“冬储诉求将遇冷 菜粕面临窘境”

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最近，中国产菜单的期货行情中，高风险跳水行情基本上反弹势头告一段落，一度备受期待的“上涨”机被置于“偃旗鼓”的绝境。 由于水产旺季结束，冬季备货的诉求变冷，在禽流感疫情的渲染下，终端费用将更加暗淡； 再加上进口冲击依然在发酵，米豆上涨潜力暂时消失，受弱势基本面共振的影响，预计菜单预期价格将再次走下坡路，rm1501和1505的合同分别在2320元/吨和2350元/吨以上。

呼吁退步已经成为水产养殖的主要饲料原料，今年夏天的菜单诉求很难成为“雄性”，目前正从繁荣季节不旺的状态走向淡季。 随着南北方天气逐渐变冷，水产养殖诉求进一步减弱，菜粕期现价的下方支撑更弱。

目前，国内豆粕现货价格为每吨2350元，长江中下游地区价格降至每吨2200~2250元，但终端收货意愿仍不强烈，整体投资明显清淡，饲料厂商不看好冬储诉求 而且，三季度已经闹得沸沸扬扬的中元监管价格也已经被交易商遗忘，而且隔壁池塘豆粕的猪养猪呼吁回复力不足，豆粕市场的利/(/K0/)也将蔓延到菜单盘面。 考虑到国内43%的蛋白豆粕平均价格仍在3600元/吨左右，比粕现货价格高出1200元/吨左右，处于较为合理且略高的水平，避免了表面对菜粕的诉求被豆粕压垮。 但实际上，未来1-2个月，豆粕进口价格将大幅下跌，豆粕价格可能降至每吨3100元，豆粕替代菜单的现象仍有可能发生。 因此，菜单终端的成本将继续面临压迫的“阵痛”。

值得一提的是，又到了一年冬天，国内禽流感流行或再次抬头，江苏地区有1例人被诊断感染h7n9的消息一度大幅降低了菜单期望值，令市场元气大伤。 预计未来一刮风，可能导致粕疲软的诉求，预计将进一步恶化，预期期望值下跌压力也将如影随形。

伴随进口冲击的菜籽、蔬菜粕的大量进口导致的供给压力增大，成为抑制蔬菜粕期待价格走势的另一关口。 由于菜单供求宽松的环境日益明显，期末库存再现上升势头，菜单市场难以走出衰退格局。

海关数据显示，9月份国内进口菜籽49.5万吨，高于8月份28.8万吨，比去年同期大幅上升112%。 1~9月累计进口量为390.6万吨，比去年同期增长54.82%； 其中，从加拿大、澳大利亚、蒙古分别进口340.1万吨、47.5万吨、2.4万吨。 前9个月进口菜籽总量按55%的出粕率换算，菜粕供应量无形增加214.8万吨，预计10月和11月菜籽港口量分别达到44.1万吨和17.94万吨，均处于历史同期非常高的水平。 另外，9月份的菜单进口量为14.2万吨，比8月份的14.1万吨稍高，也是今年以来最大的一月进口量，菜单市场需求强、需求弱的矛盾进一步加深。

此外，尽管/年度有机构预计加拿大和欧洲地区的油菜籽产量将下跌，但全球丰收趋势难以改变。 因此，全球菜籽价格仍难以继续探底，进一步下跌国内进口价格，降低菜市场成本价格，减轻期货盘面抛售压力。

自从米豆推动力逐渐减弱的上周以来，cbot大豆期货的上涨势头突然停止。 基准1月份的合同额从1050美分/蒲式耳附近的高位水平逐渐下跌，失去了国内菜单上的“救命稻草”，rm1501和1505的合同期价格在短短几天内最高累计跌幅超过了150元/吨，整体走势可以说是惊心动魄。

随着交易商收割米豆进程的缓慢和出口诉求强烈的炒币意愿的减退，促使米豆预期价格反弹的两大因素已经有淡出的迹象，阻碍了米豆预期价格的上涨，说明了高位下跌的形态。 根据美国农业部的出口销售报告，截至10月30日的一周，/年度米豆出口净销售160.99万吨，每周大豆出口装船291.56万吨，仍表现不俗，但由于收获进度已赶上5年平均水平，市场焦点是大豆大量上市的压力。

另一方面，在资金方面，10月以来，国际投机基金空头平仓强烈推动了豆价反弹，但空盘数在1个月内大幅减少近20.6%，减少数超过正常水平，导致后续基金平仓动力不全， 1月合同必须关注下方1000美分/蒲式耳附近的支持，短期价格有可能在横向空之间形成整理平台，但材料停留在1050~1080美分/蒲式耳一线。

根据国内菜粕的期货行情，rm1505合约10月13日以后形成的上涨趋势线已经被打破，短期价格有可能发生反击现象，但预计2300~2350元/吨的一线难以跨越，投资者面临重要的压力政策。