“去库存化预期时间长 国内糖市“阴霾”何时消散”

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食糖市场库存化的过程预计时间较长

进入11月，主产区糖厂普遍推迟开榨，新榨季食糖产量降幅较大，这一点也得到了相关部门和机构的确认，但食糖期目前的价格连续下跌，国内食糖市场的“阴霾”依然难以消退。

9月下旬至10月底，在预计新压榨季国内食糖产量减少的刺激下，国内食糖市场反弹，郑糖主力1501合同累计涨幅超过500元/吨。 有观点认为，随着国内食糖种植面积下降，食糖产量进入下跌周期等利好因素，将常年笼罩在食糖市场上空的“阴霾”吹散。 但从目前的情况看，国内食糖市场困难重重，除非后期食糖市场供求结构发生变化，否则新压榨季全领域的亏损将是不可避免的。

各地糖协日前在桂林糖会公布的最新推算数据显示，新榨季国内糖产量1200万吨左右，这比榨季1331.8万吨减少10%，其中主产区广西减产幅度最大。 再加上新压榨季的全国糖用量预计超过1500万吨，超过压榨季的1450万吨。 “一减一增”对国内食糖市场肯定有好处。

“在国内库存还没有明显消化之前，‘边际定价’的逻辑将持续很久，糖价格将由边际价格最低的部分决定。 在今后相当长的一段时间内，配额内的进口糖仍然价格最低，国内糖价随着国际糖价的上涨仍是一个大致的比率。 ”国泰安妮期货白糖拆解师周小球认为，国内食糖市场自身供需状况的改善，对产业长时间快速发展有积极意义，也关系到食糖价格的长时间利好。 但是，在内外糖市一体化的背景下，由于进口糖的数量很多，国内糖价格并不孤单。

到目前为止，国内陈糖工业库存数量还很大，新压榨季即将全面压榨，新陈糖集中供应市场将抑制糖价上涨。 期货日报记者了解到，截至9月底，国内白砂糖工业库存近200万吨，历史同期居高不下，但食糖市场的诉求没有起色，食糖市场脱销库存的过程将较长。

此外，国内食糖价格前期的反弹扩大了国内外市场价差，在配额外进口食糖也变得有利可图，提高了部分贸易商的进口意愿。 预计今年第四季度将进货100万吨进口糖，国内糖市的供应压力将会加大。

目前，国内甘蔗主产区还没有公布新榨季甘蔗收购价格，广西产区11月1日开榨糖厂预付的甘蔗收购价格为320元/吨左右。 市场人士表示，考虑到农民甘蔗价格上涨，甘蔗售价400元/吨左右才能保本，预计新榨季甘蔗的采购价格不会大幅下降，新糖生产价格也不会太低 制糖公司认为政府大幅降低甘蔗采购价格以减少赤字的愿望难以实现，食糖种植面积的减少和食糖价格的下降将是一个渐进的过程。 因此，国内食糖价格依然价格支撑强劲，制糖公司和国产糖业转移价格的机会很少，进口食糖对国内食糖价格的影响被认为没有减弱。

另外，最近国际油价下跌，乙醇的诉求减少。 作为国际主要食糖生产国的巴西等国重点利用甘蔗生产食糖，这加剧了世界食糖市场的供给过剩，国际食糖价格有可能进一步下跌。 “国际市场食糖产业链过剩问题持续一段时间，现货食糖价格较期货拉水现状难以改变，国内食糖进口大幅缩水的概率较低，国内食糖现货价格低于领域生产价格仍是常态。 ”周先生说。