“信托理财频现兑付危机 7万亿是繁荣还是泡沫”

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股市低迷，楼市不振，高收益的信托财富科技商品成为个人财富管理的新途径。 但是，最近频繁出现的信托产品“兑换难”给投资者敲响了警钟，信托业资产要越过7万亿元大关，而且部分投资者面临着数百万财富蒸发的风险。

信托资产管理是致富的“绞肉机”

根据中国银监会非银部的数据，截至11月底，中国信托业管理信托财产6.98万亿元，有望超过保险成为第二大金融服务领域。 但是，规模“大跃进”的背后是风险的累积。

12月21日，国内最大信托企业之一中信信托发布临时公开公告，称总募集金额达13.335亿元的《三峡全通贷款集合资金信托计划》未能按期还本付息，当期未清偿利息达7456.4875万元。 也就是说，投资者面临着本金无法按期收回的风险。

根据产品证明，该信托计划向位于湖北宜昌的三峡全通电镀板企业发放信托贷款，将本息还款作为收益分配给投资者，第一期和第三期的预期年收益率为10%和9.5%。 但三峡全通企业陷入经营困境，无法按时支付巨额利息，信托计划无法向投资者分配利润。

迄今为止，许多信托财富科技商品陷入了兑换嫌疑。 中诚信托6月确认，旗下约30亿元的信托贷款融资人卷入民间融资诉讼。 11月，中融信托未能偿还3.845亿元信托贷款，拍卖青岛凯悦中心部分资产12月，从募集近4亿元资金的“证大金牛增长资金信托计划”中出现了巨大损失。

一方面，托业的规模急剧增加，另一方面，大量的信托财富技术商品频繁地踩上“地雷”，个人投资者为了财富的蒸发而埋下了钱。

上海籍商人王先生是某银行私人银行的客户。 年2月，在银行理财经理的推荐下，他以300万元购买了“证大金牛增长资金信托计划”。 据管理报告，截至去年9月30日，该信托计划机构净利润为0.5642元，亏损近45%。

信托遇到兑换的压力

专家表示，尽管法律对投资者有基本明确的保护，但随着信托标的、参与主体的扩大，机构和投资者风险意识不足，“兑付难”等风险频发。

复旦大学经济学院教授张炜明认为，与个人提供包租回报相比，信托机构应该保证能力更安全，业务流程更规范。 但是，在资金紧张的大环境下，一些产品在设计时忽视风险，热衷于参与放贷，在担保、代销过程中引起了不谨慎。

由于信托资产管理风险较高，通常以较高的抛售门槛筛选合格投资者。 但是，代理销售机构违反分批销售，将无法承受的投资者投入市场。 年2月，北京某第三方理财机构擅自拆分四川信托产品，将销售门槛降至5万元。 另外，在一点销售人员“无风险”的误解下，在无风险投资者预期的高收益诱惑下，以“拖拉机”的形式筹集亲戚朋友的资金购买信托产品，往往填补了更大的风险。

“最近信托面临的兑付压力是高收益债务公司面临债务危机，以及定向增发和行情“对赌”失败，这些投资形式存在较大风险。 ”

例如，根据《证大金牛增长资金信托计划》合同，该产品没有设立特别的止损条款。 在最不利的情况下，收益率有可能为零，投资者有可能失去所有的本金。 投资报告显示，该信托产品参与的5只定向增发股票均曾跌破认购价。 以300万元起的销售额计算，144名自然人损失超过1亿元。

北京市隆安律师事务所律师金作鹏认为，许多信托产品的设计都以融资人和特别委托人的好处为首要考虑，投资风险和责任不对等。 托业如果不及时全面保护投资者，可能会引发与托业相比的诉讼，甚至社会风险。

信托是如何避免风险的

临近年末年初，理财市场经常出现超高收益、保本兑换等销售口号，四川信赖某产品，叫嚣最高35%的预期年化收益。 但是，根据最近报道的一系列兑换危机，“刚性兑换”只是口头约定，“兜圈子”神话难以置信。 投资者应该强化风险意识。

国泰君安高级经济学家林采宜认为，任何财科技商品的风险和收益都是对等的。 一些产品宣传的100%“刚性兑换”不受法律保护，只不过是在亏损爆发后，组织维护企业品牌的不成文的选择。 投资者必须认识到，签署合同等同于接受所有条款，承担法律风险。

专家认为，面对理财神话崩溃带来的损失，投资者有必要提高对代销产品的风险意识。 另外，信托产品也必须完全担保设计、风险控制，代理商必须对风险揭示行为负责。

金鹏认为，代销机构是针对投资者的营销渠道，其新闻披露直接影响购买意愿。 代理销售人员有缺陷的，职务行为的责任首先应当由代理销售机构承担。 特别是对投资者来说具有“准国家信用”的银行，代理销售信托产品必须慎重。 据中国信托业协会数据显示，目前银信合作业务余额超过1.8万亿元，银行机构已是信托推送主力之一。

张氏认为，目前信托行业存在“小马拉大型车”的突出矛盾，有关部门应加强对担保估值和定向增发方案的监管，检查财科技商品的实际兑付能力，防范信托爆炸性增长的系统性风险。