“融资业务遇钱荒 三大隐忧考验基金子企业”

证券时报记者张哲

6月以来，市场流动性紧张加剧，银行券商的资金管理因“缺钱”而被推向风险边缘。 虽然目前危机短期内不会波及基金企业的子公司业务，但基金企业融资业务面临的三大隐患不容忽视。

融资业务大规模进行

今年以来，得益于政策红利，基金子企业各项业务发展迅速，许多信托、券商资金监管不力的项目，也成为基金子企业分吃的蛋糕，其中房地产融资业务占比最高。 比如创立4个月的万家双赢理财企业，目前理财规模突破100亿元，房地产融资项目比较大，另一家具有股权激励的基金子公司新东吴夺冠资产也在房地产投资方面频频出击。

6月以来，市场整体流动性紧张加剧，银行挤兑危机爆发，基金子公司暂时未受影响。 一家基金企业机构的销售总监明确表示，目前基金的子公司业务仍很活跃。 “流动性紧缩对现在发行的项目有影响，但有通道的业务基本没有影响，特别是银行的子公司，项目很多，不用担心。 ”一家基金企业的相关人士表示，“目前，监管层正在逐渐规范和收紧证券公司和信托的多项业务，对基金的子公司展开了头版。 表面上看子企业是个机会。 但是，基金企业知道，子公司的业务迟早要规范化。 ”

三大隐忧困扰着子公司

基金子企业目前的快速发展道路看起来很美，但背后的隐忧也日益显现。

首先，作为基金子公司首要业务的房地产项目面临着成为影子银行的风险。 业内人士表示，其实这些房地产融资项目背后都是变相的银行贷款。 房地产企业无法从银行获得贷款时，将转为基金的子公司。 此外，这类融资项目包装成基金专家后，考核比信托项目更简单。 银行直接将项目交给基金企业，募集也由银行完成，这样的项目是银行影子银行，本质上是银行贷款，但在报告书中看不到。

“目前，基金企业的大部分子公司业务与房地产有关，多为商业房地产融资。 虽然也有保障房，但是现在很多保障房项目都挂着保障房的名义，实质上也是商业不动产。 另外，还有一点建设项目。 这些都是融资类项目，是变相的贷款业务。 ”一家基金企业投资部的人透露。

其次，子企业获得的融资项目资质不高。 银行有许多准备发行信托类产品的资产项目，银行内部根据资产质量划分风险等级。 “最优质的资产项目，由银行自身通过资产管理项目发行； 资质差的给合作好的信托企业，最差的项目资产轮到基金的子公司。 ”。一位债券投资者透露。

另一个重要问题是，子企业的风险在短时间内未能实质性显现，并不一定会及时引起子企业的重视。 上海大型基金企业的固定收益部总监说，是否有影响取决于资金是否持续紧张。 “实体经济和金融方面必须分开来看。 目前流动性紧张的只是银行等金融机构方面，对实体经济的影响还没有确定。 ”

业内人士认为，紧缩流动性，央行的初衷是降低杠杆率，如果没有其他配套政策，对市场来说只是在资源稀少的情况下利率提高了。 “房地产投资通常可以承受高利率，但对这类项目的影响有限。 但是，如果监管继续下去，基金的子公司基础薄弱，经验少，风险就会暴露出来。 ”上述总监认为，目前尽量与母公司进行风险隔离，子公司一旦发生风险，将立即关闭，不会影响母公司。

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