“影视企业并购上市热“退烧””

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几家上市公司中止了电影企业的收购，电影企业金英马等的上市计划触了暗礁

电影电视企业并购上市热潮“热度下降”

对文化媒体产业的扶持政策频频出台，进军电影领域成为a股上市企业热门的主题素材。 围绕电影领域的跨领域并购重组层出不穷，许多以前属于其他领域的股票借壳上市，通过并购重组等方式加入电影领域阵营，分享电影领域高速增长的盛宴。 但是，随着近期一些上市公司收购电影公司的计划夭折，个别电影企业的ipo申请被驳回，曾经风靡一时的电影类企业的资本运营热潮悄然冷却。

根据wind数据，截至11月5日，今年以来，a股市场共发生电影和娱乐领域合并案50起，其中24起已完成，26起未完成。 交易总价值约224亿5700万元，其中完成134亿9200万元，未完成89亿6500万元。

财富证券拆解师李晨宇认为，电影公司并购计划的结束与国内电影媒体企业的财务指标不清晰、抗风险等有很大关系。

电影电视的企业价值定位困难

电影电视的企业价值依赖于自身作品的好坏和品牌商的声誉，但这也是最不稳定的，市场不容易准确地明确其真正的价值

今年9月以来，泰亚股份、熊猫烟花、禾盛新材等上市公司相继出台收购中止方案，电影和娱乐领域的企业欢瑞世纪、金英马等上市计划搁浅。 信达证券文化媒体分析师方光认为，近年来，a股上市企业和电影企业合并重组的热潮高涨，但大多被高溢价收购。 上市公司收购电影企业的预案一公布，股价立刻大幅上涨。 只是，一般投资者很少考虑收购重组方案最终能否得到监管部门的批准。 “近来，国内电影业并购重组失败或暂停考核的例子比比皆是，意味着该电影业的并购热潮将告一段落。 ”。 方光告诉经济日报的记者。

值得注意的是，电影企业的预估值和附加值率都很高。 熊猫烟花此前宣布了资产重组计划，非公开发行股票计划从万载华海购买所持华海时代100%的股票。 根据当初的计划，交易完成后，熊猫烟花将进军电影文化领域。 据相关公告消息，截至去年年底，华海时代合并报告净资产账面价值达6000多万元，预估值约5.60亿元，增值率达815.97%。 和华海时代一样，最近宣布收购失败的金英马和欢瑞世纪的附加值率和预估值也很高。

“电影媒体领域大多是典型的灯光资产企业，市值的管理取决于自身作品的好坏和品牌商的声誉，但这恰恰是最不稳定的，市场不容易准确地明确其真实价值。 ”李晨宇表示，虽然由于这些因素，中国电影业出现了高估值泡沫，但出于对中小投资者股东保护的考虑，电影企业联合ipo发行也需要仔细研究。

其实，在为收购电影媒体公司而疯狂的上市公司中，要么有借机炒作的成分，要么就存在。 如果上市公司公布电影企业并购预案，资本市场将通过股价疯狂涨停来应对，提高企业的估值。

“由于普通投资者对电影媒体企业并购的盲目支持和部分上市公司的炒作，电影媒体企业并购的泡沫越来越大。 由于泡沫和电影收购的冷却而逐渐破裂”。 李晨宇说。

电影电视企业并购的风险

众多影视企业上市重组后，众多股东退出，股东水平的波动导致企业治理高层不稳定，企业文化企业品牌和理念不具备整体性和延续性

事实上，即便电影收购案例最终成功，上市公司同样面临着不小的整合压力。 现实中，一些上市公司只是看到了电影媒体领域行业的改革政策红利，而忽视了其背后存在的风险。

“即使上市和兼并重组成功，企业最先面临的课题也是文化企业品牌整合问题。 》李晨宇表示，与制造业不同，影视企业等文化产业首要经营企业的品牌价值和作品吸引力，企业之间的企业品牌经营理念和作品风格差异较大，难以整合。

另外，股东的变动和问题很多。 “许多影视企业上市重组后，上市往往成为许多股东退出现金的标准渠道，股东层面的波动导致企业治理高层的不稳定，使企业的文化企业品牌和理念无法具有整体性和延续性，这也是不少问题和快速发展的瓶颈 ”李晨宇说。

事实上，电影媒体企业目前的人才资源状况也受到众多行业人士的担忧。 “媒体公司对管理层领导和核心人才的依赖太大，一旦企业高管和项目经理辞职，将面临很多风险。 而且，这些核心人才在积累了一定的社会资源后，一个人工作的概率不低。 ”通过方光照射进行分解。

但是，华海电影、欢瑞世纪、金英马上市的折戟，对其他争先恐后上市的电影公司来说，可能是个好反面教师。 “财务不规范、股权结构不清晰等弊端，让一些影视企业对投资者的分量和印象与预期相去甚远。 而对所有领域来说，无疑是罕见的规范化、标准化、制度化的洗礼。 ”李晨宇说。 (经济日报温济聪)