“新兴市场开启加息进程”

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防止通货膨胀对策资金外流

新兴市场开始加息进程

巴西央行3月18日宣布，将基准利率上调至75个基点，从2%上调至2.75%。 这是巴西央行自去年7月以来首次加息。

巴西的增资也是不得已的。 在巴西公共债务约占国内生产总值100%的情况下，每次增加积分都必须支付越来越多的本金。

遗憾的是，从去年全球新冠肺炎疫情开始，美国政府迄今出台了5万亿美元的经济刺激政策，包括最基础粮食产品价格在内的大量美元推高了国际大宗商品价格。 荷兰合作银行的数据显示，从去年下半年开始，全球粮食价格暴涨50%，国际油价从去年的最低20美元/桶上升到现在的60美元/桶。

根据巴西国家地理统计局的数据，年1-11月，巴西食物价格上涨16%，作为主食，巴西大米和黑豆的涨幅分别为70%和40%，最为可观。 尽管巴西物产丰富，但农产品粮食和工业基础品油价上涨后，再加上年来巴西雷亚尔下跌40%，民众生活压力剧增。

继巴西央行之后加息的是土耳其央行，3月18日晚间也宣布加息，将重要利率从200个基点上调至19%。 土耳其央行表示，考虑到通胀上升的风险，决定尽早实施强力紧缩政策，同时长期果断维持紧缩政策。 必要时，进一步收紧货币政策。

陷入类似经济困境的国家有乌克兰、印度、南非、尼日利亚和俄罗斯等国。 这些新兴国家存在着通胀高企、债务过重、汇率贬值等难题。 3月4月，乌克兰央行将基准利率上调至6.5%。 土耳其去年11月、12月连续两次加息，央行将关键利率从10.25%上调至17%。 涨幅是两年多以来最大的，但一年来没能阻止货币里拉30%以上的降息幅度。

新兴市场导致央行加息，民众生活压力增大是一个因素，另一个因素是新兴市场担心美国国债长期利率上升导致本国资金流失。 而且现在美国的接种疫苗范围正在迅速扩大，美国经济的强力复苏几乎是明确的趋势。 几个因素重叠，使国际资本回流美国。 如果发达市场的资产收益率上升，新兴市场的资金必然会受到流出压力。 乌克兰央行上调利率后，美国国债收益率回升引发资本外流，令人担忧本国经济将面临严重打击和货币汇率大幅贬值。

世界银行首席经济学家卡门·莱茵哈特说:“我们可能看到新兴市场发生了一系列利率上调，试图应对货币贬值的影响，限制通货膨胀的上升空之间。” 她预计土耳其和尼日利亚是面临风险的国家。 目前，俄罗斯央行正在考虑今年新增125个基点。法兴银行此前预测土耳其央行将加息的彭博经济研究表明，在经历空前降息支撑新冠肺炎疫情严重经济后，尼日利亚和南非 俄罗斯比预想的早中止了缓和政策。 印度尼西亚可能也会这样做。

即使3月18日鲍威尔FRB主席主张继续维持宽松政策，通货膨胀暂时上升也不能成为加息的理由。 但是，当天美国10年期国债收益率突破1.7%关口，最高达到1.73%，是去年1月以来的首次。 美国国债长期以来收益率持续上升，扰乱了新兴市场的资金流动性。 国际金融研究所跟踪的30个新兴经济体每日资产数据显示，1月份流入新兴市场的资金总额为200亿美元。 2月份每天的资金流入额约为3亿2500万美元； 3月初，每天约有2亿000万美元流失。 这是自去年10月以来，新兴市场首次发生了一天的资金流失。

对新兴市场来说，目前最不容忽视的信号是全球粮食价格正处于上涨之路。 目前，大豆期货价格创历史新高，玉米供应紧张，从大豆到棕榈油等各种农产品价格近期上涨，全球前三大大米出口国印度、泰国和越南的大米价格上涨至三年来最高水平。 联合国粮农组织3月初宣布，2月全球食品价格连续9个月上涨，达到去年7月以来的最高水平，为2008年以来最长的上涨。 报告显示，2月份粮农组织食物价格指数为116点，比上个月上涨2.4%，比去年同期上涨26.5%，创下全球食物价格多年来新高。 回顾历史，2007年至2008年全球粮食短缺和能源价格上涨导致粮食价格上涨，随后2008年发生了全球金融危机。