“50ETF期权上市首日成交1.88万张 机构占比约八成”

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经过记者王一鸣从上海出发

50etf期权发售第一天，引起了各方的关注。 由于期权对进行大规模股票交易的机构投资者具有更大的意义，该期权在第一天被交易，机构投资者的成交率达到了8成。 关于期权首日交易会对相关市场产生什么样的影响，《每日经济信息》记者通过跟踪相关市场、采访业内人士的方式为投资者进行了解读。

2月9日上午9点左右，备受瞩目的上证50etf期权合约各品种在上海证券交易所上市。

《每日经济信息》记者在网上仪式现场获悉，以上海市委书记韩正和中国证券监督管理委员会主席肖钢为首的日交易如火如荼。 上海市市长杨雄、上证所理事长桂敏杰担任了上证50etf期权合约的除名。 姚刚副主席、黄红元上证所总经理相继发表致辞。

50etf期权上市第一天，日总成交量为18843张，其中个人投资者为19.8%，机构投资者成交率为80.2%。

关于50etf期权首日普遍下跌的走势，专家对记者表示，可以理解为是波动率的预期下降所致。 上证所相关人士表示，综合来看，期权价格充分反映了现货市场的价格走势，期现联动关系良好。

50etf期权发售第一天就下跌了

数据显示，上证50etf期权正式上市交易的合同总数为40，包括认购和认购两类、4个到期月( 3月、4月、6月、9月)和5个权价系列。

9日，《每日经济信息》记者从上证所获悉，50etf期权上市首日，全天总成交量为18843张，其中认购期权11320张，认购期权7523张。 权利成交额0.287亿元，成交名义价值4.318亿元； 全天平仓合约数量11720张。 全天有542个账户参与期权交易，其中个人投资者492人，机构投资者50人。 套利前的成交持股比例为1.61，套利后的成交持股比例为2.17，低于美国期权市场和中金所股指期货市场的水平。

证券公司方面表示，从整体来看，50etf期权上市首日交易运营平稳，价格合理，投资者合理参与。 第一天的市场成交情况和预期的一样。

结合实物情况来看，记者发现，9日作为合同标的上证50ETF(510050元，收盘价2.331元)上涨1.75%。 在期权方面，由于认购，期权全线下跌，认购品种中只有50etf在3月2200日红火，收0.1826元，涨幅0.77%； 也就是说，40个期权品种中有39个期权品种因下跌而被回收。

这是否意味着期权投资者对后市的态度很谨慎？ 对此，9日二战结束后，一家大型证券公司的金融工程研究员对《每日经济信息》记者表示:“这几乎可以理解为波动率的预计下降所致。”

“期权的价值除了受到方向性的影响外，最大的影响因素是波动率。 ”该研究员还表示:“证券交易所9日开设的参考价使用了约4个月来的历史波动率的40%，可以理解为当天的行情主导着市场行情。 交易者认为，今后一段时间内，50etf的波动率不会维持在40%这一高位水平。 ”

上证所方面也据此表示，50etf期权合约首日涨幅是针对上市首日开盘价计算的。 期权发售第一天的公开参考价是根据目标的历史波动率计算的。 50etf在这几个月波动很大，因此其历史波动率可能超过投资者对未来50etf波动率的预期。 因为这个开放的参考价很高。 与高开盘试验价格相比，大部分50etf期权合约价格低于开盘试验价格。

期权和实物的联动关系良好

据《每日经济信息》记者统计，从波动角度看，多数品种盘中波幅超过15%，跌幅居前3位的50etf沽3月2250、2300及2200 (分别为22.38%、22.23%、21.70% ) 涨幅第一的50etf购入3月2200振幅为18.21%。

从当天的成交量来看，交易最活跃的50etf月2200成交量为2501张，权利金成交量为471万元。 7个品种的成交额超过100万元，其余品种当天成交额10万~90万元，其中6月、9月等长期合同干脆成交。

“今天的成交量很清淡，但另一方面，交易者的展望很高。 另一方面，由于盘中成交较小，各合同的变动容易加剧。 》一级考试合格的期权投资者在《每日经济信息》记者拆除第一天盘面时说。

上证所相关人士表示，杠杆性和波动性是期权自身的特点。 期权的价格随目标价格而变动，也随市场波动率而变动。 期权上市第一天，50etf期权定价合理，全天40份合同成交量加权平均价格与理论价格背离率仅为1.47%，远低于成熟市场10%的背离水平。 各合同的价格在盘中波动，但其波动的频率和幅度都是与期限密切联动的正常表现。

证券交易所有关人士表示，反映投资者对目标证券市场预期的认购率指标为0.66(1 (低于1表示对市场友好)，与当天50etf上涨趋势一致。 综合来看，期权价格充分反映了现货市场的价格走势，期现联动关系良好。

另外，9日，50etf也曾出现过短暂的套利机会。 广发证券宣布，50etf期权一整天都有各合约出现低价套利机会，方向以逆向套利为主，但持续时间较短。 最高利润套利机会出现在10点20分左右，由“50etf买入3月2250”、“50etf卖出3月2250”组成，扣除费用后，预计收益率为1.35%。 从整体来看，当天的50etf期权交易市场还具有一定的有效性。

考试初期的交战没有希望活跃起来

《每日经济信息》记者从上证得到的数据显示，首日交易除做市商外，投资者主要分为个人投资者、证券企业自营和其他机构投资者。 全天的成交率中，个人投资者为19.8%，机构投资者的成交率为80.2%。

从交易类型来看，个人投资者的交易类型主要分为买入期权、卖出期权和准备开仓三种，其交易行为优势可以归纳为以下两点。 一是买入期权行为大大多于卖出期权，买入期权占56%； 二是购买预约期权的行为明显多于购买预约期权的行为，购买预约期权占购买期权的比例为68%。 备用开放式仓库在总出售开放式仓库中所占的比重为15%。

“考虑到开户人少等因素，9日交易额的多少取决于做市商是否积极进行交易。 ’一家证券公司的金融工程师曾向记者预测。

从做市商情况看，上证所相关人士表示，部分做市商合同覆盖率和参与率情况较为理想。 从整体上看，各合同的买卖价差一般在2%到3%之间，最大的合同价差在5%左右。

《每日经济信息》记者表示，根据《上海证券交易所股票期权做市商业务指南》的相关规定，做市商报价应满足以下要求: 当月和下月合同的最大买卖价差不超过收购值的10%。 下一季及隔季合同的最大买卖价差在买入值的20%以下。

“合同价差是由市场全体参与者的预估形成的，9日活跃的合同价差几乎在1%左右，证明市场幅度是合理的。 ’据证券公司相关人士介绍。

交通银行首席经济学家连平9日表示，股票期权交易第一天，市场成交比较清淡，交易量不足2万张，成交额2千万多张，市场整体定价合理、运行稳定，认购/认购成交率不足1万张，成为投资者的目标

上证所总经理黄红元在上市仪式上表示，“上证所设置了较高的投资者门槛和严格的风控措施，不期待试点初期投资活跃，也不期待期权功能很快展示，而是立足长远，确保顺利启动、顺利运行。”