“制造全球最大债券泡沫 疯子还是天才所为？”

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太疯狂了！ 日本央行总裁黑田东彦正在制造世界上最大的债券泡沫，10年后，让我们来看看现在的黑田东彦。 他是天才还是疯子？

10月31日，黑田东彦的刺激案震撼了整个市场，备受市场欢迎，有人因此被称为“金钱大师”。 感谢日本终于下定决心认真对待通缩问题。 但是，如果黑田东彦像热血对冲基金的经理一样，把日本逼到一隅，买下整个债市，会有什么样的结果呢？ 我很期待。

布隆伯格专栏作家william pesek评论说，2%的通胀目标有点太绝对了，没有意义，日本央行的这一举动很可能会彻底破坏日本的市场经济。

pesek表示，日本央行的这一决定将国债认购额上调至每年7090亿美元，这无异于日本央行为近代史上最大的债券泡沫注入了油。 日本的债务市场也可能像2008年雷曼兄弟一样，用自身的崩溃来说明金融法则和万有引力。

更糟的是，日本的利率环境非常扭曲，投资者不会收到普遍的市场悲观信号。 即使在上周五公布日本央行债券购买行为之前，日本也失去了实现价格发现的最后一个可靠工具。 在这个需要15位数数字来表示国家债务的国家，基准收益率开始下跌。

从占gdp的比例来看，黑田东彦的债务购买计划大大逊色了FRB的量化宽松政策。 黑田东彦的最新动态意味着日本版qe很可能永远持续下去。 日本央行已经成为财务取款机，退出该政策任重而道远。

所有这些流动性都让东京发生了很多“超现实”的事情。 最近，日本1.2万亿元政府养老投资基金表示将大幅调整其投资组合，将大量资金从债市转为股市。 日本拥有巨大的公共债务和快速老龄化的人口，而世界上最大的养老金资金池正试图将资金转移到风险更高的股市！

但奇怪的是，现在日本10年的收益率只有0.43%。 一种解释是，不受央行影响的市场有一部分面临流动性过剩。 日本央行站在必须加速的金融“跑步机”上，为了整顿市场，需要注入越来越多的万亿美元。

对于大多数看日本的人来说，如果结果正确，就可以不择手段。 如果黑田东彦能结束日本17年的通货紧缩问题，他这一招还是值得的。 但这个观点的问题之一是，通缩不是日本经济低迷的原因，而是副作用。 如果安倍首相提出市场改革计划，不能给企业涨工资的话，使用2%的产品价格会成为大问题吧。 如果东京推进支出税的增加，这个问题会更加严重。

另一个问题是黑田东彦使日本央行成为世界最大的资产管理企业。 日本中央银行不承认，但这就像日本政府在20世纪30年代所做的一样，将日本的债务大量货币化。 如果这一天，央行需要可靠的市场化债市，该怎么办？ 黑田东彦的继任者将面临非常糟糕的局面，要求继任者重新扭转已经有效国有化的市场。

历史可能会为黑田东彦的天才辩护。 这取决于安倍是否有突破结构性障碍，增长就业、产业、贸易、能源的魄力。 为了不被后世视为疯子，黑田东彦最好能设计出这史上最大胆的债务交易退出战略。

(责任: df118 )