“美元升值打压铜价 熊途仍未结束”

本篇文章1368字，读完约3分钟

铜价自7月以来持续下跌，本轮下跌受全球经济减速、中国经济结构转型、美元升值推动，预计今后这些因素将继续发挥主导作用，打压铜价。 但是，在铜价下跌的过程中，随着主要经济区块的政策调整，特别是国内可能制定的刺激政策，铜价得到了暂时的阶段性支持。

世界经济没有全面好转，美元升值挤压了铜价

三季度以来，美国经济整体运营顺利，房地产市场开始稳定，就业市场也持续好转。 在美国，10月份ism制造业的pmi大幅增加到59，9月份为56.6。 而且，美国的房地产数据、就业数据都很好。 但是，无论美国经济能否持续良好态势，对市场提出乐观的期望都不容易。 因为如果美国经济好，FRB会提前加息，推动美元升值，引发全球资金回流，给快速发展中国家带来压力，国际铜价以美元为计价货币，铜价也会受到抑制。 如果美国经济不好，当然也有利于全球经济和诉求空。

欧元区制造业pmi从8月的50.7降至50.3，创下14个月来的最低纪录。 为了应对这种形势，欧元区从9月初开始实施了第一轮长期贷款计划。 10月2日，欧洲央行在货币政策会议上宣布了两个购买债务的计划。 购买计划将持续两年，10月20日欧洲央行将开始购买抵押债券。 欧洲央行重新推行宽松政策，引起市场的关注。 但是在欧元区，美国没有发表能诱发制造业回流的大规模实体经济刺激措施，光靠货币政策刺激经济是没有效果的。

虽然中国最新的pmi和固定资产投资等数据连续下跌，但9月以来出台了许多政策，给市场带来了一定的希望。 继9月中旬央行向5大银行发放5000亿元常备贷款便利工具后，10月17日，几家股份制商业银行接到央行通知，将通过常备贷款便利工具获得流动性支持，规模约为每家300亿元。 这表明了央行区间定向调控的意图。 此外，央行下调正回购利率，导致市场融资价格下降。 总的来看，中国政府很好地把握了宏观调控的节奏，保持经济稳定的态势是粗略的，但过去以投资和出口为中心的经济增长模式已经不复存在，这是包括铜在内的基本金属费用，利空铜价

精炼的供给速度略有上升

从今年下半年开始，全球炼铜供应稳步增加。 目前，国内冶炼厂相继再生产，同时开始释放新生产能力，铜产量明显上升。 国内铜产量创新，8月在多家冶炼厂检修时，达到68万吨。 从供求关系看，铜市供给逐渐过剩。

虽然美国的房地产和制造业还在比较好地发展，但欧洲经济还是受到了乌克兰的事情，以及欧美对俄罗斯制裁的影响。 从整体来看，今年全球铜成本难以增长。

9月国内支出旺盛，季节不旺，加之领域罕见订单环比下降，这与前期国内经济微刺激、订单提前消化有关。 随着成本进入淡季，市场压力更为突出。 今年的国内电网投资远远低于市场预期，最新数据显示，今年前9个月，国内电网投资增速仅为3.56%，远低于去年同期的10.78%和国家电网今年计划的13%。 房地产领域也进入调整，前8个月房地产开发投资增长率仅为13.2%，低于去年同期的19.3%。 对房地产费用的影响通常会推迟三个季度，但今年的房地产销售和新建开工从年初开始下降，对电缆领域的影响最近开始显现。

关于铜矿的加工费，最近国内加工费上升到12个月以来的高位，表明铜矿的供给充裕。 另外，铜精矿加工费的上涨刺激了国内铜冶炼企业的满负荷生产，利空铜价、铜价介于空之间。

(作者单位)渤海期货) )。