“谜团仍待解 补贴将到位 獐子岛获政府返还3500万”

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陷入业绩不佳的獐子岛昨天宣布，当地政府将进行援助，归还受灾海域的海域录取金。 这对于前三个季度亏损8亿1200万元的“水产第一股”来说，只能说真的胜于无话不谈。 自10月30日獐子岛发表“灾情”公告以来，6天过去了，被獐子岛包围的空雾一点也没有消失，“始作俑者”的北黄海冷水团依然是个谜。

效益好

当地政府返还3500万元海域聘用金

昨天上午，獐子岛接到长海县政府“对獐子岛集团海域适用金优遇政策”的批准文件，政府将向企业深水底散布在受灾海域的海域返还3500万元黄金，预计年内到达，计入营业外收入。 公告称，企业三季度报告披露的年业绩预期区间为-8.6亿元至-7.7亿元，包括此次政府资助的款项。 根据上述文件，獐子岛的兴衰对长海县的区域经济乃至整个大连市、辽宁省渔业经济的快速发展有着重要的影响。

此前，10月30日，獐子岛在第三季度结算临近时发布公告称，受部分海域底播虾夷扇贝库存异常因素影响，企业将为此亏损7.63亿元，第三季度亏损8.12亿元。 公告称，今年9月15日至10月12日，企业将对秋季底播虾夷扇贝进行库存抽查，发现部分海域底播虾夷扇贝库存异常，企业将立即到现场进行系统调查。 综合判断，企业海洋牧场发生自然灾害。 的主要原因是北黄海冷水团的低温和变温、北黄海冷水团和辽南沿岸流锋的影响、营养盐的变化等综合因素。

这个奇怪的冷水团，几年前在獐子岛海底撒的扇贝颗粒无法摘下来。 獐子岛根据提取结果，决定对105.64万亩海域、7.34亿元底播虾夷扇贝库存放弃捕捞，进行核销解决。 另外，对43.02万亩海域价格为3亿元的底播虾夷扇贝库存下跌价格准备2.83亿元，扣除递延所得税影响为2.54亿元，合计影响净利润为7.63亿元，均计入年第三季度。

利空

机构降低对獐子岛的评价

今年8月底獐子岛发表上半年报纸时，预计今年第三季度净利润将从4413万元至7565万元。 此次业绩有所变化，13季度一举亏损8亿1200万元，同比跌幅1389%。

这是本年度a股市场最大的“黑天鹅事件”，是包括社会保险基金、中国人寿在内的众多重仓机构的“躺枪”。 獐子岛的干部们强调“这次灾害对今后的年度没有什么影响”，但是复权后的股价暴跌是不可避免的。

据公开消息，招商基金旗下招商安润保本混合基金是獐子岛股票数量最多的基金。 根据安润保本第三季度报告公布的数据，截至第三季度末，该基金持有獐子岛119.99万股。 招商基金11月3日宣布，从明年10月31日起，决定调整旗下基金持有的獐子岛股票估值，调整后估值为12.52元。 以目前獐子岛每股15.46元计算，此次调整后的估值停止了两个下跌。 据悉，灾情公布后，招商基金首次派遣研究员到獐子岛了解情况，但未得到有价值的消息。

鹏华基金下的费用在第三季度报告中也显示持有50.76万股獐子岛，该基金占资本资产的比例为3.61%。 鹏华基金也宣布，将从2009年10月31日开始对企业旗下基金( etf基金除外)所持獐子岛采用评估模型进行评估调整。 调整后的评估价为每股11.27元，对獐子岛造成3个跌停下调。

一位业内人士认为，这些估值仍很乐观，极有可能在复苏后獐子岛暴跌，不排除3个以上跌停。

观点

钱包纸有“洗大澡”的可能性

财务专家马靖昊认为，獐子岛库存的大亏只有以下两种可能。

第一，正如獐子岛所说，遭遇百年不遇的冷水团，企业105.64万亩海洋牧场灭绝，引发虾夷扇贝大规模集体死亡事件。 第二，獐子岛的相关人员占用了上市公司的资金，但为了引人注目，没有在会计上开设“其他应收款”科目，利用养殖类项目难以进行库存检查的优点，将其打入“库存”科目，从而增大了库存的价值。 本来，上市公司内部账上记录的这些占款应该归还给上市公司，但之后占款的相关人员自身也可能极度缺钱，根本无法偿还。 为什么这么说呢，因为这个獐子岛必须把逃跑的资金通过“虾夷扇贝底播面积的增加”作为库存虚假增加的首要“屏障”，然后通过提取减产来准备“洗个大澡”。

马靖昊认为，有这两种可能性。 要验证第一种可能性，就要看该地区其他养殖业者是否也有大规模减产现象，第二种可能性也很有可能发生。 相关报道和数据显示，獐子岛大股东非常缺钱，凭借手中的獐子岛股权向银行贷款，到期后又接连重复抵押贷款，大股东的股权担保资金全部投入房地产业务。 因此，大股东长期以“库存”项目的虚假手段大量消耗上市公司资金的情况有可能发生，最终被库存“一次性清洗”。 马靖昊还说，假设獐子岛真的库存有问题，相关人员通过库存失去了资金，这次库存的巨额损失可以说是一举三得的技巧。 第一，甩开了庞大的虚假库存负担。 第二，相关人员可以借库存招牌偷偷挪用的上市公司资金不用还第三，今年给库存洗了个大澡。 明年，哪个虾夷扇贝可能又回来了一点。 相反，出现赤字很容易。

风险

融资的客人血本无归

比起在二级市场持有獐子岛的股东和机构，通过融资和举债购买獐子岛的投资者明显更痛苦。

根据wind统计数据，截至11月3日，作为“两融”标的之一，獐子岛融资融券余额1.74亿元，其中融资余额1.71亿元，融券余额251万股。 业内人士认为，按照目前的最大杠杆水平，在经历5次下跌后，如果不追加保证金和抵押物，将被证券公司强制平仓。 这意味着，如果獐子岛重新品牌化后，连续下跌5个以上，这笔1亿7100万元的融资购买将会流血。

但是，也有人高兴，也有人担心。 獐子岛停运前，其融券销量急剧上升，10月8日至13日，獐子岛累计在融券上卖出14.65万股。 事实上，到10月为止，獐子岛被许多证券公司提出“购买”，认为该企业的年业绩将会恢复。 据业内人士称，10月初融券销售獐子岛“需要很大的勇气”。

在这一栏写文章/本报记者齐雁冰

信息存储器

可疑冷水团

被称为黄海中央水团的黄海冷水团，位于黄海中部洼地的深层和底部，只在夏天出现。 第一个特征是明显的低温( 4.6℃-9.3℃) )，是冬季进入黄海的外海水和沿岸水混合而成，在海面的冷却作用下沉入深底层，与冬季垂直呈均匀状态。 夏季，上层水因增温减盐分层，下层水仍保持其低温( 6℃-12℃)高盐) 31.6‰-33.0‰)的特点，形成冷水团，成为黄海夏重要的水文特征。 7-8月冷水团达到鼎盛时期，9月以后随着垂直混合的进行逐渐消失。

业内专家表示，冷水团的存在将对黄海、渤海甚至东海的捕捞和养殖产生巨大的影响。 冷水团在夏天可以使一定深度的海水保持较低、高盐的状态，因此这种水温最适合虾夷扇贝和海参等深海养殖作物的生长。 而且，冷水块稍有异常，海域整体温度和盐分就会剧烈变动，任何深海养殖的扇贝和海参都有可能大量死亡。

市场的微弱评价

“倚天造假”很难“死亦见壳”

上市公司公开表示倚天吃饭会让投资者不安，而隐藏在其中的假货可能更令人担心。 许多鉴证行业人士对记者表示，农林牧渔上市企业要求库存监管非常专业，一些企业很可能借此遮天蔽日，一旦虚构库存、虚增资产被曝光，就打着“天灾”的幌子进行掩盖。

根据现行会计准则，会计师事务所通常在季末、半期末、年末等节点盘点上市公司库存。 但是，与制造业上市公司在固定仓库的库存不同，无论是种子还是奶牛，都分布在广阔的地区。 另外，扇贝、虾等海底生物资产的监盘专业性强，难度大。

据獐子岛介绍，与易损性生物资产相比，企业每年组织春季、秋季两季度抽查，抽查方法通过拖网+水下电子摄像结合方法，但上市企业和大华会计师事务所联合举办的库存监管柜，覆盖面较小。

10月31日在獐子岛与投资者交流时，一位投资者要求超过100万亩的扇贝损失“死见壳”。 但是，许多审计师对农林牧渔上市公司库存的监管专业要求较高，审计师在对移动的生物资产进行盘点时，经常被上市公司“忽悠”，审计师自身出海打捞海鲜等库存更是如此 “当时蓝田股份的渔业鸟类养殖达到亩产数万元，这是一个鉴定问题。 这样的上市公司会遭遇损失，要以天灾为借口进行评估并不容易。 ”

普华永道中国财务学院总监解非对记者表示，对负责审计、盘点资产的会计师事务所，不仅特有领域的监管难度大，而且依赖上市公司的内控机制，往往在季度末和年末进行盘点，因此对公司库存情况的把握可能也不准确。

文/本社记者杨毅沈