“百瑞信托博研站：中国信托业进入转型升级关键期(图)”

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昨天，国内唯一的信托领域学研机构百瑞信托博士后科研工作者发布了《年第一季度领域解体报告》。 报告显示，一季度信托领域政策走势良好，创新突破不断，金融市场改革深入，标志着中国信托业进入转型升级的关键时期。

两大政策落地促进信托业转型

银监会单独信托部支持了信托领域的快速发展，信托业保障基金的实施稳定了信托领域快速发展的基础。 一季度，信托业两大政策落地成为信托业转型升级的重要推手。

年1月20日，银监会从非银部分发布了信托监管部(以下简称“信托部”)、专业部门对信托业金融机构的监管职责。 百瑞信托博士后科研事业单位解体:银监会单独设立信托部的直接原因是提高监管效率，根本原因是信托业快速发展制度环境的重构，其意义还在于重新确立领域文化环境，打破“刚性兑换”。

数据显示，年末，银监会非银部监管的资产规模约为20万亿美元，其中65%为信托财产。 信托部远离非银部分，专职负责信托业金融机构的监督和管理，有助于提高监管部门的监管效率，促进信托业规范的快速发展。

托业目前面临着变革的关键时期，需要制度上的支持，必须使法律、法规更完全相关。 政策的制定、制度的完整性、信托企业的监管需要强大的专业化部门。 因此，银监会下设信托部重建信托业快速发展的制度环境。

信托部独立后，专业化的监管体系明确跨部门职责，提高效率，加快推进完整的相关法律法规。 这有利于领域文化体系的重构，推动向“买者自负，卖者尽责”的理性文化转变，支撑领域健康持续快速发展。

年2月25日，银监会发布《关于信托业保障基金筹集和管理等具体若干事项的通知》(以下简称《通知》)，标志着信托业保障基金正式落地。 百瑞信托后科研站认为，信托业保障基金制度的实施，是一种全新的制度安排，也是构建市场化稳定机制的比较有效的尝试，进一步完善了我国的信托制度，规范了信托业的快速发展。

托业保障基金的实施，虽然短期的价格上涨会给信托领域带来一定的压力，但从长期来看，能够带来收益的托业健康将持续快速发展。 托业保障基金按照“债务重组—外部接盘—履行恢复和处置计划—动员保障基金”的顺序进行风险处置，进一步完善风险保障机制，建立制度救护机制，将个人项目和个人机构的风险消化在领域内部，确保领域的持续性吗

百信托博士后科研事业单位和拆除、《通知》中规定的资金信托差别化认购比例，意在推进信托转型。 托业保障基金未来的快速发展方向是通过调整不同信托企业的基金认购比例，体现差异化经营的核心理念。 具体来说，结合信托企业评级方法，根据信托企业反映的风险差异，根据新的评级方法实施差别化认购标准。 因此，信托企业风险管理能力的提高，有助于其核心竞争力的提高和运营价格的降低，有助于整个信托领域的顺利转型升级。

金融利益促进信托领域的变革

银行委托贷款新规出台，三板市场行情爆炸性上涨，一季度金融市场利好，为信托领域转型升级提供了有利的外部环境。

年1月16日，银监会发布了《商业银行委托贷款管理办法(征求意见稿)》(以下简称《管理办法》)。 百信托后科研站认为，该政策的出台，由于直接的影响，有望成为信托企业唯一受益的机构。

作为银行的代理业务，银行只是在委托贷款中提供渠道服务。 但是，由于委托贷款收益较高，在实际操作过程中，银行的角色定位已经发生了变异。 除个人、普通公司外，委托贷款的委托人表面上以证券公司、筹资管道企业为主，但实际上只是作为银行的通道，银行是真正的资金提供者和风险承担者。 《管理办法》出台，阻碍了银行、证券公司、基金子公司等其他金融机构的委托贷款渠道，具备放贷资格和综合投资工具特点的信托企业有望成为委托贷款资金的重要出口。

金融市场的另一利润来自新三板市场的迅速升温。 数据显示，截至年一季度末，新三板挂牌数量达到2140家，比年末增长122.68%，新三板挂牌数量呈井喷之势，成交数为年的9倍，令人眼花缭乱的财富创造效应，进一步提高了新三板的活跃度。

一季度，凭借市场走势，信托企业纷纷发行新三板产品。 中融信托“融安定达1号”使用“pe+信托”双重投资结构化产品模式； 投资上市的新三板类信托产品大致分为三种类型，私募基金合作模式、券商合作模式、“pe+券商”双重投资结构化产品模式。 中信信托采用竞价交易和协议交易的方法参与新三板投资。

百瑞信托后科研站的解体认为，信托企业投资新三板具有先天特征。 一是信托企业在寻找投资能力强的合伙人方面有着丰富的经验，另外，信托以前就流传下来的特点是能够深入了解合作的融资方，这对于挖掘高质量的新三板企业是非常有益的。 二是信托在新三板市场公司挂牌上市前提供融资，可以发挥间接融资市场信托的特点。 三是信托可以为目标公司设计结构化产品，为关联方提供越来越多的金融服务。

领域创新有利于信托领域的转型升级

人民币境外直接投资是指境内机构经境外直接投资主管部门批准，使用人民币资金以设立、收购、准入等方式在境外设立或取得公司或项目所有或部分权利、支配权或经营管理权等权益的行为。 人民币国际化进程给信托企业创新的快速发展带来了新的机会窗口。 年2月，中信信托全资子公司中信聚信(北京)资本管理有限企业投资设立的云南聚信海荣股权投资管理有限责任企业经央行和云南省金融办公室批准，成为国内首家从事人民币国际投资贷款业务的专业机构，标志着信托企业参与人民币国际化进程进入实质性阶段

百瑞信托后科研站的解体认为，该机制的创新对信托领域的快速发展至关重要。 与qdii和qdie相比，跨境人民币投资业务进一步拓宽了国内投资者的对外投资范围和融资渠道。 随着人民币国际化的持续推进，机构和个人投资者对海外市场的诉求不断扩大，信托企业的全球资产配置能力有望成为未来打造核心竞争力的关键。

编者注:百瑞信托博士后科研事业单位经国家人力资源和社会保障部批准，成立于2008年6月，是目前国内唯一规模最大的基于信托领域的专业办学机构，已有12名博士入驻开展领域研究工作。 中国社会科学院副院长李扬、国务院研究与快速发展中心金融研究所副所长巴曙松、北京大学金融证券研究中心主任曹凤岐、对外经济贸易大学副校长刘亚、中央财经大学副校长史建平、南开大学经济学院院长梁琪等都是该博士后流动站的指导专家。