“内外承压，新兴市场心情不美丽”

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中国商务信息网 6月22日，鲍威尔FRB主席在美国会议众议院听证会上重申了鸽派的观点。 美联储将继续促进就业市场的广泛和全面复苏，不会光因为担心通货膨胀而提前加息。

国际市场听到后，大宗商品价格狂跳，特别是油价触及近年来的新高，布伦特油价突破75美元，创近两年来新高； 美国轻质原油期货也一度接近74美元，创年10月以来高价。 今年的国际油价预计比去年上涨50.3%。

研究大宗商品市场历史的新加坡耶鲁-新加坡国立大学学院经济学教授贾克斯表示，今年以来，大部分大宗商品将进一步上升，其中尤其是铜、铝预计将迎来多年来的上升趋势。 而且，农产品也在涨价。 最近，作为“世界粮仓”之一的巴西遭遇“百年一遇”的干旱，刺激国际农产品价格持续“北伐”，其中玉米、大豆、小麦等食品期货出现了历史性的涨价行情。 布隆伯格新闻的数据显示，全球食品价格持续上涨，上涨速度超过了通货膨胀和收入增长速度。

美国作为全球流通货币美元的发行者，利用金融和美元汇率的特点，出口美元货币，购买全球商品，可以转嫁国内一定的通货膨胀压力。 另一方面，新兴市场国家由于本国货币不具有国际流通性，大多被动应对美元流动性过剩和贬值的压力，以美元计价的大宗商品暴涨后，进口性通货膨胀成为当前新兴国家面临的共同课题。 世界银行公布的最新数据显示，全球客户价格指数( cpi )通胀自年初以来上升至2.7 )，其中新兴市场通胀上升势头尤为明显。

数据显示，过去6个月新兴市场的通货膨胀主要是由大宗商品价格暴涨推动的。 截至6月20日，布伦特原油今年以来上涨了40%以上，能源占新兴市场cpi篮子的10%左右。 5月巴西cpi比去年同期上涨8.06%，是今年3.75%的政府通货膨胀目标的两倍以上，创下近5年来最大涨幅，远远超过市场预测。 5月土耳其的年通货膨胀率高达17.25%，连续8个月比上个月上升。 俄罗斯5月份的cpi涨幅远远超过预期，达到6.0%，是近5年(年10月)以来的最高水平。 4月的墨西哥年通货膨胀率高于预期，达到6.08%，是年12月以来的最高水平，远远高于墨央行的目标水平3%。 欧洲、中东、非洲新兴市场的通货膨胀压力也很明显，包括匈牙利、罗马尼亚、塞尔维亚、乌克兰、埃及在内，5月份通货膨胀上升。 目前，世界主要新兴市场普遍出现食品涨价问题。

墨西哥央行副总裁埃斯奎韦尔表示，了解外部通货膨胀冲击的规模和影响、原材料价格和供需压力等问题是目前央行最关心的问题。

预期通货膨胀的高企，给新兴市场国家带来了巨大的压力，央行在密切关注cpi指数的时候，多次不得不提高银行利率。

巴西央行认为，6月16日将基准贷款利率75个基点提高到4.25%，下次会议还将提高75个基点。 这是巴西央行年内第三次加息。 根据中位数预测，巴西央行基准利率到今年年底将达到6.0%。

面对国内物价大幅上涨和经济疲软的压力，与巴西处于同样困境的是俄罗斯和土耳其。 俄罗斯央行6月11日突然发表声明，上调50个基点，将基准利率提高至5.5%，创近1年多来最高纪录。 3月以来，这个国家连续第三次加息。 虽然累计将利率上调至125个基点，但俄罗斯通胀仍高于目标，俄罗斯央行含蓄，未来还需要进一步加息。

但是，采取相反手段的土耳其希望刺激经济复苏，无视物价上涨问题。 埃尔多安总统在两年内撤出3名央行总裁后，尽管通货膨胀高涨，但6月9日发表电视演说，再次呼吁“降低利率是我们的当务之急，为此，我们将从7月和8月左右开始降低利率。” 演讲结束后，土耳其里拉兑美元汇率跌至新低，促使该国央行应对紧迫形势。

由于今年新兴市场的通胀和核心通胀超出预期，目前已有13家新兴市场央行展开或计划加息，但今年年初只有6家表现如此。 如果今年的通货膨胀像许多政策制定者希望的那样暂时的话，新兴经济体的利率可能不会大幅上升。 但是，中国银保监会主席郭树清日前表示，“通胀如承诺，如期而至，而且比美欧同事们预想的幅度要高得多，至于持续的时间，似乎也没有许多专家预想的那么短。”

进口通货膨胀高的企业，不得不向中央银行增资灭火，抑制物价。 加息意味着资金更加昂贵，投资支出受到抑制，经济复苏力度下降，在新兴市场内外受到压力。

世界银行日前公布的报告显示，今年的全球通货膨胀预计将持续上升。 高通货膨胀可能会给为了经济复苏而推行扩张政策的新兴快速发展中国家的政策选择带来困难，特别是在低收入国家，食品价格的上涨会对粮食安全产生负面影响。

预计，在欧美货币和财政政策放水带来的外溢效应面前，下半年新兴市场经济板块仍将持续通胀，将不得不经受高企和经济复苏乏力的困境。