“三成债基近一个月收益转负 债券牛市进尾声？”

实习记者陆慧婧每次从上海出发

基于债务的销售依然火爆，债市和悄然转向！

最近，财通多战略稳健增长债券基金结束募集，卖出36亿美元。 债券基金销售持续高烧，但数据显示，债券基金业绩逐渐黯淡，三成债券基金近1个月收益负增长。 上个月，收益率为负的债基只有4只。

经过大半年的牛市，现在债市进入牛市的尽头了吗？

基于债务的销售持续爆炸性

股市疲软，债市持续走强，市场对债券基金依然“如鹞式”。

7月14日，财通基金发布公告，旗下多战略稳健增长债券基金于7月11日结束募集，抛售36.07亿美元。 作为6月下旬刚成立的工银纯债定期开放债券基金首批募集规模也达到48亿的避险品种之一，增资汇款上市14天的短期金融债券基金不受前期同类品种巨额回购的影响，以117亿元首募集规模近期发行市场。

据《每日经济信息》记者统计，近一个月来，市场上设立的债券基金和股票基金各8只，数量上平分秋色，但募集规模上债券基金更胜一筹。 除2只短期金融基金外，其余6只债券基金平均募集规模为24.62亿，股票型基金仍惨淡4.14亿。 债务基本募集的规模达到了股票基本的6倍。

在投资者的支持下，债券基金进入今年以来规模大幅扩大。 天相投顾数据显示，截至上半年，债券型基金规模2890.33亿元，比年末扩大75.38%，市场份额大幅上升至12.26%。 股票偏股型基金仍占基金市场主导地位，规模合计占全部基金比例的72.47%，但比年末下降5.72个百分点。

3成的债务近1月收益率为负

一级市场的债基发行依然如火如荼，但债基步伐逐渐“放缓”。 根据花顺数据，最近一个月，273只债券基金平均净增长率仅为0.1%，84只债券基金收益率转为负，但上月同期，债券基金收益率仍达到3.52%，仅为负4只。

“债券基金净下跌是正常现象。 ”一位债券基金经理对《每日经济信息》记者表示，此前降息预期，债市反应充分，但未来经济有可能回升，对债市的影响将是负面的。 债券基金以前普遍进行高杠杆操作，但现在回避可能出现的风险，合理杠杆化，降低仓位。

作为债券基金的主要品种，信用债务最近也被召回。

据国泰君安统计，上周信用债每日成交量由上周的1500亿元左右降至1300亿元左右，每周成交量为6600亿元左右。 这个数据是近三个月来的最小值，五一节端午两周除外。 另外，短融、中票信用差距缓慢扩大持续一个月，距离历史平均水平不远。 最近两次降息也没有导致信用债收益率的下降，相反收益率曲线出现了信用差距扩大、曲线上移、拉平的情况。

“这是在良好情况下获利的结束。 ”招商银行解体师刘俊郁表示，目前信贷债务收益率普遍偏低，6月底市场资金面也相对紧张，降低了机构杠杆水平，但有些品种收益率持续走低。

利率下降首先会影响利率债，由于信用债存在一定的滞后，收益率不会下降，利率债即使收益率也不会改变信用债的走势，信用债的利差被动上升。 ”一家证券公司的债券拆解师说。

债市进入牛市的尽头了吗？

7月以来，市场上不时出现“卖票”的呼声。 一位业内人士对《每日经济信息》记者表示，目前自己企业的业绩也还很满意，现阶段的重点是保护胜利果实。 为了防止下半年可能的风险，调整了券种，保存了一点稳定的流动性高的债券。

平安证券固定收益事业部研究负责人石磊表示，目前经济复苏有可能在第三季度，通胀回升有可能在第四季度，第三季度债市为长期品种熊，第四季度全面转为熊。 第三季度可能是本轮债市牛市的尾部，信贷债务整体持有期收益也有可能上升1个百分点，但今后可能是深渊。 “现在已经成为被动配置和相对收益的接受者。 他们现在还能承受。 ”石磊说。

一位债券基金经理表示，虽然大家没有听说“卖票”，但从信用债市场的表现来看，确实有其迹象。 在他看来，由于经济疲软，债券牛市还没有结束，但会密切注意可能出现的风险。

另一位债券基金经理更接受“慢动作”的说法，称经济在政策之后。 目前，现行政策依然“软”，但政策力度跟不上，未来经济进一步下滑，这支撑着债市行情。