“阿里小贷尝鲜 资产证券化试点有望小范围扩大”

证券时报记者蔡恺

与东方资管和阿里小贷合作推出的资产证券化产品近日获得证券监管委员会批准，计划在深交所挂牌，这一重磅消息在小贷行业掀起轩然大波。 领域人士认为，资产证券化打破了中小企业融资杠杆的瓶颈，必然引起同行的效仿。

突破放贷杠杆率的限制

东方证券理财企业与阿里小额信贷合作推出的东证理财“阿里巴巴1号-10号特别理财计划”，以阿里巴巴小额信贷企业发放贷款形成的债权为基础资产，3年内发行10期产品。 接受《证券时报》记者采访的小额信贷相关人士将阿里小额信贷的先行试映视为“行业的曙光”。

目前，中小企业融资杠杆率受到严格限制，0.5倍于中小企业的融资杠杆规定远远不能满足日益增长的中小企业信用诉求。

资产证券化相当于扩大了中小企业的资本金规模，进一步提高了放贷能力。 阿里巴巴昨日表示，按照资本金规模已累计服务于30万家微型公司的计算，此次资产证券化获得的资金将追加服务于50万家微型公司，贷款规模和客户数量将呈倍数上升。

对此，被誉为“中国小额贷款之父”的社科院农村快速发展研究所副所长杜晓山表示，目前，在中小企业融资难度日益加大、找不到民间资本出路的不自然局面下，资产证券化实践使行业看到了曙光。

聚集网贷企业所有者财富的网络联合创始人和首席执行官许建文表示:“资产证券化突破了中小企业放贷杠杆率过低的瓶颈，拓宽了中小企业融资渠道。 今后，通过证券公司的资金管理、信托计划等方法实现杠杆率扩大的优秀中小企业将越来越多。

许建文表示，以往，大部分中小企业依赖有限的资本金放贷，阻碍了业务扩张。 由于这部分中小企业使用个人集资的灰色手段加大杠杆化，如果能扩大资产证券化的试点范围，将缩小灰色行业，使民间借贷更加阳光。

国培机构会长、小贷联席会副秘书长刘勇向记者表示，阿里信贷资产证券化将小贷企业的信贷资产打包出售，充分利用了库存资产，提高了资金的录用效率。

有望在小范围内扩大考试

在中国金融改革稳步推进的一年，资产证券化被金融业赋予了更重要的使命。 根据最近银监会发布的盘活存量货币新金融十条，需要逐步推进资产证券化标准化的快速发展，特别是小幅收益率稳定、期限较长的高质量贷款证券化。

据业内人士推测，蚂蚁贷款资产证券化可以顺利获得证券监督管理委员会的批准，其与符合当前金融改革要求有关，也与蚂蚁贷款客户为国家政策要点所支持的微型公司有关。

尽管外界对阿里贷款盈利模式的质疑声不断，但阿里贷款确实为多家微型公司提供了融资服务。 根据阿里巴巴提供的数据，截至今年二季度末，阿里巴巴经营小额信贷业务3年来，已经向32万多家EC平台上的小额公司和个人用户提供融资，累计投入贷款超过1000亿元，每户4万元

虽然阿里的小贷在资产证券化方面有了良好的开端，但并不意味着所有的小贷企业都会享受这种待遇。 根据央行数据，截至2009年1季度末，全国共有6555家中小企业，实收资本5671.84亿元，贷款余额6357.27亿元，分别比去年同期增长34%、46%、42%。

杜晓山认为，中小企业数量庞大，股东实力、人员素质和风控水平参差不齐。 我认为，由于该监管机构不一定会全面开放，未来地方金融机构有可能推荐合适的中小企业，在小范围内扩大资产证券化试点。

许建文还警告称，中小企业资产证券化类似于银行的资金池模式，存在资产端与负债端期限错位的流动性风险和信贷资产新闻不透明的风险，需要引起行业观察。