“水井坊连亏2年存退市风险 洋高管被指格格不入”

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固守高端水井坊遭受历史上的大损失

当这家世界最大的洋酒企业帝阿吉欧遭遇中国最古老的白酒作坊水井坊( 600779.sh )的重创时，谁也没想到后者会陷入现在的困境。

水井坊原为四川全兴股份有限公司，帝阿吉欧于年全资收购。 外资掌握后，外籍高管也全面接管了水井坊董事会。 面对现在整个领域的低迷，帝阿吉欧也回天乏力。 根据业绩预告，水井坊的净利润损失每年在4亿元—4.3亿元之间。 这已经是第二年的损失，年度报告公布后，将实施退市风险预警。

年，保持价格体系稳定，加强中端产品市场销售，积极关注电子商务渠道和国际市场的拓展。 》2月8日，据水井坊方面的邮件回复时代周报记者透露。

在白酒领域遭遇前所未有的深度调整期的情况下，帝阿吉欧如何引导水井坊走出困境，全面保护壳子，备受外界关注。

连续赤字

随着年亏损大局已定，水井坊已遭遇连续两年的亏损。 年，水井坊的赤字额为1.54亿元。

在谈到赤字时，水井坊表示，主要原因是生产经营受到较大冲击，宏观经济环境对白酒领域的不良影响持续，白酒销售受到各种限制政策的抑制。 这些冲击迄今为止直接影响了水井坊的财务表现。 年前三季度，水井坊收入2.78亿元，比上年4.89亿元下降43.09%。 净利润为1亿4000万元，与上一年度的3460万元相比，降幅达到504.37%。 “第一是市场环境的变化，高级白酒领域进入调整期，是销量减少和产品结构变化所致。 ”水井坊对收益大幅下降做出了如下说明。

另外，水井坊表示，损失来源于对邛崃项目的战术收缩，年为邛崃项目做好了减值准备。 邛崃项目投资额达到22亿元，年初经水井坊董事会表决通过，很快上马建设。

本项目基于当时水井坊对未来5-10年企业快速发展的产能支持，邛崃市政府特别批准了550亩土地，用于本项目建设用地。

年3月，水井坊获得项目设立批准，当年8月成立成都水井坊酒业有限企业(水井坊全资子公司)，负责项目建设和后期生产经营工作。

但是，年来，中国白酒领域遭遇深度调整，作为水井坊企业产能扩张的邛崃项目，不得不逐年延期。 邛崃项目累计投入4.63亿元时，水井坊与施工单位签订终止协议，支付违约金3184.83万元和订单损失1040.63万元，两项共计4225.46万元。

水井坊董秘张宗俊对外表示，领域遭遇深刻变化时暂停也是不时之变、顺理成章的事件。 邛崃项目延期后，将有越来越多的资金和经费投入水井坊的市场运营。

年，为了适应领域和市场的变化，水井坊调控管理价格，开展一系列“瘦身”计划，给上市公司带来负面影响。

年前三季度，水井坊营业价格为8792.95万元，比去年同期下降32.33%。 年末，应收账款余额比上年末减少90%。 此外，水井坊还从事组织结构和人员优化工作，年员工人数相应优化17%，劳务派遣人员优化58%，成为较大的不重复费用支出。

上述费用支出在年三季度报告中也有体现。 年9月30日，员工薪酬为1745.07万元，比去年同期增长47.89%，“第一院系计入的第一季度绩效工资将在年末根据绩效考核情况发放”。

外资控制高管换血

帝吉欧和水井坊的起源始于十年前。

从2005年开始，帝阿吉欧开始将触角伸向不熟悉的白酒行业。 当时，这家洋酒巨头进入中国市场才三年。

2006年12月，水井坊控股股东成都盈盛投资控股有限公司(以下简称“盈盛投资”)为四川成都全兴集团有限企业，以下简称“全兴集团”) 43%的股权为帝阿吉欧下属的间接投资控股企业。

2008年7月和年2月，帝阿吉欧控股分别受让四川水井坊股份有限公司工会持有的全兴集团6%的股权和盈余投资持有的全兴集团4%的股权。

据此，帝阿吉欧控股直接持有全兴集团53%的股份，成为全兴集团的控股股东，通过全兴集团间接控制了水井坊39.71%的股份。 由此，帝阿吉欧成为水井坊的实际统治者。

年7月，盈余投资将全兴集团合计47%的股权转让给帝阿吉欧控股集团。 至此，全兴集团成为帝阿吉欧控股集团的100%控股公司。 全兴集团企业更名为“四川成都水井坊集团有限企业”。

帝吉欧进入全兴集团后，水井坊变身外资公司，随后全兴集团高层退出董事会，帝亚吉欧完全掌控水井坊。

年开始，帝阿吉欧通过人员输入，加大了自身人员在水井坊董事会和管理层层面的比重。

古往今来，“保江易，保江难”，外资企业面临的问题很快反映在现实中，有媒体称，在使用战略上，帝阿吉欧略显保守，外方与中方人员融合不畅。

年8月至9月，水井坊干部队伍离职频繁。 年9月17日，水井坊提名新西兰国籍黄永利为董事，任命马来西亚籍曹丽菁为监事，增补的两位监事为邓汉明为澳大利亚国籍，富林·麦克克里斯托弗为英国国籍。 据统计，水井坊的离职人数每年达到100多人。

年7月4日，原全兴系干部、水井坊董事长黄建勇向董事会递交辞呈，按照正常期限，黄任期届满至年6月29日，他的离职意味着水井坊原干部队伍全兴系全线退出。

黄建勇的“巴特勒”是原帝亚干部陈寿祺。 现年60岁的陈寿祺是英国人，剑桥大学经济专业，帝阿吉欧大中华区理事长。

目前，水井坊的高管团队都很英俊，有业内人士指出，他们合理管理企业的方式，与中国顾客既需要里子，也需要面子的核心需求不相容。

但在目前的高管中，水井坊董秘张宗俊是任期较长的一人，2006年开始担任董秘，与班级高管一起有多名外国高管。 时代周报记者就此询问张宗俊是否与外国高管合作，但没有得到他的肯定答复。

但是，水井坊在随后的回复中表示，企业管理层结合当前现实和外部竞争环境，在董事会领导的总经理负责制的组织结构框架下，按照合规、内控的要求，体现了自上而下、不相容的职责分离，大致按专业相关度分类，并分为企业的

转型期十字路口

帝欧在中国市场面临着前所未有的领域困境，如何带领水井坊走出赤字泥潭，是当前迫切的问题。

帝欧干部全面掌控水井坊的两年，是中国高端白酒领域史上最凛冽的“冬季”。 在限制三公支出、禁酒令等政治奢华腐败风潮的“寒流”肆虐之际，茅台、五粮液等奢侈企业品牌走的是贴近老百姓的路线，而水井坊却多次重复走高端路线，相当“多变”。

最引人注目的是，去年11月25日，水井坊在成都推出“元明清”系列产品，售价分别达到65999元、29999元、2500元。

推出这样的超高端白酒企业品牌，震惊了业内人士。 固守高端的水井坊引发了外界的争论。 业内人士表示，高端市场茅台、五粮液比较大，水井坊占比小。 这样的势头很高端，应该关注市场效应。

但是，水井坊告诉时代周报记者，“元明清”系列是水井坊高端白酒的代表，不会直接改变企业的业绩。 他回答说，这系列酒毕竟是定制产品，是限量销售的，“尽管现在白酒市场在冬天遭遇，但市场上还是有对高端白酒的诉求，特别是以家族为代表的高端顾客。”

保护高端路线的战术不仅恶毒，水井坊的经销商危机也日益突出。 白酒领域的专家肖竹青告诉时代周报记者，该公司的经销商团队大多从水井坊跳槽。 “面对不断恶化的白酒领域大环境，很多代理商的库存在贬值，但是没有得到水井坊的支持，很多渠道代理商相继倒闭。 ”

在领域深度调整期，水井坊高层也意识到，要获得越来越多的市场，需要多次稳定、稳定地转型中端行业。 水井坊相关负责人告诉时代周报记者，年，水井坊以年初制定的运营计划为指导，进一步提升企业品牌的影响很大。

并且，水井坊还向时代周报记者表示，今年将稳定水井坊的价格体系，加强中端产品的市场销售，关注电子商务渠道和国际发展步伐，减少非酒业资产，进一步加强价格管理等措施，努力实现全年既定的各项经营指标。

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