“美元指数难以大幅反弹”

本篇文章1817字，读完约5分钟

8月21日，全球新闻提供商( ihs markit )公布了美国8月份pmi的数据。 美国8月的综合pmi初始值为54.7，上位值为50.3。 就业分项指数初始值创下2019年2月以来新高，新订单分项指数初始值创下当年3月以来新高。 这个数据公布后，10年期美债收益率上升，暂时报收0.6493%。 美元指数继续上涨，目前报告为93.4，结束了美元指数连续8周下跌的势头。 这表明美国对制造商和服务提供商的顾客诉求有所恢复，民营企业的商业环境进一步改善。 值得观察的是，在经历了5个月的下跌之后，服务业公司的销售再次增加，这是可喜的消息。 但是，由于疫情和即将举行的选举带来的不确定性，明年的生产预期将比7月份略有下降。 但是，国际汇市仍然对美元指数持有不信任感。 另一方面是因为，通过FRB史无前例的宽松计划，FRB将利率降至零，开始了无限量的宽松。 另一方面，美国的疫情没有得到控制，现在也是世界性的疫情中心。

美元近几周大跌，而人民币汇率却略有上升趋势。 8月21日，中国国家外汇管理局公布了7月外汇收支数据。 数据显示，7月银行结汇1722亿美元，结汇1747亿美元，存在25亿美元的结汇逆差。 据此，中国银行研究院研究员李义举认为，人民币汇率有望温和升值。 银行结算有少量赤字，代理商结算有盈余。 受季节性红利影响，7月数据显示，结汇逆差25亿美元，由6月顺差变为逆差。 但是，银行代理的结汇情况有所改善，7月银行代理的结汇盈余32亿1200万美元，逆转了上个月的赤字状态。 与6月数据相比，外国汇市上的预期波动不大，跨境资本呈现流入态势。

货物贸易是银行代理结汇差额逆转顺序的首要原因。 银行结汇差额比上个月增长62.61亿美元，其中经常项目货物贸易结算盈余161.32亿美元，比上个月增长75%。 货物贸易大幅上升，首要原因是海外经济活动开始恢复，外需大幅改善。 7月份中国出口比去年同期增长7.2% (以美元计)，比上个月大幅上升6.7个百分点。 其中，机电产品、纺织品和塑料产品出口增长较快，纺织品中医用口罩等防疫物资出口增长率下降，但仍保持增长。 随着世界经济的复苏，货物项目的盈余短期内将维持或继续维持，加之国内金融资产的吸引力不断提高，未来银行代理商的汇兑盈余将继续增大。

根据结汇部分数据，预计当前人民币汇率将上升。 目前，人民币汇率呈上升趋势，7月人民币对美元即期汇率最高上涨至6.97，较月初7.06上涨1.27%，8月份仍有上涨趋势，预计将持续上涨。 涨价的预期主要体现在以下三个方面。 一是长期结汇合同差额不断上升。 远期结汇7月份合同额差额为84.77亿美元，比6月份上涨30.88亿美元，反映出市场主体认为未来人民币汇率存在一定的升值空之间。 二是即期结算差价上升。 根据公布的数据，即期汇算清缴差额7月为97.03亿美元，与6月相比顺差扩大30.43亿美元，表明人民币汇市有不同程度的升值预期。 三是汇率持续上涨。 7月汇率为64%，比上个月上升7个百分点，销售汇率为66%，与上个月相同。 市场主体汇率上升，汇率稳定，说明人民币汇率有一定的升值预期。

多个因素导致人民币汇率持续升值。 下半年以来，人民币汇率不断升值，预计年内人民币汇率将继续升值。 第一个原因是国内经济基本面持续改善。 在全球疫情持续快速发展的背景下，中国gdp增长率呈现反弹趋势，二季度gdp增长率从一季度的-6.9%反弹至3.2%。 但是，全球经济快速发展受到巨大冲击，6月国际货币基金组织( imf )预测全球gdp将每年萎缩4.9%，美国第二季度gdp同比增长-32.9%。 下半年，随着各种调控政策的不断实施，中国经济持续好转，仍处于世界领先地位，为人民币汇率带来了支撑。 二是国内资产吸引力不断增强。 目前，中美差距维持在历史高水平，截至8月20日，中美10年期国债差距为235bps，比年初扩大108bps。 截至6月，境外机构和个人持有的人民币股票和债券分别增长49.14%和27.23%，增速比去年同期上升19.96和2.09个百分点。 这反映出中国国内金融资产吸引力不断上升，人民币汇率介于升值空之间。 三是美元指数持续下跌。 5月以来，美元走势减弱，截至8月20日，美元指数为92.7612，与全年高点相比超过10%。 在美联储放松政策的背景下，美元指数难以出现大幅反弹，人民币汇率预计将温和上涨。