“通胀 债务 疫情 印度经济遭遇“三重门””

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9月7日，最新统计数据显示，印度新冠确诊病例超过420万人，超过巴西，成为世界病例第二大国家。 另外，印度累计死亡病例已超过7.1万例，目前居世界第三位。 作为目前世界上新冠肺炎病例增加最多的国家，印度可以说成为了全球新冠肺炎疫情的新震源地。 尽管疫情蔓延，印度政府为了缓解经济大萧条的趋势，除严格辖区外，9月陆续进入关停第四阶段，各地酒吧、餐厅9月1日起恢复运营，城市地铁9月21日起恢复运营100人以内的文化、娱乐

疫情暴发，印度经济出现令人担忧的局面。 印度政府8月31日公布的数据显示，年第二季度国内生产总值比去年同期下跌23.9%，创近30年来最大跌幅。 其中建筑业受打击最大，总增加值比去年同期暴跌50.3%，矿业萎缩23.3%； 制造业只有下跌39.3%的农业正增长3.4%。 不仅如此，印度卢比在2019年成为亚洲最差货币后，今年再次成为亚洲最差货币之一。

印度极其恶劣的经济挫折使总理莫迪的经济刺激手段陷入困境。 经济下滑，财政收入不足，要继续刺激经济，只有祭奠财政赤字。 目前，里昂证券预测印度各州的财政赤字将上升到2021年度gdp的4%左右。 另外，货币政策的上升率空之间也有极限，在通货膨胀率上升的基础上，如果继续降低基础利率，就会变得很困难。 印度央行在8月25日发布的《印度央行2019-年度报告》中表示，由于供应链受到冲击，未来几个月的通胀情况不容乐观。 印度中央统计局8月公布的数据显示，7月印度cpi为6.93%，超过了印度央行设立的6%的中期最高通胀目标上限。 同时，印度的高通胀源于供应链紧张或不足，供应链紧张源于疫情造成的人力和产品供应不足。 这也是在疫情尚未得到比较有效的控制之前印度必须在第四阶段关闭的内在原因。 而且，由此引发的恶性循环短期内无法消除，意味着印度的供应链要花很长时间才能恢复到疫情前的水平。 这也是印度央行无法乐观评价未来几个月通胀趋势的主要因素。 由于通胀高企，印度央行8月初为了维持利率政策不变，抑制高企通胀，缓解底层民众生活压力，印度央行9月份很可能继续维持当前利率，而不是相反的措施——降息。

在政策跨越空之间有限的情况下，卢比贬值是刺激印度出口经济的一种可预见的招聘手段。 事实上，印度前7个月的出口情况因货币贬值而大幅改善。 今年7月，印度年出口降幅从4月的60.2%减少到10.2%。 这与印度对能够控制疫情的经济区块的出口大幅上升有关，其中印度对中国的出口增长最快。 此外，对其他东亚经济区块的出口也大幅增加。 预计，为了对抗国内经济衰退，印度将继续采用卢比贬值的方法刺激出口增长。 但是，对于印度目前对中国“怼”的一系列操作能否继续对中国保持出口大幅增长的趋势，必须“走出去”予以珍惜。

然而，货币贬值对债务人来说并不是好事。 目前卢比的贬值给印度负债累累的部门和公司带来了很大的压力。 据《经济学家》杂志报道，截至2019年底，印度公共债务已增至1.47万亿美元，包括中央政府公布的债务、州政府及公司全部口径债务的总和。 占外汇储备的250%。 2019年印度gdp规模为2.85万亿美元，外债规模约为gdp的50%。 今年8月，世界银行估计印度政府总债务占gdp的比例将在2023年度达到峰值的89%左右。 印度用于稳定货币的战术武器，即外汇储备的规模有多大？ 答案不到4000亿美元。

加上债务增加、通货膨胀上升、疫情蔓延、经济疲软等因素，7月底惠誉评级将印度的评级展望降至负数。 理由是经济增长前景不好和公共债务增加。 8月初穆迪评级将印度评级降至最低投资水平。 结果，印度在国际资本市场的融资利率不得不进一步上升，大量债务贷款利率达到9%，加剧了印度还款的压力。 正常的债务利息通常在3%以内，例如德国和中国分别只有0.3%和2.9%。

目前发展迅速的中国疫情困境似乎在印度表现得最明显。 在今年剩下的时间里，印度的这头大象可能会在如何控制疫情和拯救经济的困境之间摇摆。