“6月债券基金跌幅达2% 调整风险仍在”

5月末以来，受非标清理、结汇监管新规、境外流动性紧缩超出预期、国内财政支付、缴存贷款比考核等诸多政策因素和季节因素重叠的影响，银行间资金面十分紧张，利率持续上升，股票债务双重下跌。 受此影响，债券基金大幅调整，特别是股票性较强的二级债务基础和可转换基金，上周债券基金净值平均下跌1.10%，6月以来净值跌幅达到2%。

金牛理财网基金数据显示，截至6月21日，445只可比较债券基金(不含分级子份额和理财债基)自6月以来小幅上涨28只净利润，3只净利润持平，其余净利润全部下跌，47只净利润跌幅为4 . 受此冲击，进入今年，债券基金收益率从5月末的5.20%降至21日的2.88%。

从类型来看，6月以来，虽然股票债务被双杀，但股市跌幅远远高于同期债市的调整幅度。 受此影响，债券基金业绩总体呈下跌趋势，但类型间分化明显，跌幅差距达到1%左右。 具体而言，与144只相比，净债务基金跌幅仅为0.73%，而同期134只一级债务基金跌幅为1.94%，167只二级债务基金跌幅更是达到2.91%。

从券种来看，6月以来受正股拖累，股性强的可转换债务大幅调整。 受此冲击，可转换基金今年以来的收益从5月底的9.84%降至21日的0.33%，预计经过6月24日的下跌，可转换基金全部出现赤字状态。 金牛理财网基金数据显示，截至6月21日，20只主题转换基金自6月以来净平均下跌7.33%，9只超过8%，4只超过10%。 其中民生可转债以a和融通基准可转债a为佳。 由于成立时间晚，目前正在建设中，净跌幅相对较小，但跌幅也达到3%。 在信用基础中，跌幅与整个债务基础相同，但分化也很明显，主要是由于已分配的可转换债务的仓库和风格不同。

具体来说，就一只基金而言，在中高等级重新配置杠杆性较低的纯债务基金的业绩，如大成景安短融债务a、大成景安短融债务b、嘉实国债连结c、万家强债、南方中票a，净利润上涨0.26%。 同期股东性强，再分配带来的债务、投资杠杆和重仓券集中度高，以债务为基础的净跌幅巨大。 其中，博时稳定价值债券a、博时稳定价值债券b、华安转债债券a类、华安转债债券b类、博时转债增强债券c类、博时转债增强债券a类均超过10%。

从基金企业来看，除德邦外，剩下的69家债券基金自6月以来一直处于赤字。 其中，快速发展的债务基础较晚的图书、平安大华、英大、中邮创业，旗下债券基金配置比较保守，跌幅不大，但每家公司只有1-2只(按a/b/c统计)。 另一方面，同期激进的汇丰晋信、益民、博时旗下基于债务的净平均跌幅分别达到4.71%、4.75%、5.40%。 另外，快速发展的债务基础早、数量多的前15家公司(按a/b/c统计，不包括等级次份额和理财债务基础)，嘉实、鹏华、国泰自6月以来跌幅较小。 招商、建信、华安净跌幅平均超过2%，博时跌幅最大达到5.4%。

截至6月21日，进入今年以来，359只可比较债券基金净利润整体录得2.88%的正收益，相对于5月底，净利润明显下跌，尤其是以可转债基金和二级债为基础。 但是，虽然前期二级和一级债基涨幅较大，目前三类债基业绩差距略有缩小，但偏股类仍高于纯债类。 但是，值得观察的是，短期资金紧张局势难以崩溃，股债双杀的局面和持续令人担忧，基于债务的调整风险依然存在，特别是在股性较强的偏股类债务基础上，投资者适度谨慎。