“资产证券化驶入“快车道”发行规模不断扩大”

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去年，银行间市场共发行了65单2770亿元的资产证券化产品——

资产证券化“高速公路”

“年，资产证券化经历了爆炸性的增长。 》中诚信国际1月8日公布的《中国信贷资产证券化展望》显示，资产证券化产品的发行量和金额逐年大幅增加。

根据中诚信国际统计，全年银行间市场共发行单资产证券化产品65件，发行金额2770亿元。 与年发行6件的157亿元、年发行5件的192.62亿元的规模相比，数量和金额明显上升。

从2005年试点开始到现在，资产证券化已经发展了近十年。 受2008年国际金融危机爆发的影响，试验暂时中止，于去年5月重新开始。 但是，在之后的一年半左右的时间里，快速发展一直很慢。

年8月，国务院常务会议提出，进一步扩大信贷资产证券化试点规模。 年11月，银监会印发《关于信贷资产证券化备案登记工作程序的通知》，将信贷资产证券化工作从审查制改为业务备案制。 在众多利润下，资产证券化产品的发行集中在年中爆发。 年9月至12月，共发行37个产品，发行金额1463亿元，单数和金额超过全年的50%； 备案制上市仅一个多月时间，已设立产品15件，总额达689亿多元。

可喜的不仅是量的增加，结构的优化也将进一步提高资产证券化产品的“后劲”。 近期，外资银行参与国内信贷资产证券化取得突破，汇丰银行(中国)发行的首个单一外资资产证券化产品将于1月15日上市。

外资进入意味着资产证券化的参与主体将更加多样化。 中金企业固定收益拆解师杨冰认为，从短期来看，外资银行最初的单独产品对整个市场的影响甚微，但外资银行如果能够将海外成熟交易模式等引入中国市场，也将进一步丰富产品。

新加入的不仅仅是外资银行，年，资产证券化产品发行机构的范围明显扩大。 除了以往的政策性银行、国有银行、汽车金融企业外，城商行、农商行、金融租赁企业、理财企业都参加了发行“大军”。 “年，城商行和农商行有可能以发行单数占据‘半壁江山’。 ”。 中诚信国际结构融资部总经理按钮楠认为。

发行机构有热情，也需要积极的诉求。 迄今为止，信贷资产证券化产品“银行相互持有”极为普遍。 “相互持有”，简单来说就是b银行购买a银行发行的产品，而且a银行也持有b银行发行的产品，绕了一圈，各银行互相持有对方发行的产品。 一方面资产证券化产品的投资者结构高度集中，另一方面通过资产证券化将部分信用风险转移到银行体系之外，没有达到分散风险的初衷。 “我很高兴现在有越来越多的投资者参加。 ”按钮楠表示，目前，一些证券公司自营、资金管理、基金、保险等投资者开始关注资产证券化产品进行投资，直至rqfii (人民币合格海外投资者)，投资者结构有了明显改善。

“未来，资产证券化将进入常态化的快速发展阶段。 》按钮楠认为，在资产证券化试点初期，许多金融机构发行证券化产品是“以投石问路”，要实现标准化的快速发展，前提是金融机构的内生诉求。 受补充资本、改善资产负债期限错配等诉求的影响，今后金融机构发行资产证券化产品的动力将更加雄厚。 叠加监管政策的利益，资产证券化的快速发展将稳步加快。

中诚信国际在报告中预测，1月发行量与去年11月至12月相比有可能下跌，但综合来看，年将保持资产证券化产品快速增长的态势，另外，产品发行规模和参与范围将扩大，资产种类和结构创新也将更加丰富。