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市场6连阳后，关于a股走势的分歧也在增加。 大成基金认为应从宏观角度关注a股市场，寻找摆脱长期短期波动决定a股投资的关键因素。
首先，大成基金认为未来影响市场的明确因素有以下三点。 第一是宏观经济持续下跌。 目前，pmi略有反弹，但动能依然微弱，经济衰退期特征明显。 第二，宽松的流动性今后还将继续。 目前货币政策方向依然宽松，基本面和通胀水平也为货币政策进一步放松提供了空之间，准利率下降可能只是时间问题。 第三，降低社会融资价格仍然是当前的主旋律。 央行持续诱惑短期利率下调，最终目标是降低社会融资价格，推动利率曲线整体下调，支持实体经济。 需要注意的一点是信用风险是否还会爆发。 利率市场化进程会继续吗？
大成基金认为，明年公司利润增长将面临一定压力，经济增长放缓和过剩产能问题是拉动公司利润增长的主要因素，但利润对a股股价影响的边际效应在减少。 迄今为止，公司利润对a股走势起着比较决定性的作用，但随着经济增长和公司利润弹性逐渐变小，以及市场预期，这一因素的重要效力正在减少。 大成基金认为比较而言利率已经成为影响股市的更核心的因素。
利率下降意味着公司的再投资冲动上升，公司未来的利润可能会上升。 更重要的是，大成基金认为，在当前的市场环境下，无风险利率的下降将成为整体趋势。 年被称为“不履行债务元年”，未来随着公司利润进一步下降，不履行债务可能频繁发生，这将进一步降低投资者无风险利率的位置，股票在大规模资产配置中的相对吸引力上升。 另一方面，沪港通、国有企业改革、政策红利等因素将提高投资者的风险偏好，为a股博得一定的风险溢价。
总的来说，从长期来看，a股市场将受益于无风险利率回调、短期波动和投资时机。
标题：“大成基金：无风险利率下滑成趋势 A股吸引力上升”
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