“美债扰动，全球金融市场惊心”

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美国国债收益率还在上升！ 3月3日，美国10年期和30年期国债收益率分别上升至1.49%和2.27%，均位于近期高点附近。 特别是同期被美联储加息的“褐皮书”公布后，5年盈亏平衡通胀率自2008年以来首次突破2.5%。 褐皮书认为，今年1月至2月中旬许多联邦储备地区的经济活动呈温和增长趋势。 加速经济复苏意味着通胀明显加快，促使通胀高企的美国国债战胜普通国债，国际金融市场很快联想到美国政府“必须放松货币”的政策转变。

据《褐皮书》FRB称，美国企业对未来几个月的市场持乐观态度，住房诉求“强”，但就业市场只得到缓慢改善。 此外，拜登表示，美国计划在5月底之前为全体成年美国人接种足够的疫苗，预计美国经济基本面将得到控制，并计划进一步改善。 由于经济方面的改善、疫情控制的可能性、美国长期国债收益率的上升，美元指数在91关口附近温和上涨。

美国的长期国债收益率和美元指数的上升，对国际金融市场的影响不容忽视。 据管理1240亿美元资产的对冲基金投资者集团介绍，美国国债收益率运行速度加快，硬通货和新兴市场本地债券更容易受到影响，估值越来越高，首付也越来越拥挤。 新兴市场债券的缓冲能力有限，无法应对10年期美国债务收益率从目前约1.5%的水平进一步上升。 如果10年期美国国债收益率持续上升到2%，则可能会从硬通货和新兴市场当地债券中流出大量资金。 目前的首要危险不仅仅是美国国债收益率的上升，还包括市场对央行的支持过于信任的预期，以及美联储在疫情防控中犯错的危险。

资金从黄金、比特币和全球股市流出是从2月底开始的。 3月3日，现货黄金下跌30美元，至日下跌1700美元大关稍偏上，为近9个月来最低水平。 最近，全球交易量最大的加密货币比特币价格在震荡中持续下跌，较高价下跌了20%以上。 过去12个月，比特币价格上涨了650%。

作为全球资产定价的锚，美国10年国债收益率的上升意味着无风险收益的上升，投资者开始放弃有风险的资产收益，购买国债。 美国国债收益率上升也证明了市场对美元偿还能力的担忧，影响了美国宽松的财政和货币政策取向，制约了美国庞大的纸币发行能力，在美元可能受到宽松政策制约的预期下开始增强。

3月2日，国务院新闻办公室举行了银行保险业专题新闻发布会，银保监会主席郭树清在会上详细介绍了这一年的就业和对当前市场的看法。 他表示，目前欧美国家的金融市场高位运行，但经济十分疲软，这种背离很容易导致金融资产泡沫破裂。 由于中国经济与世界紧密相连，资产价格极具吸引力，外国资本在过去的日子里流入增加。 郭树清警告中国房地产市场说:“很多人买房不是为了居住，而是为了投资和投机，这很危险。” 更重要的是，他认为今年市场整体利率正在回升，预计贷款利率也将回升。

最近黄金和比特币的下跌可能是冲破全球资本市场泡沫化后生存下来的预演。 美国1兆9000亿美元的经济刺激计划落地之际，累计的放水美元注定会推高未来的通货膨胀。 通货膨胀率的上升必然带来利率的上升，通货膨胀率的上升对世界资本市场来说不是好消息。