“百联股份置出联华超市14％股权 改革继续推进”

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公告资产交换方案，放置联华超市14%的股权，放置三联集团40%的股权。 12月22日，企业公告称，拟以控股联华超市14%的股权和中山东二路房地产为出售资产，以控股股东百联集团所持上海三联集团有限企业40%的股权代替，以现金弥补差价0.13亿元！ 开设联华超市14%的股份，有望提高百联、联华的经营能力。 企业出售的资产为联华超市14%的股权(时价4.96亿)及中山东二路房地产)时价0.77亿)。

其中，联华超市截至年底店铺数为4530家。 14年前三季度营收241.68亿，母净利润0.51亿，其中三季度亏损0.47亿。 此次置换后，企业将继续控股联华超市(持股比例从34.03%降至20.03% )。 受经营效率低下、电子商务分流、价格刚性上升的困扰，联华超市近年来经营持续恶化，带动了企业的整体经营能力。 这次置换，一方面降低了企业对中国联华超市的持股比例，另一方面有利于企业专注于购物中心和奥莱理的运营，整合上海的商业资源，快速发展现代商业。 另一方面，联华超市有助于简化决策层次，提高决策效率，为混合全制改革拉开空之间。

引入企业品牌连锁实现特色协同，百联集团国有企业改革继续推进。 计划将资产列入三联集团40%的所有权。 三联集团始于1956年，是全国唯一的专业经营钟表、眼镜、摄影器材零售批发公司集团，五大企业品牌亨德利、亨利、吴良才、茂昌、冠龙均为百年老字号，三联集团拥有国内专业领域一流的基地资源和营业单位。 此次，强调百联股份作为有利于形成协同效应、提高经营效率的上海市国资商业资产整合平台的地位，不排除未来国有企业改革带来的越来越多的内外高质量商业资源整合，进一步推进国有企业改革。 百联股份是上海市国有企业改革的龙头标的，此后改革持续推进。

维持利润预测，维持买入。 百联集团是上海国有资产监督管理委员会的高质量竞争资产，百联的成绩、眼镜市场份额居全国前列，专业链条数百家。 截至年8月底，三联集团总资产4.62亿，净资产2.42亿，1-8月实现6.47亿营收，净利润0.61亿股是百联集团旗下高质量的商业资产，承担了集团转型、改革的重担，之前百货+购物中心+ 此次资产交换是推进国有企业改革的进一步措施，建议关注百联集团旗下第一医药、上海物贸等方面存在的资产整合机会。 我们将企业14-16年的eps维持在0.69元、0.79元、0.88元，现在的股价根据pe分别是25倍、22倍、20倍，维持买入。