“巨债!新兴经济体坐困愁城”

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内外压力受压挑战严峻的债务规模正在上升

很大的债务！ 新兴经济体坐眠愁城

中国商务信息网几天来由新冠引发的肺炎疫情还在持续冲击全球经济，各国为防控疫情扩大财政支出，公司在低利率环境下大举融资，新兴经济体债务规模进一步上升。 虽然目前全球经济呈现复苏势头，但由于新兴经济体自身的脆弱性，容易受到国际金融市场波动、先进经济板块政策转变、大宗商品价格下跌、贸易形势紧张等诸多不明朗因素的影响。 中国银行研究院最新发布的《2021年第二季度经济金融展望报告》显示，新兴经济体债务可持续性面临着更严峻的挑战。

22万亿美元的重压如山

新兴经济体债务规模总体呈上升趋势。 2008年国际金融危机以来，在全球长期低息环境下，新兴经济体债务规模上升，从2008年末的12万亿美元增加到年末的22万亿美元，年均增长率为5%。

从国别分布来看，新兴经济体债务集中在南美、中东欧、东南亚和东北亚地区。 偿还新兴经济体债务的主体以政府和非金融公司为主，家庭和金融公司的债务相对有限。 其中，外债是新兴经济体债务的重要组成部分。

从各海外债务规模来看，匈牙利债务最大，债务/gdp超过135%。 捷克、乌克兰、智利的外债规模占本国gdp的80%以上，阿根廷、马来西亚、土耳其、南非的外债/gdp达到60%以上。

从期限来看，捷克、马来西亚、阿根廷、土耳其等国的短期债务偿还压力较大。 其中，捷克短期债务与中长时间债务的比例约为3:2，短期债务压力最明显。

从币种结构来看，部分新兴经济体对美元和欧元债务依赖度较大。

适当应对预防性管理风险

中行的报告指出，作为债务人，应该优先考虑控制疫情、恢复经济。 为了保证良好的偿债能力，新兴经济体必须借鉴国际成熟经验，采取科学的防控手段，加快接种疫苗进度，比较有效地控制疫情。

然后，维持合理的债务结构。 应重视不同货币、不同期限债务的合理配置，优化债务结构，降低错配风险。

进而，提高债务资金的利用效率。 新兴经济体应优先将债务资金投向产生长期收益的生产性投资，将债务/gdp、债务利息支出/gdp等重要指标控制在合理水平上，确保债务的可持续性。

此外，不将债务转为政府债务。 新兴经济体政府应尽量不要大规模接管债务，而是通过市场化手段和政策手段相结合的方法逐渐明确债务风险。

推动债务减免和延期[/s2/]

中行报告指出，作为债权人应该推动债权国的经济复苏。 第一经济阻滞，特别是发达经济阻滞，在制定宏观经济政策时必须充分考虑外溢效应，减轻对债权国的负面冲击。

在世界范围内推进疫苗公平化是有效果的。 发达经济区块和主要疫苗生产国正在扩大对“新冠疫苗全球获取机制”( covax )的支持，并且可以通过双边谈判、定向捐赠的方法，尽快满足疫情严重的新兴经济体疫苗诉求。 此外，将通过多边渠道加强政策信息表达，积极推进债务减免和延期。

在g20和巴黎俱乐部框架下，比较有效地落实《债务延缓倡议》( dssi )，积极探讨后续债务缓解的几个事项，帮助负债国应对疫情冲击，恢复经济社会快速发展。 国际货币基金组织( imf )等国际组织必须逐一发挥信息表达平台的作用，为新兴经济体化解债务风险提供必要的外部咨询和能力支撑。 跨境金融机构向全球供应链上下游公司，特别是中小企业提供越来越多的贸易融资支持，可以鼓励跨国商业银行和金融机构提供贸易信贷和保险，缓解公司偿付能力的危机。 国际评级机构应当仔细调整新兴经济体各主体的信用评级，以免加剧债务风险。