“五粮液再次携手和君咨询展开白酒并购”

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不仅仅是销售，白酒大鲲开始以收购的形式深入介入河南白酒市场的厮杀。

7月7日晚，五粮液一纸公告显示，这家全国白酒龙头公司第二次跨省收购尘埃落定。

当天，宜宾五粮液股份有限企业与北京和君咨询有限企业、信阳市快速发展投资有限企业、淮滨县楚风咨询服务有限企业共同对河南五谷春酒业股份有限企业进行了增资。 然后，五粮液将购买淮滨县财政局持有的淮滨县五滨咨询服务有限责任企业100%的股份。 上述交易完成后，五粮液将以2亿5500万元的代价直接和间接持有五粮春约51%的股份。

两个协议详细展示了这笔交易。 根据《河南五谷春酒业股份有限企业投资协议》和《淮滨县五滨咨询服务有限责任企业股权转让协议》，五粮液出资5546.77万元向五谷春企业增资，认购其41410082股，约占后者增资后总股本的11% 且五粮液出资19967.57万元认购淮滨县财政局持有的五滨咨询企业100%的股份，该企业持有标的企业149070201股股份，约占河南五粮春企业增资后总股本的40%。

据新闻报道，河南五谷春是河南信阳的国有独资白酒公司，始建于20世纪50年代初期，原为河南淮滨乌龙酒厂，总资产2.86亿元，负债4772.16万元，净资产2.39亿元，年货酒产能3.2万吨，金谷春等企业品牌

该地区白酒公司此前由三方共同持股。 淮滨县五滨咨询服务有限责任企业、淮滨县快速发展投资有限企业和淮滨县顺快速发展投资有限企业，分别持有河南五谷春62.49%、30.01%和7.50%的股权。

事实上，五粮液收购河南五谷春的消息今年上半年已经传出。 经过几个月的准备，现在正式平静下来了。

五粮液集团企业董事长唐桥在当天的签约仪式上表示，五粮液于1998年与淮滨的乌龙酒业(河南五谷春前身)建立了密切的合作关系。 这次战术投资合作，是五粮液为挖掘领域转换机遇，实施海外进军战术，深化中部市场布局，开拓新的经济增长点而采取的又一实质性行动，各方各显特色，做大五谷春酒业，让地区市场广大客户获得更高质量、更高质量的

第一单收购三线白酒公司

此次收购是五粮液自去年8月投资河北省永不分梨酒业布局华北市场后，第二次省外收购。

本报记者从五粮液获悉，今后河南五谷春将采取委托生产模式，重点是打造乌龙和金谷春两个企业品牌。 新产品上有宜宾五粮液股份有限公司生产、河南五谷春酒业股份有限公司生产双标标识。 河南五谷春利用地理特征，将产品推向河南、湖南、湖北、江西等华中4省。

与收购河北决不分梨酒业一样，五粮液此次控制河南五谷春酒业后，向后者派出董事长和财务总监，可见企业剩下的框架基本不会发生太大变化。

从收购价格、收购模式、股权结构来看，与五粮液的首次收购高度相似。 在股权结构方面，五粮液均占新企业51%的控制权，为当地酿酒企业保留了部分股权，另一股东为白酒领域知名的和君咨询。 据此，可以比较有效地整合三方面的资源，利用五粮液的基础酒、企业品牌、国内公司的地缘特征以及和君咨询的营销能力。 河南白酒专家说。

在经营方面，五粮液全部出口企业品牌和基础葡萄酒，新企业在当地灌装，中低端产品上市，新产品标注五粮液产品，新企业生产双标识，然后利用当地酒企的地理特点和渠道，进一步提高市场占有率。

市场专家李策分析说，五粮液收购地方酒企的最大意义是缩短成品白酒的运输距离，从而降低运输价格。

但许多白酒行业人士认为，此次收购对河南白酒市场影响不大，五谷春不过是一家区域性白酒公司。

五粮液方面表示，在收购河北永不分梨酒业和河南五粮春酒业后，五粮液基本完成了在中部地区的布局。 企业的目标是不断扩大外延，在各地区收购1~2家当地白酒公司，选择收购公司的条件是企业品牌在当地的影响较大，对经销商有管控力。 根据五粮液集团十二五千亿元的收入计划，股份制企业的收益将达到600亿元，其中并购合并等资本运营将贡献约100亿元。

此前，五粮液高管曾公开表示，五粮液目前收购酒企的方向主要是酱香型白酒公司，五粮液在资金、企业品牌、酒源等方面均有针对这些公司的特点。

业绩大幅下跌后谋求中低端的变革

五粮液此次收购的背景是高端白酒市场持续下降，在经营压力空之前增大。

根据五粮液年报，全年营业总收入247.19亿元，比去年同期减少9.13%。 实现归属于上市公司股东的净利润79.73亿元，比去年同期减少19.75%。

进入今年，五粮液的业绩再次大幅下跌。 五粮液今年一季度报告显示，报告期内企业营业收入67.2亿元，比去年同期减少22.54%，净利润26.19亿元，比去年同期减少27.79%。

五粮液去年净利润2005年首次下跌，今年一季度出现的滑坡，也是时隔12年的一季度同比下跌。 郑州市白酒注意者指出。

五粮液危机源于多重挑战。 一是领域产能过剩严重，费用诉求发生变化，高端产品价格进一步调整。 二是公司渠道下沉力度不足，地区酒企数量多，领域集中度低，在地方保护政策上，中级酒产品竞争加剧。 三是原材料、劳动力价格上涨，普及和市场扩大费用上升，生产价格上涨。四是领域内人才竞争加剧。

前几天，财务报告中五粮液领域的解体，映射了这次并购的动机。 年，受国内经济社会转型和市场环境变化的影响，白酒高端产品的市场销售进一步下降，在利润空之间进一步紧缩，但从中长期以来，由于大众支出集团的崛起，未来产品价值的需求将更加趋向平民化， 具有全价位产品线特点的公司发展迅速空之间，五粮液在年度财报中表示，未来仍有前景。

在这次收购的解释中，五粮液再次解释了这个观点。 五粮液证券部有关人士表示，此次对外投资，是五粮液积极应对市场变化，实施走出去战术，走外延扩张之路，打造和布局区域企业品牌，为中低价酒寻求更广阔的市场，发挥地方性酒业资源和地域性市场潜力

五粮液试图引发收购大潮来消化生产能力。 和君咨询的马涛拆解师表示，目前五粮液的年基本葡萄酒生产能力为5万吨左右，自己只能消化2万吨。 被收购的地方企业品牌白酒采用五粮液基酒，可以顺利处理产能过剩的问题。

马涛表示，五粮液企业的品牌特点很好，但由于过去依靠高质量的经销商，企业和销售终端总是相距甚远。 由于这个领域的调整受到了很大的打击，有必要整合地方资源和成熟的营销渠道，实现从高端酒市场向中低端的转型。 随着收购事业的进一步开展，五粮液今后将拥有十多家全国性酒厂，专卖基酒将成为其重要业务。

迎接白酒业或收购时代的五粮液跨省合并面临大考试

业内人士表示，白酒领域经过快速发展的黄金十年，领域进入深度调整期。 白酒领域每年都遭遇增长逆境，结束高速增长、高利润时代，领域利润总额比去年同期减少1.9%，未来领域并购整合加速，白酒产业未来变迁将向资本并购方向演化。

有五粮液的相关人士也认为，许多复杂的内外环境会加速区域内的重组收购。 并购重组的加速将造福于领域中拥有技术、企业品牌、资本、文化等核心竞争要素的公司的快速发展。

但是，五粮液的这次收购，同样面临着大考验。 本报记者观察到，去年8月，五粮液以2亿5500万元获得河北省梨酒业51%的股权。 但据五粮液年报报道，河北省梨酒业期末净资产为4.98亿元，这一期净利润亏损173.54万元。 在今年4月关于收购五谷春的董事会审议中，10票中有2票投了弃权票。 弃权的理由是收购企业未来的经营模式还需要斟酌。

许多业内人士表示，白酒领域与其他领域不同的是，领域内并购案例少，没有成熟的并购经验。 对五粮液来说，并购最大的障碍是文化融合、企业品牌融合，白酒领域整体相关并购经验积累不足，缺乏成熟系统的并购团队，并购对领域来说是比较新的。

一线名酒市场运营人才匮乏，打造区域企业品牌将面临人才短缺的问题。 一位市场分析人士认为，这种企业品牌之间的融合至少需要三年的时间，企业的资本运营和企业品牌运营能力将受到很大的考验。 五粮液此次收购公告中也表示，五粮春在培育企业品牌、生产经营管理、市场销售等方面存在一定的不确定性风险。

事实上，尽管白酒收购已经开始，但如果要打造一个比较独特的领域，白酒兼具工业、农业、文化三重产业的属性，对地域的依赖很大，这种整合的步伐不太快。 业内人士认为，未来3~5年白酒领域将迎来整合，但领域结构像啤酒一样高度集中，不容易在这一轮完成。