“油价暴跌对中国有6大潜在风险”

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年6月以来，国际原油市场经历了价格的急剧下跌。 以美国西德克萨斯州轻质原油wti为首的国际原油价格已经从每桶100美元以上的高价下跌到最近每桶近50美元，累计跌幅达到50%。 中国舆论认为，作为世界第一原油进口国，本轮原油价格暴跌对中国大有裨益。

根据中国年原油进口量( 2.82亿吨，约21亿桶原油)，理论上国际原油价格每桶下降1美元，为中国年石油进口节约约21亿美元。 对整个中国经济来说，油价下跌有助于抑制通货膨胀，为宽松的货币政策提供空之间。 尽管对普通客户，特别是有车的家庭来说，国内油价调幅远远低于国际油价跌幅，但油价下跌给客户带来了不少实惠。

这些都是对中国明显的利益。 尽管如此，国际原油价格的急剧下跌也孕育着不可忽视的负面因素。 这些负面结果中，有些可能近期内不会出现。 但是，即使不考虑20世纪80年代的两次石油危机，从1980年中期到这次油价下跌前，国际原油市场至少经历了五次大的油价波动周期。 面对具有强烈周期性的国际原油市场，讨论这些未来可能发生的风险应该是有意义的。

对中国来说，国际油价暴跌至少有6个潜在风险。

首先，油价下跌刺激油品的采用，给中国带来更大的能源和环境压力。 例如，大容量汽车将再次变得有吸引力。原本在高油价下不具备经济性的生产行业将重新考虑。 结果，有限的石油资源有可能被用于低效的用途。 这些都将使中国致力于提高能源效率，实现年碳排放强度比2005年下降40%-45%的目标更加困难。

其次，油价下跌可能阻碍新能源技术的快速发展势头。 过去五年，高油价直接或间接地促进了许多新能源技术的快速发展，但未来几年是许多核心技术取得突破、能源采用方法发生大规模转变的关键时期。 以美国为例，电动汽车电池技术不断突破，短短几年内至少有20种新型电动汽车成熟上市。 在中国，以太阳能、风能、智能电网为首的新能源技术发展迅速，在新能源产品的生产和应用方面处于国际领先地位。 油价高不仅给这些新技术的投资带来很大的商业价值，也间接提供了快速发展新能源的舆论和政策环境。 相反，从1986年到20年的油价低点，诞生于70年代的石油危机中，当时被视为极有前途的新能源技术集团，在此期间却得不到持续投资商业化的机会，大多挥舞了这偃旗息鼓。

事实上，有评论认为，今年下半年开始的本轮油价下跌的一个重要背景是以石油为代表的旧能源、可再生能源和以非正规油气为代表的新能源的世纪游戏。 挤压新能源，无益新能源技术和商业模式，是沙特阿拉伯等主要石油输出国能够容忍油价大幅下跌的一个不可排除的因素。 预计如果这样的战术意图得以实现，新能源将在短期内失去竞争特征，能源创新速度放缓，油价最终也将再次上涨。

第三，石油价格的迅速下跌，会给地区和世界形势增加很多变量。 另一方面，由于石油价格的下跌，石油在世界能源系统中的比重增加，石油国，特别是以沙特阿拉伯为代表的中东各国在世界舞台上的政治砝码增加。 另一方面，石油收入的减少，像俄罗斯、委内瑞拉、尼日利亚这样严重依赖石油出口收入，会给财政基础极其脆弱的国家带来国内政治的不稳定，也有可能波及到其他国家。 例如，有学者认为，20世纪80年代油价偏低，导致前苏联无法获得大量出口收入，投资和社会福利支付能力受到限制，成为20世纪90年代初苏联解体的原因之一。 当然，这件事的长期影响是见仁见智的，高油价同样会引起地缘政治的变化。 本文想证明的是，原油价格的上涨是国际政治中引起风险的重要变量。

第四，对中国国内能源领域来说，随着“廉价石油”时代的到来，中国石油进口将进一步增大，中国经济将进一步受制于进口石油。 中国海关数据显示，从去年7月开始，中国原油进口已经呈现出明显的增长势头。 年8月和10月，原油进口比去年同期增长17%以上。 特别是年11月，中国从俄罗斯的原油进口更是暴涨了65%。 虽然认为其中部分增加值用于中国的战术石油储备，但预计国际油价下跌可能会对中国能源供应多元化促进能源安全政策的比较有效的实施产生负面影响。

第五，油价暴跌引发石油相关金融资产风险。 石油企业和其他能源企业的股票有可能进一步下跌，能源类债券和衍生产品面临风险，甚至像委内瑞拉这样的主要石油输出国的国债也有可能违约。 目前，在美国1.3万亿美元的垃圾债市中，能源债券已经占了16%。 考虑到能源类金融资产的重要性，油价的进一步下跌有可能波及全球金融体系的安全运行。

最后，对普通客户来说，上游市场原油价格下跌带来的利润并没有想象中那么大。 以航空空企业为例，航空空燃料价格一般可占航空空企业运营价格的3~4成，因此国际原油价格下跌50%，国际航空空燃料价格下跌3 . 实际上，机票价格除了各地开始的航空空燃油附加费的下调以外，基本上没有受到原油市场价格下跌的影响。 这是由俗称的“价格上涨有惯性，价格下降有粘性”的价格调整行为决定的。 与价格上涨时急于提高售价不同，原材料价格下跌时，公司如果不是充分竞争的环境，就不会有将节约的价格转让给客户的动力。 一般来说，这部分的好处用于利润分配，或者公司的再投资。

如何应对和解决这些油价下跌带来的潜在风险？ 在国家层面，因本轮原油下跌而上涨的成品油费税正如政府承诺的那样，真正需要支持节能环保、新能源快速发展，同时实现新闻发布。 从公司的角度来看，无论是新能源企业，还是以前流传下来的能源企业，都有必要考虑“人弃我而去”的反周期战术。 对能源公司来说，不要因为油价下跌而放弃投入新能源，而要先行一步，进行必要的技术储备和产能投资，这不仅是对多元化风险的要求，也是在下一个周期培养竞争特征的选择。

(责任: df070 ) )。