“化工品走势与基本面背离的逻辑”

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最近，工业产品市场整体走势强劲，特别是化工产品多头乱舞久违地激增。 当然，原油走势高涨是化工品反弹的首要基础，也是唯一的基础。

最典型的例子出现在pta市场。 通常月末是pta上游原料px进行acp谈判的日子，1月30日该谈判达成的2月acp价格为710美元/吨cfr亚洲，明显低于当时px现货755美元/吨cfr中国的价格。 而且，市场期待着pta的开工上升，聚酯的开工下降。 放眼基本面尽是利空，当天晚上的pta大举下仓，距离历史低点近了一步。 但是，隔夜原油强势反弹，多头否定蜂拥而至，pta展开了一波回升行情。

但是，基本面还是那个基本面，pta公司的开工率从1月30日的73%变成了现在的77.5%，同期聚酯的开工率从76%下降到了73%。 与需求相比，供给矛盾实际上在深化，但期货和现货价格实际上在上涨。

其实，不仅是pta，pe、pp，甚至煤化工的甲醇、pvc都强烈反弹，但领域基本面仍然是空，pta、甲醇期货比实物大幅上涨。

截至2007年7月，原油每天波动2、3个点，对化工品影响不大，但自去年下半年以来，原油对化工品的影响似乎急剧增加，这与市场环境密切相关。 在市场普遍预计原油后市场不会发生较大波动的情况下，原油变化对下游化工品的影响相对有限。 原油波动明显加大，达到一定低位时，市场对原油反弹的预期开始高涨，原油价格越低，这种预期越强，原油价格稍有回升，化工产品市场整体抄底热情集中爆发，预期价格迅速回升，特别是塑料类基本面

在目前的市场情况下，化工品什么时候能恢复自己的供需基本面？ 原油是化工品的主要来源，特别是目前大多数化工品的生产利润水平相当有限，在扭亏为盈的情况下，决定原油价格的是化工品的重心或价值枢纽。 只有原油在某个位置或区间稳定时，化工产品的重心位置才相对稳定，此时对价格起最重要作用的是领域自身的基本面。 阶段不同，市场走势的主导因素也不同。

因此，在当前原油价格波动较大的结构中，不能只以领域基本面来考虑期货走势。 那么，作为“商品之王”，原油价格的走势不仅受领域供求，还受地缘政治等多种因素的影响。 把握其价格动向并不简单。 这增加了近期化工产品操作上的风险，对目前的化工产品来说，轻仓、套期保值比单边、重仓好。