“沪港通即将上路 要“通”得先做“功课””

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17日(下周一)，备受期待已久的沪港通将为内地投资者敲开港股大门。 因为太兴奋了，作为内地投资者，在买港股之前，需要学习一点。 除了开通港股通的交易权限外，在着手购买股票之前，还需要了解港股市场的交易规则、征收交易税等问题，以及港股市场不同于沪市的特有玩法。

编辑/者/按

上海港通即将出发。 作为业务结算银行，工商银行和中国银行充满喜悦，其中工商银行成为“港股通”业务结算银行，中国银行获得“沪股通”垄断结算银行资格。

充满喜悦的，不仅仅是上述两家银行，还有很多内地投资者。 正如所料，香港股市大门打开时，内地投资者面对的不仅是各地的花，也要小心花茎上的刺。 交易历史更长、国际化、市场化程度更高的香港股市，有着与沪市略有不同的玩法。

沪港通敲门

股东必须做好三大准备

上海与香港股市互联互通试点将于11月17日正式启动。 期待已久的沪港通为内地投资者敲开港股大门，但股东必须做好资质、技术和心理三方面的准备。

资质的准备

适当的性别检查是不可缺少的

与海外投资者投资沪市股票不同，内地投资者投资港股必须满足妥善管理的要求。 根据香港方面的要求，以及9月26日上海证券交易所发布的《香港股东投资者合理管理指南》，试点初期参与香港股东投资者的国内投资者仅限于机构投资者，以及“证券账户和资金账户余额合计在人民币50万元以上的个人投资者”。

仅仅因为持有沪市人民币普通股账户，并有充足的资金，股东并不直接投资港股。 应上海证券交易所的要求，股东经过适当的条件核查(包括资产状况、知识水平、风险承受能力和诚信状况等)后，可以与证券企业签订香港股东间交易委托合同，踏上港股直通之旅。

技术准备

充分了解投资的目标和规则

对股东来说，充分了解港股通标的和交易规则是投资港股前必要的技术准备。

试验初期，港股通标的股包括恒生综合大型股指数和综合中型股指数成分股，以及a+h股上市公司的H股。 沪市被列为风险警告板块的a+h股的相应H股不在港股通股范围内。

目前港股通标的股约260多股。 在香港市场市值最高的金融、房地产建筑、消费品制造业三个领域中，有许多值得股东关注的香港股东目标。

在交易机制方面，除了投资者普遍知道的t+0、不设置涨幅限制外，还有一个细节很容易被忽略。 买卖申报数量单位时，每手港股包含的数量由发行企业自行决定，例如a股并非固定为100股。 与香港股市的基本交易机制不同，基于限额管理的理由，港股通交易中投资者不得制作订单，必须采用先取消订单后申报的方法制作订单。

另外，沪港交易日存在差异，两地都是交易日，只有能够满足结算安排的交易才是港股通交易日。 如果圣诞节前夕、元旦前夕或除夕日是香港股票交易日，则只有半天的交易，那天是非交易日。

心理准备

特殊风险不容忽视

与其他海外市场相比，与内地文化处于同一脉络的香港市场对内地投资者更为熟悉。 但由于香港股市在交易规则等方面与a股有一定的差异，投资者可能面临一些特殊的风险。 在投资港股之前，股东必须对此做好心理准备。

首先是市场联动的风险。 与相对封闭的a股市场不同，在香港股市外汇资金自由流动，海外资金流动与香港股市价格之间呈现出较高的关联性，投资者在参与香港股市交易时，因全球宏观经济和货币政策变动而面临的系统性风险相对较大。

其次是股价波动的风险。 由于香港股市实行t+0交易机制，且不设涨跌幅限制，加上香港市场结构性产品和衍生品种类相对丰富，受香港股市股价意外影响而出现的股价波动幅度，比a股剧烈，投资者持股风险也相对

三是交易价格风险。 目前，投资者参与港股投资，除股票交易产生的佣金、交易征收费、交易费、交易系统费、印花税、账户过户费等税费外，不进行交易也有可能继续缴纳证券工会费等费用。 投资者在投资前必须充分了解香港股市的各项相关税费安排，以免因交易频率引起交易价格上涨。

四是个股流动性风险。 与a股市场中小市值股票成交活跃不同，部分中小市值港股成交量相对较少，缺乏流动性。 投资者在再仓库持有这样的股票时，由于交易对象不足，面临少量抛售时，股价有大幅下跌的风险。 本公司

特别提示

参与沪港通

观察两者的基本区别

上海港通即将开通。 业内人士认为，沪港通的启动具有划时代的意义，意味着a股市场国际化程度大幅提高。

与a股市场相比，港股市场不仅历史悠久，而且国际化、市场化程度也很高。

香港股市的国际化最体现在投资者的结构上。 根据香港证券交易所公布的数据，年度，外国投资者仍是交易主体，占市场总成交额的46%，其中外国机构投资者占41%，外国个人投资者占5%。 相比之下，香港本地机构投资者成交额仅为20%，本地个人投资者成交额为18%，交易所参与者自身成交额占16%。 因此，外部资金的流入或流出，一定会对港股市场的上涨产生重要的影响。

港股市场化程度更高。 就新股发行而言，香港股市无论是ipo数量还是发行价，行情都好了，新股上市多，融资多； 行情恶化，新股自然会大面积“破发”，上市公司也有计划自主推迟新股发行计划。 成都商报记者曾子建

投资警告

香港股市

3对大细节隐藏风险

相对于a股市场，港股具有高度市场化和国际化的特殊属性，这也引发了港股市场多年来“黑鸟”的事件，给投资者带来了意想不到的风险。

市场定位的差异很容易导致“埋地雷”

香港股票监管机构的首要职责是促进香港证券和期货市场的快速发展，目的是迅速将香港发展成为国际化的金融中心。 因此，香港证券监管机构放松了对企业上市申请的限制，简化了手续，缩短了申请时间，消除了限制竞争行为的一些保护壁垒，越来越多的公司开始在香港上市。

相比之下，a股市场肩负着天生筹集资金，促进国民经济健康快速发展的重要任务。 因为，这家内地证券监管机构对公司的ipo、再融资实行更严格的管理。

由于两种监管的不同，香港股市公司上市融资比较容易，对公司业绩的要求更为宽松。 ipo企业只要满足香港证券交易所的最低要求，同时完全披露一些事项，就可以上市。 市场投资者自行评估公司的价值，在一定程度上增加了投资者面临的风险，迫使投资前更加关注公司的内在价值。 因此，目前香港股市的投资者结构以机构投资者为主。

此外，香港股市几乎不会因行政命令而停止发行新股，只要公司发行的股票能够获得足够数量的认购，就可以完成新股发行。 但是，由于高度市场化，市场不好时，也有大量新股上市后“破发”的情况。

再融资的情况很多，审查很松

在香港股市，上市公司的再融资审查程序也比较宽松。 通常，上市公司只要提出再融资方案，只要投资者同意融资项目，愿意出钱，再融资就能顺利进行。 由于港股企业再融资比较容易、时间短，给投资者埋下了很多“地雷”。

香港上市公司的再融资手段多种多样，以“供股”、“配股”、“可转换”、认购权证的发行几种方法为主。 其中，供股是指公司向所有现有股东发出供股邀请函，允许其按照目前的持股比例购买新发行的企业股份，类似于a股的配股融资。 “allot”是向特定的投资者发行新股，类似于a股的增资。

香港股市再融资有多方便？ 记者了解到，港股上市公司如果想供股，董事会通过即可，只要不需要股东大会审议，可以在不超过总股20%的范围内，通过供股、发行可转换债务和认股权证等方式进行再融资。 港股企业在限制少的情况下可以迅速再融资，因此对二级市场的炒作有不小的威慑作用。

可以供应股票，也可以“秒杀”游资炒作

一位长期投资港股的市场人士对记者表示，“千人不要对炒得稍大的港股感到太气馁。 当天晚上，该企业提出了股票供给方案，第二天很可能会遭殃。” 一旦上市公司的股价远远超过其内在价值，公司很快就可以通过再融资大幅增加市场供给。 2级市场投资者将投入越来越多的资金参与股票供给，或放弃股票供给而遭受股票大幅稀释的损失。 结果，在香港股市，投资者对所谓主题素材、概念的炒作不敢轻举妄动。

相比之下，a股上市企业更愿意通过配股进行再融资，其难度较高。 另一方面，配股方案必须经股东大会审议通过，配股募集资金项目必须经过证券监督管理委员会严格审查，另一方面，配股方案最终获得证券监督管理委员会批准文件后，可能已经过了大半年或更多年

成都商报记者孙宇婷

同步广播

中央银行，证券监督管理委员会

发布沪港通

资金账户管理规范

为了顺利实施沪港通试点，中国人民银行和中国证券监督管理委员会10日联合发布了规范相关资金流向的通知。

通知指出，香港中央结算企业根据相关银行结算账户管理规定，在境内银行开立人民币基本存款账户后，可以开立人民币上海股东通专用存款账户，专门用于上海股东通相关业务资金往来。

香港中央结算企业开设的人民币沪股通专用存款账户主要用于支付沪股通证券交易的结算资金、风险管理资金、税款和费用，领取沪股通证券交易的应收协议资金、现金股利等企业行为相关资金、账户发生利息和返还的风险管理资金等。

本账户的支出范围包括上海股市证券交易的结算资金支付、风险管理资金支付、税款支付、费用支付等企业行为相关资金，以及汇出账户发生利息和返还风险管理资金的沪通证券交易所融资金的本金

通知指出，中国证券登记结算企业可以按照有关规定在香港银行开设香港股通银行结算账户，专门用于香港股通相关业务资金的往来。 中国证券登记结算企业或其子公司可以在国内银行开设人民币港股通专用存款账户，专门用于港股通相关业务资金的往来。

中国证券登记结算企业和香港中央结算企业应当在每月结束后的8个工作日向中国人民银行、中国证券监督管理委员会提交沪港通相关资金新闻。 包括账户资金的接收和账户融资新闻等。

通知指出，两家结算企业境内开户银行要按照法律法规要求切实履行反洗钱、反恐怖主义融资、反避税等义务，配合监管部门做好跨境资金监管工作。 本公司

中国银行

获得上海股市独家结算银行资格

中国银行10日宣布，香港中央结算有限企业选定中国银行为沪股通独家结算银行，中银香港和中行上海市分行分别负责香港和内地结算银行。

根据当天发布的中国人民银行、中国证券监督管理委员会关于试行沪港股市交易互通机制有关问题的通知，香港中央结算有限企业根据相关银行结算账户管理规定，在境内银行开立人民币基本存款账户后，将开设人民币沪股通专用存款账户，专门用于沪股通相关业务资金往来 中国证券登记结算有限责任企业可以根据相关规定在香港银行开设香港股东通银行结算账户，专门用于香港股东通相关业务资金的往来。

据中国银行介绍，今年10月，中国证券登记结算有限责任企业同意申请中国银行港股通跨境资金结算业务资格，指定银港为中登企业在香港结算的开户银行，办理相关结算业务和结汇业务。

至此，中国银行获得沪港通所有业务资格，成为沪股通独家结算银行、港股通结算银行和独家指定银行。 中国银行相关负责人表示，将逐一发挥跨境人民币业务的特点，为两地资本市场创新和沪港通客户服务。 本公司

工行将成为“港股通”

业务结算银行

中国工商银行10日宣布，该银行已成为首家“港股通”业务结算银行，获准从事“港股通”业务的资金跨境结算及兑换等业务。

“港股通”业务是指投资者委托内地证券企业，通过上海证券交易所设立的证券交易服务企业向香港联合交易所申报，并在规定范围内的香港联合交易所上市的股票买卖。

工业银行相关负责人向记者表示，该行已经制定了包括跨境资金结算、人民币港币兑换及账户结算透支等在内的全面“香港股东通”服务方案，通过总行、国内上海分行与港口全资子公司工银亚洲的协调联动，开展“香港股东通”业务

据介绍，工商银行于1990年成为上海证券交易所第一家指定清算银行，设立专属的“680证券结算柜台”，成为当时全国唯一的证券资金结算专业窗口，建立了国内最早的证券资金结算体系。

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