“专家:全面深化改革才能确保经济稳健增长”

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年第三季度中国经济数据公布后，国内学术界对中国经济未来走势的看法产生了分歧。 毕竟7.3%的增长率是近年来最低的，加剧了一些学者对中国经济持续下滑的担忧。 另外，从结构调整、快速发展方法转变的立场来看，也有专家认为这个数字还很乐观。

在日前召开的第23届中外管理官产学恳谈会和金融街论坛上，第九届全国人大常委会副委员长成思危、国务院快速发展研究中心研究员吴敬琏分别就当前和今后的中国经济形势进行了分解。

成思危:政府不允许房地产崩盘

成思危在演讲中表示，中国经济面临下行风险，但如果转变gdp崇拜，认真进行金融改革，真正实现从投资到经济拉动、从支出到经济拉动的转变，最后利用新闻技术革命的机会改造公司，推进各项改革，未来十年中国经济仍将保持7

成思危认为，中国的经济周期大致为10年，在过去的10年中，中国的平均年增长率为10.3%、10.4%左右。 从2007年开始，中国经济增长率为7.3%，事实上截至前一年已放缓至7.6%。 今年三季度的增长率分别为7.4%、7.5%和7.3%，因此，中国经济增长速度明显放缓。 “但另一方面，我认为这不值得过度担忧。 因为，我们开启了改革的进程，所有这些改革都是为了经济的可持续发展而进行的改革。 如果认真贯彻三中全会的决定，拿出巨大的力量抓紧进行经济转型，我们希望在这十年中保持7 %~8 %的中高速增长。 ”。

成思危指出，在这个循环中，中国要保持7 %~8 %的经济增长速度，有几个问题需要解决。

首先，要摒弃对gdp的崇拜，改变以往依靠投资拉动gdp增长的方法，提高经济快速发展的质量，从gdp中去除水分。 他说:“多年来，gdp代表着业绩。 gdp是官员非常在意的事件，投资最容易拉动gdp。 这个牵引有很长一段时间的问题。 ”。

例如，2008年，政府出台4万亿美元投资刺激计划后，当年经济增长达到9%以上，不良债务也等比增长，带来了过剩的产能、库存积压、环境问题、地方政府债务等问题，年通货膨胀达到最高的5.4%，最终 “当时房屋销售增加，房价迅速上涨，是因为这些问题是过度投资带来的。 ”

成思危认为，过度投资导致的gdp灌水，表现在几个方面。 一个是“豆渣工程”。 项目质量不好，做不好的项目的话，gdp会变高。 因为不顺利，请再解体之后再做。 而且gdp又会变高。 第二个是一个项目。 似乎通过投资增大了gdp，但项目结束后，实际上就没有用了。 因为有各种各样的财务问题，所以不能运营他们，因为有技术问题所以不能采用等等。 当然，你的项目是你加大了gdp，但是地方政府要为这个项目的后期运营提供资金补贴，所以这些都算在gdp里了。 例如，有建设地铁的地方。 地铁本来是为了方便人们的生活，但在几十个城市建了地铁。 有些城市建成后非但没有发挥平民的作用，反而成为财政的累赘。

“用投资拉动gdp就像抽鸦片一样，为什么？ 因为靠投资拉动gdp，如果有10%的水分，今年就投了1000亿。 其中100亿已经不起作用了。 明年怎么办？ 要维持同样的增长率，必须投入1100亿美元。 这样，投资增长率逐年增加。 ”成思危以此为形象进行说明。

所以，我认为，第一，不要过分依赖投资拉动经济。 国务院的发文也宣布将进一步促进费用，以便人民群众可以花费。 第二，完善社会保障制度，让人民群众敢于花钱。 第三，提供适合市场的产品，让人民群众乐此不疲。

关于金融目前面临的问题，成思危认为，房地产和地方政府债务两个方面是首要的。 “这两部分加起来占银行贷款的50%-60%。 如果这两部分有问题的话，可能会有影响力。 ”

地方政府债务截至年中期，我们的研究已经达到10.7万亿元，而去年财政部的估算，地方政府债务总量已经达到20万亿元。 地方政府的债务问题中央已经做出决定，允许地方政府发债，借新债还旧债可以慢慢消除，不是短时间内就能完成的。

关于房地产问题，成思危表示，中国房地产不会崩溃是肯定的。 本期房地产进入调整期，该调整期大致为2年左右。 从长远来看，房地产价格正在上涨。

他解释说，中国还处于城市化进程中，并诉诸于此。 “目前，中国的城市化率只有52%。 每年增加1%，每年有1100万农村生活人口流向城市，每年有700万大学生毕业，他们有相当数量的家庭必须就业和改善必须结婚的住房。 ”

由于这期间房价上涨迅速，中国房地产出现了两种不同的情况，不同的城市必须采取不同的措施。 一个是在北京和上海这样的地方，诉求还存在，房价一跌就释放，最近北京的二手房交易量有所上升。 在这样的地区，一线的房子实行限购，抑制诉求，增加适当的供给。 另一个是一点二、三线城市，开发过剩，供给过剩。 对于这样的城市，要采取取消限购，鼓励周围农民和老百姓到城市购买的方法，逐渐消化库存。

成思危进一步指出，有一点可以确信，中国政府不会允许房地产崩溃。 “由于房地产崩溃会带来很多问题，房地产涉及60多个领域，钢铁、木材等，现在房子的诉求减少，钢铁以白菜价出售，对国民经济产生了相当大的影响。 ”

另一方面，现在不动产贷款在银行约占30%，如果不动产有问题，银行就会出问题。 另外，房地产价格下跌，老百姓的财富就会减少。 “买房是总资产，向银行贷款是负债，净资产是总资产减去负债。 每月月供后，负债逐渐减少，净资产增加，交完供后，净资产与房子价格相同。 因此，房价下降后，房价增长速度会高于银行利息，净资产增加，房价增长低于银行利息，净资产就会减少。 如果房地产真的崩溃了，中国居民的财富将失去80%。 政府希望抑制房地产价格的急剧上涨，但不希望房地产崩盘。 ”

从长远来看，房地产价格总是在上涨。 尽管美国近百年来经历了次贷危机，但房价年增长率为3%。 “我试着计算了一下。 从中国2000年到年，全国房价年增长率为8.6%，要通过两年的调整期来实现三个目的。 ”

第一，供求关系趋于平衡。 二是抑制房价暴涨。 “可能比cpi高一点。 因为劳动力的价格、生产资料的价格会长期上涨。 ’三是在这个过程中实力较差的开发商被淘汰，房地产产业变得更加健康。

成思危警告银行要注意金融风险，“我向工商银行询问，银行贷款中房地产贷款为1/3、30%左右，其中个人住房贷款为25 %~26 %。 个人贷款是高质量的贷款，通常除非他失业或公司破产，否则无法断供，所以通常是自己住。 开发商贷款占银行贷款的1/4左右，占工业银行的1/5。 开发商资金来源中39%为自有资金，31%为预付金，客户购买预付金，实际向银行贷款30%。 这个数量对于大型开发商来说，房价下降没有害处，对于小开发商来说有问题。 ”。

“我希望两年的调整期能使房地产恢复到比较正常的状态，城市化进程不断健康快速发展。 ”

成思危最后强调，中国经济要保持高速增长，就必须在以前流传下来的产业中创新，而不是房地产。

他指出，第一次工业革命是蒸汽机诱导的机械化革命，第二次工业革命是电力诱导的电气化革命，第三次工业革命是电网和互联网诱导的新闻革命，是移动网络、大数据、云计算、物联网 “由于互联网的出现，就像新闻技术革命之前的两次革命一样，最终需要进入各行各业，进入千家万户。 公司抓住了商机，抓住了新闻技术在各行各业的应用，包括至今流传下来的制造业。 ”

吴敬琏:降低债务杠杆率化解金融风险刻不容缓

吴敬琏在演讲中强调，当前我国国家资产负债表杠杆率过高，风险加速积累，隐含着出现系统性危机的可能性。 解决危机的最好方法是在尽量不出现系统性危机的前提下，通过全面深化改革促进效率的提高和结构的优化。

吴敬琏指出，十八大特别是十八届三中全会以来，中国的改革和快速发展取得了许多成绩。 但是，经济还面临着许多挑战。 例如，资源短缺、环境恶化、进入经济下游、gdp增长乏力、产能过剩、市场疲软、一些公司因销售不振而资金紧张、公司债务偿还危机等。

吴敬琏分析认为，这些问题在宏观经济中集中出现的原因是国家资产负债表杠杆率过高。 也就是说，负债率过高，风险积累加快，隐含着系统性风险发生的可能性。 “如何应对这一风险，特别是金融风险，是执政党和在野党关心的问题”

学术界和业界就此提出了两个基本的解决办法:

第一个方法是采取强刺激政策，放松金融，增加投资，拉动gdp增长速度。

吴敬琏认为，采用这种方法可以在短期内提高经济增长率，消除一点公司经营困难，给投资者带来高额利润。 但是，通过向公司发放补贴或增加投资来支持高增长率将阻碍效率的提高。 “因为如果得到政府和社会的补助金，反而会削弱公司效率化的压力，麻痹公司在这方面的努力。 的优化也受到影响。 ”

他指出，我国国民经济结构中的一个突出问题是投资率高，经济增长依赖投资注入而不是效率的提高。 也就是说，经济快速发展的转变将受到粗放式、投资式的经济增长方式向效率提高所支撑的经济增长方式的转变的影响。 结果，杠杆率进一步提高。 “本来需要处理的问题是杠杆作用，如果通过注入大量资金来维持高经济增长率，资产负债表的杠杆率会进一步提高，风险会进一步积累，发生系统性危机的可能性也会增加。 ”

“我自己倾向于采取第二种方法。 在控制系统性风险的条件下，将主要力量用于推进重要行业改革，通过全面深化改革促进效率的提高和结构的优化。 ”吴敬琏强调。

他说，效率的提高和结构的优化是1995年第九个“五年计划”提出的，但近一段时间来，结构调整不是由比较完整的市场而是由行政机关主导的，所以效果不大。 “如果我们能够把首要观察力放在推进全面改革的深化上，效率的提高和结构的优化将得到更好的保证。 ”

吴敬琏指出，这两种方法是在全球金融危机发生后使用的。 但是，从现在的情况来看，第一种方法不起作用。

例如，就今年而言，领导层已经确定，中国不会采取强刺激的方法来提高gdp增长率，但。 但实际上今年二季度以来，刺激强度不小，但效果不明显。 “2009年以来，投资拉动作用的时效越来越短。 2009年4万亿美元的投资和10万亿美元的贷款至少维持了两个季度10%以上的增长率，之后逐步下降。 但是，经过两年，经济增长降到了8%以下。 近三年来几次开始刺激的时效越来越短。 这意味着投资报酬减少的规律明显出现，依赖这种方法似乎没有多大希望。 ”

另一种改革做法最终可以提高效率，优化结构，从根本上处理经济中的问题，但也有弊端。 “其缺点是，在采取这种措施的过程中，gdp增长率可能会暂时下降到7%左右或更低。 但是，正如领导人已经多次说过的那样，不能在gdp上谈论英雄。 保就业、保民生是最重要的，保就业、保民生的关键是提高效率。 ”

怎样才能提高效率？ 吴敬琏认为，只有通过改革，建立牢固的体制，才能从根本上处理效率过低这一中国经济社会快速发展的根本问题。 “正如十八届中央委员会第三次全体会议决定所述，必须建立统一、开放、竞争、有序的市场体系，使市场在资源配置中发挥决定性的作用。 只有比较提高了效率，劳动者的收入和费用才能较快增长，中国的快速发展才能进入良性循环的轨道。 ”

与普遍担心的问题相比，例如，不进行大规模刺激和大量资金注入就能抑制金融风险吗？ 体制的进一步改革能保证效率的提高吗？ 而且，效率的提高能实现保证就业、保证民生的目标吗？

吴敬琏给出了肯定的回答。 “我们的宏观当局主张，无论是央行还是财政部领导人，目前的金融风险、高杠杆率风险都是可以控制的。 但是，必须采取必要的措施，逐步消除它。 ”

他提出，可以用以下方法堵塞漏洞，降低风险。

一是停止那种回报过低或没有回报的无效投资。

二是停止给僵尸公司输血。 “日本在1990年陷入危机，是因为永远都来不及了。 其中有一个教训是，通过政府补贴、减税或资金注入，哪个僵尸公司会生存下去。 这种情况在中国也存在，提高了资产负债表的杠杆率。 ”。

三是利用国有资本偿还政府或有负债。 目前最大的债务或有债务是社会保障基金缺口。 虽然本期没有，但从中长期看，这一差距不仅有，也不小。 针对这笔债务，十八届三中全会已经做出了拨付国有资本，充实社会保障基金的确定规定。 为了降低资产负债表的风险，我们应该做这件事。

四是对不还债的公司实施清盘或破产重整。

五是充分利用粗放式增长方式带来的死资产库存。 财政部最近要求各地方设法充分利用国有的死产资产库存，如果能充分利用其中的一部分，就能大幅降低资产负债表的风险。

最后，再辅以灵活一点的财政货币政策。

吴敬琏指出，从总的趋势来说，中国的杠杆率还太高，今后应该是杠杆化的过程。 但是，在不同的时间，例如可能引起系统性风险的情况下，需要注入流动性。 “将这两种措施结合起来，可以将系统风险的发生控制在可控制的范围内。 这样，我们就能推进改革，从根本上处理经济问题。 ”

推进改革一定能提高效率，从根本上应对当前面临的各种挑战，不是吗？ 吴敬琏说，我们最重要的目标是保证就业，保证民生。 从近三年的情况来看，gdp增长率从年的9.2%下降到年的7.8%，再到年的7.7%，最后到今年三季度的7.3%，但是就业形势良好。 “去年，我们的目标是新增就业900万人，落实后新增就业1310万人，超额完成了原任务45%。 今年第三季度的情况比去年好了一些，所以我国的登记失业率维持了较低的水平。 这表明增长率与就业的关系不是线性的。 ”

他认为，之所以出现这种情况，是因为第三产业，即服务业的快速发展速度加快，中国经济增长率走下台阶时也能确保充分就业，改善就业结构。

“从《十一五规划》开始，国家把快速发展各种服务作为转变经济快速发展方式的首要措施。 但是，“十一五”期间的情况没有太大变化。 但是，近三年来情况发生了变化。 前年服务业的增长，也就是第三产业的增长速度首次超过了第二产业。 去年的第二产业总额比第三产业小，但这一趋势目前仍在进行中。 ”

为什么以前的五年没有变化，但最近的三年发生了这样的变化呢？ 吴敬琏将其归功于十八大前后，即全面深化改革序幕期间的两次改革。

一项改革是从上海开始的“增值税改革”，即从营业税改征增值税。 财政部门将这一改革置于负面项目之下，是一种负面措施。 “增值税改革”实施后，服务业分工深化十分迅速。 “从互联网商业来看，有多少产业分化了？ 雇佣增加了多少？ ”

另一项改革始于深圳，后蔓延至广东。 本届政府将其作为转变政府职能的非常重要的措施，就是便利工商注册，降低门槛。

这一点实现后，新登记的经营者数量都以百分之几十的数量增加。 “这些都是我们全面深化改革序幕期间牛刀的小尝试，不足以确立经济新常态，但我国在增长速度下降后，效率提高了。 但是，至少有一件事表明，只要我们能扎实有序地推进十八届三中全会要求的全面深化改革，就能迎来中国经济柳暗花明的新境界。 ”。