“棉花短空中多思路”

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4月初郑棉没有比前一个低就反弹了，表明向下的动能不足。 目前，面对13600元/吨的重要压力，仓储量减少，上涨势头暂时不足，短期内有下跌清理的诉求，但中线仍在上涨空之间。

储存的时期还没到，旧作品的库存压力不足

国内棉花高库存曾一度给市场带来压力，这已经成为常态，市场也基本反映了这一点，所谓高库存主要是国家库存。 预计全年棉花期末库存为1418万吨，国产棉库存为1100万吨左右。 这部分库存释放前，市场整体库存水平300多万吨，属于正常范围，供求相对平衡。

但是，国产棉短期抛售的时机还不够。 国家的储蓄价格很高，从往年的售价来看，比去年下降了1500元/吨左右，而3128棉花的价格指数在17000元/吨以上。 考虑到中储棉的公司属性，在年棉花价格低于15000元/吨之前，出售的积极性不高。 特别是在目前现货市场出现上涨迹象的情况下，目前3128棉花价格指数为13403元/吨，比4月底上涨15元/吨。

总体来说，目前中储棉的投弃时期还不成熟。 粮食储藏抛售前，市场整体供需平衡，随着青黄不接期的到来，供给将逐步趋紧。

预计进口威胁将减少，新年度供应将收紧

虽然进口棉的冲击明显减弱，但进口丝依然压制着国内棉花市场。 由于全年棉花进口全面收紧，相关部门不断出台，除了为加入世贸组织发放89.4万吨关税配额外，进口配额发放几乎没有增长。 随着我国棉花进口的抑制，进口棉对国内的冲击明显减少。 目前，配额内进口棉花价格为11195元/吨，低于国内棉花价格，进口尚有特点，但配额数量为89万吨，去年进口量达到244万吨。 前三个月进口棉花45万吨，占配额的一半，后续棉花价格进一步受到制约。

进入5月，市场开始关注/年度棉花供需形势，预计新一年供应放缓态势将有所收紧，预计今年国内棉花种植面积将明显下跌。 据中国棉花协会统计，中国棉花种植面积4843万亩，比去年同期减少24%。 另外，基于厄尔尼诺极端天气的预测，初步估算年单产也低于年，全年我国产量呈下降趋势，初步估算幅度为10%左右。 预计支出有所好转，增幅为1.5%—2%，供给宽松态势的材料正在收紧。

世界棉花市场也呈现出这样的变化。 虽然全球棉花库存费用较材料下降至年6月的预期水平，但相应的价格中枢有可能回升至当时的15000—16000元/吨水平。

国内终端的诉求有所好转，中线的上升也值得期待

在国家一带一路政策的推动下，后市棉花下游出口仍有增长前景。 另外，从往年的情况来看，通常5、6月是棉纱、棉布诉求比较旺盛的季节。 下游诉求逐渐好转，但纺织厂纱线和面料库存相对处于低位，公司有补货库诉求，对棉花和棉纱市场构成一定支撑，存在于阶段性回升空之间。

综上所述，棉花市场面临着重要的压力关口，而且目前国内现货价格上涨的基础还不牢固，棉花仍有下跌的诉求。 但是，在新年度供给宽松态势收紧、有向良好方向诉求的情况下，棉花中线上涨仍值得期待，由于国家储备大量库存的制约，15000元/吨关口有突破压力。 在操作上，维持短空下的多思路。

(作者单位)方正中期) )。