“黄金涨势或昙花一现”

昨天黄金价格的技术反弹可能难以解释为转折点。 受外盘黄金市场带动，上海期金价格连续3个交易日收阳，年6月交割的主力合约1月6日收至每克246.90元。 分析师表示，这可能只是黄金市场的“回光返照”。 市场对美元实际利率上升、美联储资产负债表的担忧、未来给黄金价格带来的压力是否有所减少？

黄金的价格“回光返照”

年贵金属遭受了大幅的挫折。 这一挫折来自于市场对未来美国货币政策紧缩的预期。 特别是在伯南克主张考虑削减qe的情况下，黄金遭遇了最低每盎司1200美元的重要关口。 年的最后一天，纽约黄金市场的价格达到了每盎司1181.4美元，但当天的收盘价依然位于一千二百上。

“从技术形态来看，上周黄金触及1182美元后，有望迅速回升，形成6月底的1180美元的较大的双层底形态，在这一线，很多技术分解者据此购买。 ’上海中期分解师李宁说。

数据显示，纽约黄金价格连续两周上涨。 究其原因，亚洲市场年末现货黄金的销售一方面增强了市场信心，另一方面与基金于去年末和今年年初重拾首付有关，cftc公布的非商业性净多持仓从年下半年的最低纪录2.3万吨上升至2.7万吨。

另外，还与指数基金库存管理有关，基准高盛商品指数基金对金银持有的权重与年基本相同，分别为2.8% (去年2.81% )和0.44%。 道琼斯ubs商品指数基金将黄金持仓的权重从10.82%提高到11.53%，银色权重从3.9%提高到4.14%。 对此，一些分解者指出，这种反弹势头难以持续，利润只是短期的，实物支出历史上无助于黄金决策性。

qe利空大半被消化了

日前，将于1月卸任的美联储主席伯南克重申，美联储将维持低息宽松货币政策。 但是，从他和其他官员的话中可以看到，年12月会议的决定从今年1月开始削减qe，但是FRB决策层对于哪种方法最适合今后退出qe存在争论。

美联储主席伯南克仔细审视了美国经济前景，重申了低利率承诺，但今年拥有投票权的鹰派高官普鲁士倾向于更早退出qe，预计美联储未来可能更大幅度地削减qe。 因此，市场对美元实际利率上升和美联储资产负债表扩大至黄金价格的压力将进一步加大表示担忧，对未来这种压力是否会减少表示担忧。

很明显，黄金市场仍然关注着FRB的一句话。 今年1月，美联储将开始将购买债务规模缩小到750亿美元。 中信期货研究员刘慧源氏表示，缩小购房债务规模的利空基本上在市场上提前消化，FRB为了维持低息宽松的货币政策，FRB货币政策只不过是微调，不如以前市场的预期。 因为这个缩小qe利空效果会明显减弱。

对此，李宁认为，去年黄金大幅下跌，首要是受到美联储对qe购房债务规模削减预测的影响。 去年12月19日，美联储从今年1月正式宣布削减购房债务规模后，黄金在稳定中上涨，靴子落下后，市场情绪逐渐稳定，后续美联储正式开始缩小购房债务规模，市场情绪和资金流向决定黄金价格走势，但今年

季节性的篮板球是暂时的命运

虽然贵金属的金融属性很强，但其基本面供需仍起到一定的作用。 中国很久以前就有节日春节了，亚洲市场的黄金饰品前来购买，取得了热烈的联系。 市场人士认为这将在一定程度上促进黄金价格的上涨，但这种驱动式的反弹确实是暂时的，并不能支撑黄金价格短期反弹的增高。 此前业内人士认为，纽约黄金价格在每盎司1200美元以下，难以“下跌”，是因为其价格得到了支撑。

宝城期货金融研究所所长助理程小勇表示，从价格看，其价格对完全金融化的商品黄金没有决定性作用，但相关机构调查显示，900美元为大部分黄金公司的现金价格，1000-1200区间为机构投资者的所谓现金价格。

关于黄金的生产价格，市场非常有争议。 据刘慧源氏推测，年黄金边际价格接近1200美元。 据悉，如果黄金在当前价位持续下跌，公司可能会略有减产，因此这将支撑黄金价格，但由于矿石品位和开采难度差异较大，不同矿山公司的价格可能差异较大。 如果不考虑资本支出，黄金的平均生产价格不到700美元。 由于这太拘泥于价格因素，后期的走势取决于黄金的供求状况和世界货币政策。

原文链接: overseas.stcn// 0107/11063811.shtml