“业绩有望大增番 券商盈利估值双赢”

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1月7日，证券公司板块再次成为沪深两市最活跃的板块之一。 作为年4月期以来的明星板块，证券公司领域的业绩有望随着交易量的提高、大盘走势的好转而倍增。 业内人士认为，全年证券领域整体业绩和政策预期仍然不错，证券领域将进入高增长阶段，迎来收益评估的二轮驱动。

预计今年的业绩会有很大增长

由于第四季度大幅增长，证券公司板块全年位居a股前列。 从业绩来看，去年11个月前上市的证券公司净利润比去年同期增长8成，业内预计全年业绩将翻番。

wind数据显示，年1-11月19家上市证券公司共实现875.64亿元、净利润358.08亿元，分别比去年同期增长50.05%、78.76%。 其中，19家证券公司11月单月实现营业收入120.11亿元，净利润48.85亿元，比去年同期分别增长165.09%和335.38%。 太平洋、国金证券、西南证券等7家证券公司前11月的净利润增长率已经超过100%。 中信证券、海通证券、广发证券、华泰证券、招商证券等大型证券公司的净利润也比去年同期增长50%以上。

市场活跃的交易量为证券公司提高业绩奠定了基础。 根据wind的数据，年12月a股市场成交额达到180204亿元，已经超过了10月和11月的成交额之和。 12月a股日均交易额达到7835亿元，比上个月增长77.35%。 继11月之后，创下了每年总交易额、月平均交易额的新高。

拆船者表示，年2级市场明显回暖，交易额大幅增加。 佣金率的下降会影响证券公司的业务，但由于市场交易量的大幅上升，预计证券公司证券公司的业务收入将迅速增加。

目前，沪深上市证券公司中有8家企业发布全年业绩预告，其中光大证券拟全年增长。 光大证券表示，企业“8·16事件”的负面影响将逐渐消除，受限业务将逐年恢复，预计全年累计净利润将同比大幅增长。 今年三季度，光大证券营业收入34.59亿元，比去年同期增长16.59%。 实现归属于母公司股东的净利润8亿9900万元，比去年同期增长76.23%。

另外，7家证券公司公开的全年业绩预告也不清楚。 尽管如此，由于市场景气回升，许多业内人士对全年证券公司业绩的预期非常乐观。 业内人士预计，在12月火热行情的推动下，上市证券公司将全年业绩翻番，迎来这几年业绩增长最快的一年。

变革引导未来的期待

随着我国资本市场容量的扩大，证券公司领域也迎来了改革转型的最佳时期。 目前，我国证券公司正在继续向综合金融机构转型。 在创新的推动下，资本中介业务迅速发展，证券公司业绩稳步提升。

以融资融券为代表的资本中介业务发展迅速。 数据显示，截至年底，两市融资融券余额达到10256.56亿元，但11月底规模为8253.4亿元。 年11月和12月，证券公司两融结余以每月千亿元的规模扩大。

海通证券表示，随着领域创新持续推进，融资融券、股权担保等资本中介业务迅速发展到超过10000亿元的规模，是证券领域、年业绩增长的主要因素之一，也将继续带动年业绩的提高。

此外，随着多阶段资本市场建设、市场融资价格下调等要求，未来直接融资占比将逐渐提高，带动证券公司投资领域的快速发展。 数据显示，沪深股市ipo共计125笔，融资总额达到786亿元。 普华永道预测，随着中国资本市场改革的深化，中国内地ipo市场步伐将加快，每年将有200家公司上市，集资规模将达到1300亿元左右。

从总体上看，业内人士认为，全年证券领域整体业绩、政策预期依然良好。 证券公司将进入“杠杆化”和创新增长周期。

长城证券表示，未来券商中介手续费率在空之间有限，两融促进交投活跃的ipo注册制、国有企业改革、新三板扩张预计爆发投资领域业务的资本管理总规模将突破7万亿美元，将大幅提升券商的主要业务利润。

海通证券认为，在市场走向良好行情的情况下，证券领域的业绩和估值将双重上升。 在未来的证券领域，“杠杆化”的趋势将持续，业绩将大幅提高，另外，整个金融系统的直接融资比率的上升也将在证券领域的市值空之间拉开。

板块的评价上升

从二级市场表现来看，证券公司板块已经成为年表现最引人注目的板块之一。 目前，各研究机构对证券公司领域未来的预期较为乐观，但在股价连续上涨后，一些机构也开始关注证券公司板块的估值风险。

wind数据显示，全年证券公司领域指数累计上涨约159%，涨幅居前。 同期上证指数累计涨幅约为53%。 19家上市证券公司中，18家股价去年翻番。 其中，宏元证券全年股价累计涨幅达275.6%，太平洋证券、长江证券、光大证券等5家证券公司股价累计涨幅均超过200%。

最初证券称，牛市中，证券板块将进入“市场上涨——证券公司业绩良好——拉动证券公司股票普遍上涨——市场上涨”的循环，但目前证券公司板块整体估值较高，需要警惕回调风险。

根据wind数据，截至去年1月7日，证券领域整体市盈率( ttm )为58.09倍，而a股整体市盈率约为18倍。 光大证券的市盈率约为159倍，太平洋、西部证券、山西证券、宏源证券的市盈率都在90倍以上。

股价连续上涨后，证券公司板块整体估值大幅上升，但研究机构对证券公司的年业绩和市场表现较为乐观。 长江证券表示，证券商股上涨并非一蹴而就，在预计新的业绩增长之前，估值将阶段性限制证券商股的上涨速度，但整体呈现上升趋势。