“巨额纾困法案将给美国带来什么”

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中国商业信息网络美国参议院日前在众议院再次调整表决，通过了拜登总统签署后生效的1.9万亿美元的纾困法案。 虽然美国经济目前开始恢复良性，但该法案(仍维持1.9万亿美元的超大规模)。 平安证券首席经济学家钟正生认为，美国政策刺激过度和经济过热的风险在上升。

“慢速就业”和“快速通货膨胀”

钟正生指出，“就业”可能是现阶段美国财政和货币政策共同关心、最关心的问题。 拜登政权着力的1兆9000亿财政法案以“保护就业”为目的，FRB鸽派的论调基础也是“保护就业”。

最近美国的就业复苏，即使2月非农数据好于预期，整体也较晚。 事实上，近三个月非农期平均值为8万人，远远低于疫情发生前的水平( 20万人)，而且2月份非农期雇佣仍有超过800万人的不足。 美国2月的失业率为6.2%，低于疫情前的水平( 3.5 )、鲍威尔提到的重要水平) 4.3 ) )。

钟正生物降解，目前美国就业市场没有恢复到疫情前的水平，但改善速度从年下半年开始放缓。 美国就业市场复苏的“缓慢”与就业以外的“先行指标、生产、支出、疫情等”经济指标复苏的“迅速”形成鲜明对比。

“慢雇佣”为什么会背离其他经济指标所显示的“恢复”？ 钟正生指出，这在某种程度上与美国强大的财政补贴有关。 年4月以来，美国个人政府社会福利收入比去年同期增长约10倍，总收入增长率为疫情前的2倍，但职工薪酬收入增长率不到疫情前的1/2。 而且，疫情后美国的劳动参与率明显下降，但职位空的短缺率自年下半年以来上升到疫情前的水平。 因此，美国大规模的居民补贴和失业救济有“过犹不及”的嫌疑，居民的就业意愿受到抑制，或者在“快恢复”的背景下的“慢就业”现象正在形成。

“慢雇佣”最终带来的经济问题可能是“濒临通货膨胀”。 第一，基于居民就业意愿不足或导致阶段性“用工荒”，迫使公司进一步提高工资水平、生产价格、物价中枢这两个逻辑。 二是“缓慢就业”可能会发出“缓慢复苏”的错误信号，诱导政策盲目编码。 另一方面，由于过度的政策刺激，就业有可能恢复、减速，“强烈刺激”和“缓慢就业”形成恶性循环，进一步提高“快速通货膨胀”乃至经济停滞的风险。 对资本市场来说，“通胀过快”不仅会推动美国国债收益率上升，引发美国股市波动，还可能加剧市场对美联储政策宽松维持的怀疑，加剧市场波动，甚至引发严重的金融风险。

减税和高补助金

这项1.9万亿美元法案规模庞大，根据前两次救助计划进行了调整，进一步细化了民众享受补助的资格，在税收减免、带薪病假等方面增设了补贴。

该法案提出，年收入低于20万美元的家庭和年收入低于10万美元的个人每人最高可获得1400美元的直接补助金。 具体来说，收入不足7万1400美元的个人将享受所有1400美元的补贴，收入在7万1400美元至10万美元之间的人们将逐渐减少。 年收入不足15万美元的家庭除了合计享受2800美元的补助金外，有孩子家庭的每个养育者还可以享受1400美元的追加补助金。 与前两次的嗜睡对策计划不同，包括大学生在内的成年养育者也有资格获得额外的补助金。

该法案还包括失业的美国人在8月29日前每周领取400美元的联邦补助金。 受疫情影响的特定人群，如兼职、兼职、独立承包商等，可以连续74周申请疫情失业援助； 而且，用尽州福利的人们在今后48周可以继续获得疫情的紧急失业赔偿。 这两个补助计划将于今年3月中旬到期。 另外，还向各州和地方政府拨款约191亿美元，帮助低收入家庭偿还住房租金、支付水电费用。 联邦还将提供约100亿美元的资金，帮助陷入困境的房主支付抵押贷款、住房基础使用度和财产税。

除了获得额外的直接补贴外，许多有未成年子女的家庭在2021年可以申请越来越多孩子的税收抵免，低收入的父母可以从中受益。 符合条件的家庭，可以对6岁以下的儿童申请3600美元的税收抵免，对18岁以下的儿童申请3000美元的税收抵免。 目前的扣除政策为每名17岁以下儿童提供2000美元的扣除额。 此外，购买儿童保育服务的家庭可以得到额外的援助。 该法案必须补助给孩子们的服务提供者390亿美元，其中一部分用于帮助经济困难的家庭。

该法对新冠灾祸期间生病、隔离、需要照顾生病家庭、停课子女的员工，可能会向雇主提供报酬制度，鼓励公司允许带薪休假和探亲假。