里在美国上市后，国内投资者也开始关注美国股市，在qdii、香港开户、炒美国股、在美国上市的中国概念股，引发了众多人的热议。 那么，新的美国股市能有多牛呢？ 新兴市场还会持续风光吗？ 浙江大学管理学院会计与财务管理学部长姚铮教授接受《钱江晚报》采访。

阿里巴巴在美国上市前夕，美国道琼斯指数和S&P500指数均创历史新高。 美联储重申继续将利率维持在低位，给市场带来了安全感。 阿里巴巴选择在这个时期上市，可以说是碰上了好时机。

受阿里上市消息刺激，周四在美国上市的中国概念车多数上涨，其中中星微电子上涨13.61%，中国手游上涨7.22%，京东上涨5.16%，途牛上涨4.37%。

你早点来比较好

阿里上市正是个好机会

68美元的ipo价格相当于迄今为止定价区间的上限； 218亿美元的ipo筹资额有望成为美国市场上有史以来最大规模的ipo交易。 本周五在美国中微子上市的阿里巴巴风光无限，成为全球资本市场的焦点。

阿里上市前夕，美国股市也恰逢其时，创下历史新高。 本周前四个交易日，美国道琼斯指数收四股阳线，周四盘中创下17275点历史新高，S&P500种指数周四盘中也创下点的历史新高。 纳斯达克综合也在本月初创下4610点的年内最高纪录，距离5132点的历史高点还有10.17%。

事实上，自美联储出台第一个量化宽松货币政策以来，从2009年到2009年，美国股市连续5年走牛。 虽然今年以来增速有放缓的迹象，但截至本周四累计涨幅也达到4.16%，持续刷新历史新高。 S&P500品种指数和纳斯达克综合指数分别上涨8.82%和9.98%。

阿里巴巴上市时机非常好，正好美国股市阶段性高价，市场人气高涨，对ipo发行来说比较顺利。 浙江大学管理学院教授、会计和财务管理学部长姚铮表示，通常对公司来说，希望尽快上市。 对阿里来说，这个时候上市可以说是机遇和偶然。

另外，美国股市对网络企业的接受度高，崇尚创新，即使不盈利也很受欢迎，这也是阿里受欢迎的原因之一。 虽然a股市场的ipo经常受到市盈率的限制，但在美国股市中，相对于这些创新的互联网公司，估值法则是根据客户数量、流量、点击概率等不同做法进行计算的。

关于阿里为什么选择在美国上市，有很多因素。 姚铮认为，最主要的原因是阿里巴巴的合伙人制度，实际上该股不同权利的制度正在实施，这在香港市场是史无前例的。 在a股市场做得更不好。 因为a股市场几年前刚刚进行了股权分置改革，处理了该股的不同权利问题。 美国市场比较灵活，此前谷歌和脸书都有先例。

欧美股市上涨放缓

新兴市场迎头赶上

不仅是美国股市，近两年来，欧美等发达国家的股市也出现了上涨的呼声。 但与去年相比，今年欧美股市上涨趋势明显放缓，部分下跌，许多新兴市场开始迎头赶上。

欧洲主要股市中，最强的是德国股市，去年上涨了25.48%。 进入今年以来上升幅度仅为3.01%，但6月创下了10050个百分点的历史新高。 英国股市去年上涨14.43%； 进入今年以来上升了1.62%，6903点的年内高价仅距离6950点历史最高点一点点。 法国股市去年上涨17.99%，今后上涨4.01%。 日本股市去年上涨了56.72%，但今年勉强保住了本金，只上涨了0.18%。

在世界股市排名中，今年的低位除了用于制裁欧美经济的俄罗斯股市外，澳大利亚、希腊、葡萄牙等欧洲国家的股市下跌，日本、韩国、新加坡、澳大利亚等经济发达国家的股市涨幅也很低。

今年最引人注目的是新兴市场。 进入今年以来(本周四收盘价，下同) ) )阿根廷股市为113.99% )，迪拜股市为51.28% )，埃及股市为38.82%，印度、菲律宾、越南、泰国、印度尼西亚等国股市 上海股票指数虽然只上涨了10.09%，但正在迎头赶上。

阿根廷股市可谓奇迹。 更确切地说是事故。 事实上，阿根廷的经济可以说很糟糕。 有人说阿根廷的经济濒临崩溃。 机构估计阿根廷去年的通货膨胀率达到28.4%。 今年的阿根廷财政预算案预计年通货膨胀率为21.3%。 也就是说，从表现上看，阿根廷股市是最赚钱的股市，实际上，货币贬值吞噬了股市上涨带来的大部分财富附加值。

阿里上市引发美股热潮

美国股票的动向备受瞩目

阿里在美国上市后，国内投资者也开始关注美国股市，在qdii、香港开户、炒美国股、在美国上市的中国概念股，引发了众多人的热议。 那么，新的美国股市能有多牛呢？ 新兴市场还会持续风光吗？

本周在美国公布的经济数据是喜忧参半，上周首次申请失业金人数少于预期，8月新屋开工总数低于预期，但美联储周三在结束为期两天的货币政策会议后表示，利率将长期保持在接近零的水平，让投资者感到放心

美联储出台加息政策后，美国股市将迎来拐点。 姚铮解体说。 他认为，美联储量化宽松货币政策( qe )的逐步退出只是在货币增量停止之前减少，是数量型货币政策工具，市场货币供应量没有减少。 利率上调是价格型货币政策工具，利率上调会导致公司融资价格上涨，是质的变化。 美国股市5年多来一直保持着牛步，创历史新高，但实际上受货币宽松政策的推动，没有基本面的支撑是首要的。 姚铮说。

实际上，去年欧美发达国家股市的激增与各国宽松的货币政策有关。 今年新兴市场的走势，也离不开各国宽松的货币政策。 即使包括a股市场带牛在内，也少不了国内方向性宽松的货币政策。 美联储承诺将维持超低利率，直到美国经济达到可持续增长态势，从而消除了投资者的担忧，让资金流入价值最低点的新兴市场。 因为包括金砖四国在内的新兴市场股市多年来不断输给美国股市。 发达经济阻滞，特别是美国经济的复苏，提高了这些国家的支出能力，推动了新兴市场的经济。

但姚铮认为，新兴市场股市走牛的基础并不稳定。 美联储启动加息周期后，新兴市场热钱将回流美国，高利率导致美元吸引力大于欧元，新兴市场股市表现往往与美元呈负相关。 也就是说，美元走强后，热钱往往会加速从新兴市场流出。 新兴市场股市也将面临拐点压力。