“和君资本合伙人李文明：上市企业主导医药领域”

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年7月24日，投行集团年度股权投资领域主题沙龙医药健康专场在北京举行。 此次沙龙邀请了来自各大pe机构、产业投资机构、优秀医疗公司等机构的行业人士，共同探讨医疗健康领域的投资热点和未来的快速发展趋势，推动公司与pe机构之间的交流，实现资源和经验的共享。 你和资本合伙人李文明出席了这次沙龙，做了精彩的演讲。

以下是演讲的实录:

首先做一下自我介绍。 我是和君资本，专门从事成长型医疗医药公司的投资，有十几年医疗医药领域的工作经验。

首先，让我来展示两个领域的注意力。 一个是，蚂蚁们为什么进入医疗健康领域？ 阿里从年开始投资医药电商中信21世纪，接着与海王星辰、海虹控股、中软国际等合作。 这一连串的行动，到底对领域来说意味着什么？ 其次，除了阿里以外，腾讯、京东、冯仑、刘永好等业外巨头也介入了这个领域，对于业内人士来说，我们常常会觉得，就像兵站的风风雨雨一样，特别是在流通和零售行业，实际上这种感觉更为明显。 你担心业外土豪们会不会推翻领域的结构？

医疗领域是一个非常专业的领域，被认为受到政府的高度管制。 在这样的领域，无论行业外的大佬们进来还是政策不放松，其实都被认为做得不怎么样。 但是，不巧的是，5月28日，国家药监局发布了开放处方药网络销售的网络药品经营管理方法意见征稿。 考虑到上半年出现的阿里、京东、腾讯等业外大佬进入该领域，国家结合这样的政策出来，你认为这是巧合吗？ 6月17日，由平民大药房牵头，有中国医药商业协会、医药物资协会等几个协会，包括大型药品连锁公司，共同致函国家药监局和商务部，提出对管理办法的一点建议。

对这一现象的思考与启发:业外大佬为什么要进入这个领域？ 这些准入对领域有什么影响？

第二个注意点是，这两年在医药领域掀起了并购重组的热潮。 特别是以上市企业为首的很多医药上市企业都停业了。 例如，在去年4月的一周内，曾经有15家医药上市企业停业。 总共国内a股上市医药公司不到200家，其中15家停业，未免有些奇观。

另外，我认为最近十几家医药上市企业和pe机构共同设立医药基金的现象也比较特殊。 这在过去很少出现，但以前可能是理发公司干的。

这一现象带来的思考与启示:医药公司为什么如此热衷于并购？ 这次收购浪潮会对医疗领域产生什么样的影响？

接下来是我的一点研究和观点，中国医疗保健产业未来的快速发展趋势是什么？

让我们先回顾一下现状。 这种现状在医疗领域的优势是什么？ 其实这张图很好地描绘了整个医疗领域的全景。 描绘了从上游的研究开发到生产到流通，从终端到支付的全员系统。 大家读了这张图不知道是什么感觉。 因为大家都是医疗领域的工作人员，所以不知道大家有什么感想，但实际上是5个文字。 多、小、乱、乱、弱、公司多、公司规模小、而且非常分散、非常乱，特别是在流通环节，公司的竞争力非常弱，整个中国医疗保健产业就是现在的现状。

将来这个产业会如何发展呢？ 那么，我们先来看看影响医疗保健产业快速发展的几个因素？ 这个实际上可以回答。 为什么业外像蚂蚁，京东这样的机构进入这个领域，其实有几个因素。 影响医疗保健产业的第一要素是市场诉求。 中国十几亿人口，老龄化趋势非常明显。 另外，研究了每个人的平均gdp不同，费用诉求不同。 人均gdp会爆发多少对医疗卫生的诉求呢？ 发达国家的经验为6000美元，年，中国的人均gdp正好超过6000美元，所以你可以感受到这个市场的热度。

二是政策。 这个领域是高度监管的领域，从研发到生产、分销、招聘，监管无处不在，有政策对领域的影响力。

三是资本市场推动这一领域。

四是对创新领域的支持，创新包括技术创新和模式创新。

总结起来就是这四个要素。 如果研究这四个要素，将来的趋势也会变得明显。 未来有什么样的趋势？ 第一有三大趋势。

第一，产业增长的重点正在发生变化。 未来的产业增长没有问题，但是那些行业增长很快，那些行业增长很慢？ 古往今来，医疗结构都是用药物培养医生，在这种结构下，医疗领域的发展体现在药品上。 未来会发生变化，服务会慢慢上升，最终产品和服务会并存，所以未来的发展会是原来的一极，也就是产品为主，到未来的两极是重要的趋势。 增长重点的转变还体现在大企业内部增长放缓，中小医药公司快速增长。 这是医疗医药领域和其他领域的区别，是中小企业如雨后春笋般迅速成长。 此外，之前流传下来的型公司增长放缓，特别是在流通和零售方面，新经济跨境翻墙趋势频繁。 我认为新经济一定会从招聘方，也就是终端和流通开始，然后逐渐影响上游的生产和研发。 为什么网络销售的管理方法被征集意见后，各个公司的表现会有所不同呢？ 最先跳出来的是零售和分销公司，工业公司基本上都是看热闹的，我觉得多了一个渠道，也许对我来说是好事，但其实他不知道。 下游终端全部被推翻后，他最后也会受到影响。

第二个趋势是产业整合有新的好处。 事实上，医药领域的整合一直在继续。 这几年出现了一点新的优势。 这个新的优势总结了几个。 一是跨境并购不断增加，可以看到许多行业外的公司进入医疗领域。 列举了几个例子。 另外，制药公司进入医疗行业的情况也在增加，我们的系统研究过医药领域的收购。 过去基本上是横向并购、生产和生产、流通和流通，纵向并购、上下游整合或产品并购，基本上论述了这些优势，但现在出现了一点新的优势，跨境并购频繁。 二是以上市公司为中心的并购融入潮流。 中国医药领域发生了三次并购热潮，第一次是资本类并购，如华源、东盛等。 他们主要以资本运营为主，第二次并购是华润、国药等医药流通龙头主导的并购，迅速完成了在医药流通领域的全国性布局。 第三次是现在，由上市公司主导。 如上所述，出现了15家医药上市公司，出现了停牌的奇观。 因此，在资本层面，未来中小企业的赛跑，要看谁融资价格低、速度快，看谁先上市，选择资本市场。 由于上市公司之间的竞争在于并购，未来资本方面的竞争将导致两家赛跑中领先的公司甩开竞争对手而领先。 这是产业整合中出现的新优势。

第三个趋势是产业升级速度加快，从技术方面我们知道，这已经不说了，新技术发展迅速，基因测序和细胞治疗等非常火热。 另一个非常重要的是，移动网络和大数据打击医疗医药产业，一定会从终端渗透到制造商手中，这可能是一个大趋势，但这样的趋势不容忽视。 这可能是医疗医药领域的新海盗时代。 越过边境，翻墙，袭击房子，踢毽子，逆袭，拐弯，超车。 这些在其他领域也出现了。 也可能出现在医疗领域。

这是我国医疗保健领域未来快速发展的三大趋势。 产业增长的重点正在发生变化； 产业整合产生新好处的产业升级正在加速。

最后是对中国医疗保健产业未来的展望，这将是更长远的。 今后的20年、30年，只是一个想法，未必正确。 作为参考，中国医药公司有三大优势。 中国医药公司的技术水平很低，大部分都是仿制的，竞争力非常弱。 其实我们有三个优点。 一是产业转移带来的战术特征，我们知道医药产业正在转移。 第一波转移从欧洲转移到美国，现在从美国转移到中国和印度。 这个趋势很明显。 基于中国药品市场增长潜力形成的第二个市场特征，如美欧日等国家，药品市场增长非常缓慢，有些甚至出现负增长，但我们仍保持着15%、20%的增长，这是一个很有潜力的市场。 三是基于中国资本市场特定环境下形成的资本特征。 在中国的资本市场只有我们的坏企业才能得到好的评价。 无论是日本还是欧洲，当然美国在医药领域的评价都很好，但我也知道像欧洲和日本这样很多国家的评价非常低。 这就是中国医药产业的三大优点。 基于三大优势，中国医药公司可以通过并购、合资等多种形式，凝聚、嫁接、整合全球优秀产业资源、技术、人才等，从而获得实现中国医疗保健领域升级的机会。 我们现在依赖文案，但未来会走向创新。 这就是产业升级的过程。

中国医疗保健产业的全球定位会发生变化，但是我们的产业现在在世界上的定位是什么？ 原料药第一大出口国和生产国，我们是世界制造基地，未来一定是最有潜力的市场，也是最高效的研发中心，很多跨国巨头已经把研发中心设在中国，有制造，有市场，有研发，中国的医疗医药公司，是世界产业。 这是一个更长远的展望。 中国医药领域的现状离这个目标差距很大，但是有这样的特点，如果有这样的机会，我想我们应该有这样的期待。 无论是作为投资机构，还是创业公司，我们看到的都是这个。

上面的是我对中国医疗保健领域的认识，很多地方不成熟不完整，也欢迎大家的指导。 谢谢你。