“市场震荡蓄势 主题投资盛行”

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六连阳持续后，昨日股价指数上涨乏力，下跌调整，权重股明显分化。 除证券商股外，其余加权品种均下跌，工程建设、有色、煤炭、高速公路和港口水运等前期强势品种跌幅在前，2450点上方压力仍较大，短期股价指数仍高震荡或难用，但加权股空此 因此，在改革预期不断加强、转型内在诉求增强的背景下，上海综合指数回调的空之间相对有限，高位震荡后仍有可能进一步推高2450点的压力，个股机会依然存在。

主题投资依然方兴未艾

虽然股价处在多次创新高的背景下，但股价震荡幅度不断恶化，创业板逆势下跌，给市场造成了风格根本性变化的错觉。 但是，笔者认为市场风格难以发生根本性变化，指数上涨仍背离基本面，没有得到基本面的大力支持，在改革和转型的大背景下市场风险溢价下跌。 进而市场的风险偏好、估值大幅提高。 因此，主题盛行是行情的主要运行特征，无论是今年以来备受瞩目的并购重组机遇，还是年内备受瞩目的军工股、自贸区概念股、近期“资本出口”概念股，都是基于改革和转型良好预期的概念炒作

最近，低价行情大幅上涨，也应该看作是以市场低价为主题的素材股行情的增长，是以低价为主题的素材股行情的一部分，而不是启动另一个档位，开始大众期望的大盘蓝行情。 例如，以马钢为代表的大盘国企股，多为亏损股、成绩不振股，它们不属于大盘蓝筹股的价值范畴。 即使是最近连续上涨止步的马钢、四川长虹，或者是最近新股中最引人注目的兰石重装，这样的大盘股走强的最大特点也是价格偏低。 炒股是主题原材料行情的一大特点，但近期对低价股的关注从小盘延伸到大盘，是越来越多资金纷纷入场后的自扩散效应，当然也要归功于沪港通、中国版马歇尔计划等政策所期待的直接刺激。 但是，目前的增量资金仍以两融类加杠杆资金为主，热点启动总是来势凶猛，但无疑意味着持续性相对较差。 特别是需要消费资金量大的大盘股，材料市场热点很难继续围绕大盘股走下去。 另外，目前从基本面来看，经济诉求依然相对较弱，国内经济仍面临较大的下跌压力，中国的朱格拉周期处于末期，权重股基本面依然恶化。 这从有色、煤炭等板块不断下跌的业绩增长率可以明显看出。 因此，基本面不支持加权周期股走出持续的反转趋势，越来越多的事情是根据事件冲击带来的估值来修复行情，不应造成过高的预期，这是政策主题和行情的首要特征。

关注两条主要路线

综上所述，根据行情的特征进行讨论的结果，认为没有必要过分担心现在的股价指数的暴涨，但是必须把握行情的主线，不要弄错行列和暴涨。 从短期来看，巨额资金暴涨低价大型股票，给a股短期市场带来了阶段性的中小型股票估值比率修复。 但是，大型股领股进入新阶段后，市场热点仍将沿着政策导向的主题和高质量增长两条主线进一步展开，建议两条主线关注结构性个股机会。

另一方面，从短期立场看，“一带一路”无疑是短期市场最热门的主题，基础设施建设、运输、港口等相关主题板块均有较大涨幅，但中国“走出去”的全球化战术逐渐凸显。 因此，虽然短期相关个股涨幅已经足够大，但多数个股在经过短期快速下跌调整后，仍有可能重复活跃。 为此，建议继续关注“一带一路”相关板块的个股机会，在丝绸之路经济带地区重点关注新疆和陕西板块的基础设施建设、能源产业链机会。 海上丝绸之路建议关注福建和广西，预计在福建海西自由贸易区落地之前，福建板块仍有可能活跃，但广西是我国海上丝绸之路的通道和入口，其港股将直接受益。

另一方面，从中期的立场来看，中盘的高质量增长仍然值得关注。 到了年底，资金开始用于明年的配置，结合权重股受基本面、资金限制难以根本逆转、市值小品种估值高的优点，中盘的高质量增长有望取得卓越，这些股票一般市值在100-300之间。 已经经历了从小到大，从大到强的新阶段。 同时，这类企业多数股价仍相对低廉，有望获得增量资金的更大青睐。