“沪港通强化风格转换 震荡不改升势”

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近来，a股受沪港通信息刺激，市场风格转变进一步加强，低估值、高分红加权蓝筹股备受资金关注，中小板、创业板等估值较高企业的股票大幅调整。 周二上海综合指数仍在金融股大涨的带动下，上海综合指数盘中一度上涨至2508.62点，再创三年来新高。 特别是作为盘中沪港通结算机构的中国银行的巨大关闭已经停止，但金融股的走势并未带动盘面的股票上涨。 相反，拉动大蓝筹上涨所需资金再次引发跷板效应，小股大幅调整，创业板指跌逾3.5%，中小板指跌近3%短期内，沪港通催动风格剧烈变化，大盘释放天量高位大幅震荡， 特别是前期大崩盘概念股的回调压力仍然很大，引起短期市场的关注，或者在低估值加权蓝筹股之上，大盘股和小盘股的估值比有可能进一步收敛。

样式转换增强

沪港通成为影响本周行情走势的最重要因素。 上海港通将于11月17日开业。 这标志着中国资本市场改革开放迈出了里程碑的一步，沪港通期待着通过a股与国际市场的桥梁，使a股市场从评价体系、交易习性、投资风格等多个方面逐渐融入国际金融体系。 从港股的投资风格来看，投资主体以机构投资者为主，因此投资风格明显偏好优质股。 因此，与a股市值较大的股票低估值特征相反，港股呈现明显的市值、高估值特征，基于a股偏好成长股、小盘股的投资风格，a股成长股存在普遍高估现象。 因此，从静态市盈率来看，创业板的静态pe达到了70倍。 中小板块静态pe达到43倍，虽然经过短期权力股快速反弹，目前上海证券指数pe仍为10.8倍，仍居历史低位，但大盘股和小盘股估值溢价率居历史高位。 这是因为，在沪港通即将开通的背景下，加权蓝筹股将根据增资资金入场和增资资金蓝筹股的优先预期展开估值修复行情，小股将借此回调以收敛过高估值的溢价率。

从短期来看，钢铁、运输港、证券公司、高速公路等低估值品种近期普遍反弹，短期上涨势头迅猛。 另一方面，重股的轮动结构也经历了从中盘向大盘股扩散的过程。 短期内依然相对停滞的品种是银行、煤炭、地产股，特别是在银行、煤炭等重头个股中，多数个股仍处于破单状态，如中国银行周二封闭停止上涨，但目前封闭的这股浪潮明显反弹的钢铁股。 因此，在“一带一路”的政策东风，以及国内稳定增长措施持续正向编码、预期降息的大背景下，这些加权周期股有望进一步反弹，估值修复行情也有望进一步深化，这也是近期市场热点变化的显著

股价指数的上升势头不变

从目前的市场结构来看，事情的推进和政策背景无疑赋予了权重股以较好的估值修复的时间窗。 因此，周二上海综合指数释放了3300亿元的历史性天数，高位震荡明显加剧空，但在新格局下，笔者对大盘表现并不悲观。 沪港通启动后，a股封闭格局即将放开，由此能引进多少增加资金仍是下一阶段，关键是蓝筹股已经激活，a股长对时间行情的意义也已经很深远。 因此，短期市场热点和仍以低价、低估值权重股为中心展开，股价指数上涨势头仍未发生根本变化，预计上海综合指数仍将冲击上方高点的2536点。 这个位置是年4季度的高点，也是本回合反弹行情上涨过程中的黄金分割点。 当然，这个点位将面临进一步的争夺，但短期内聚集在权重股上的多头动能仍将释放，有可能进一步上升。

为了有效应对权力股走强、提振资金、大盘高位的恐惧，小股将不可避免地遭遇较大的回调压力。 因为预计这种结构分化的结构还会持续一段时间。 另外，如果股价指数持续处于强势之下，股价将会上升，除去今年以来涨幅相当大的股价，很多小股价还看不到非常大的调整空之间，即使在股价普遍回调的过程中，从年份来看，也是如此 因此，在短期操作中，投资者可以紧随市场热点变化，进一步关注估值低、价格低的蓝筹股机会，激进者更能关注非银金融龙头股的机会，稳健者则配置明显停滞的地产股 站在中期的立场上，短期内可以适当蛰居，静观盘面变化，如果个股继续调整，稳住低位，就可以描绘两条主线的未来。 一、仍在跟随政策变化，谋划国企改革创新，国企改革顶层设计即将出台，基于市值弹性、股价短期动量、区位、领域分布等因素，国企改革概念股发挥二次作用 第二，寻求自下而上的高质量增长评价转换机会。 许多高质量的成长股在近期大幅调整后，目前估值已恢复到合理水平，但截至年底，对于一点盘整较长、未来增长空区间和逻辑依然明朗的个股来说，顺利实现估值切换的可能性仍然较高、布局较低