“东盟、韩国经济有望触底回升”

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年第二季度，疫情冲击在东盟和韩国地区逐渐明显，第二季度新增病例较多，但疫情总体可控，优于全球，经济开始重启。 二季度，东盟整体制造业采购经理指数( pmi )大幅下降至36.6，比上季度下降11.2。 韩国制造业pmi为42.1，同比下降5.5。 但是，1月的情况表明pmi在5月开始回升，6月马来西亚和越南的pmi恢复到荣枯线以上，pmi反映出的经济景气程度预计在2季度见底，下半年将进一步回升。 6月的贸易初步数据也支持了经济外部环境的好转。 上季度金融市场剧烈波动在本季度基本平稳。 尽管步伐不一，区内各国已经开始放松社会隔离限制，目前经济政策的要点也从疫情救济全面转向经济恢复支持。 预计今年下半年，东盟和韩国地区将引领世界复苏。

各经济指标低迷

pmi反映出的景气将在第二季度触底。 第二季度，东盟整体制造业pmi月平均指数大幅下降至36.6，比上一季度下降11.2。 主要东盟国家的pmi比上季度下降，印度尼西亚出现两位数下降，17.1至31.7，泰国、马来西亚、菲律宾、韩国超过5.0，其中泰国和菲律宾分别为8.1和7.6至40.6和40.5 越南和新加坡分别从1.6和5.0下降到46.5和42.2。 从1月份的情况来看，5月份开始恢复pmi，6月份持续恢复趋势，6月份马来西亚和越南的pmi恢复到荣枯线以上。 pmi反映的经济景气程度表明经济在第二季度见底，预计下半年将回升。

疫情给这个地区的内需为主和中低收入国家的经济带来了更大的冲击。 疫情冲击分化在第二季度更加明显。 印度尼西亚和菲律宾的疫情在第二季度加剧，它们的pmi在本区经济区块中垫底，分别为31.7和40.5。 这是因为:第一，中低收入国家缺乏疫情防控能力加剧了信心冲击；第二，由于社会交往距离的限制，疫情对内需的短期冲击较大，印尼客户信心指数二季度平均为81.3，第一季度和前一年的117.7和124.7。 第三，疫情在海外蔓延，旅游禁令和目的国经济停止，侨汇收入锐减，这对菲律宾等依赖侨汇收入的国家的内需有影响力。 相比之下，新加坡二季度确诊人数增长最快，但pmi不受影响，月波动相对较少，季度平均处于区内最高水平。

诉说低迷会带来通货紧缩压力的上升。 二季度，区内居民支出价格指数( cpi )同比增速和上月增速季度平均为负的国家有4个，分别为泰国、韩国、马来西亚、新加坡，它们的cpi月去年同期增速季度平均分别为-2.7%、-。 通货紧缩和通货膨胀下降的原因是，为了不使疫情蔓延而制定的隔离封锁政策导致申诉减缓，各类消费品、租金价格下降，原油价格低迷导致了能源和交通运输价格的下跌。

二季度贸易不容乐观，但有良好态势。 二季度4、5月数据显示，所有区内国家出口和进口均比去年同期呈负增长。 但是，6月的初步数据显示，贸易处于良好态势。 韩国6月20日前的数据显示，出口情况好转，出口比去年同期减少7.5%，经工作日调整的日平均出口额减少16.2%，5月-23.7%的去年同期增速和-18.4%的日平均出口额超过去年同期增速。 从部门来看，增长贡献主要来自船舶、无线通信设备和半导体出口，比去年同期增长35.5%、10.9%、2.6%，但汽车、家电和石油产品仍是两位数的负增长。 越南的数据也支持了最近出口的好转，越南6月上半月的出口比去年同期增长了26.1%，与去年同期也基本持平。 从地区数据来看，全球贸易在二季度触底，疫情大流行带来的冲击可能开始消退。 但是，乐观主义为时尚早，中美贸易摩擦和其他贸易保护主义可能再次成为世界贸易的首要障碍。

金融市场的波动得以平息

二季度金融市场波动较上季度明显平静。 第二季度股市普遍上涨。 一季度，受美股和美联储政策的影响，本区主要股价大幅下跌，金融市场动荡。 虽然这种情况在二季度逐渐缓和，但许多经济板块股价在二季度的涨幅没有完全恢复上一季度的失地。 马尼拉综合指数、印度尼西亚雅加达综合指数、新加坡海峡指数、马来西亚吉隆坡指数一季度平均跌幅达到24.9%，但二季度仅上涨9.9%。 只有韩国综合指数第二季度的涨幅( 21.7% )高于第一季度的涨幅( 20.4% )。 金融市场带来的逆风与疫情重叠，仍然会对地区财富和个人诉求造成持续的负面影响。

区内货币对美元升值。 区内货币二季度上涨或走势稳定，反映出国际金融市场波动平稳。 一季度表现最差的货币印度尼西亚盾和泰铢在二季度涨幅较大，环比一季度分别上涨15.0%和5.8%。 新加坡和韩元小幅上升，马来西亚林吉特、菲律宾比索和越南盾相对稳定。 对比一季度和二季度的涨幅、疫情和基本面，印尼盾和韩元有一点超调，新加坡币和越南盾的稳定有助于保障对外竞争力。

缓解政策的疫情对策

尽管步伐不同，区内各国已经开始放松社会隔离限制，二季度经济政策要点也从疫情救济全面转向经济复苏援助。

6月18日，印尼央行将基准利率7天回购利率从25个基点下调至4.25%，实现年内第三次降息。 在货币政策方面，央行延续了上个季度的宽松措施，但政策操作频率下降。 5月20日，泰国央行将历史最低隔夜基准利率进一步下调25个基点至0.5%，年内也将累计3次降息。 马来西亚央行5月5日将隔夜官方利率从50个基点下调至2%，年内三次降息后，利率创历史新低菲律宾央行4月16日和6月25日将夜间回购工具利率分别下调50个基点至2.25%， 年内4次降息至历史最低点的越南央行于5月13日年内第二次降息，将再融资利率和贴现率分别下调至4.5%和3%，存款利率上限下调至0.5%。 5月28日，韩国央行将把历史最低基准利率再从25个基点下调0.5%。

在财政政策方面，各国出台了多项计划以支持经济复苏。 印度尼西亚政府为了应对疫情发表了4个财政刺激计划，通过立法取消了财政赤字占国内生产总值( gdp )3%的限制。 考虑到疫情在印度尼西亚还没有完全控制，预计今年的预算赤字规模约为6%，财政压力较大。 泰国于6月初通过了占1.9万亿泰铢( gdp的11.4% )的刺激计划，是迄今为止通过的三个计划中规模最大的，主要用于公共卫生工作和救济措施、经济重建和创造就业机会、贷款和公司债券支援等措施，鼓励国内旅游 泰国今年的预算赤字预计占gdp的6%。 马来西亚于6月5日公布了第二批350亿林吉特的刺激方案。 主要用于工资补贴和培训，目前的总刺激计划规模将达到2850亿林吉特，预计今年的预算赤字将达到gdp的近7%。 新加坡在4月6日和5月26日又推行了两次刺激计划，四次计划总规模约为1180亿元，预计今年的预算赤字将超过gdp的12%。 菲律宾于6月22日通过了总额为1.3万亿比索的经济复苏法案，支持领域的复苏和工人的雇佣。 政府得到了世界银行共计11亿美元的融资、亚洲开发银行4亿美元的基础设施融资和共计约17亿美元的5笔融资支持，预计今年的预算赤字占gdp的比例将超过7%。 越南没有制定整体刺激计划。 韩国政府6月3日公布了35兆3000亿韩元(约290亿美元)的财政补助预算。 这是史上最大的补助预算，也是首次年内连续三次追加预算。 预算的核心拷贝是保障家庭收入、促进支出、保障公司融资，特别是中小企业和重要领域公司的融资，预计韩国今年的赤字占gdp的比例约为5.5%。

经济展望[/s2/]

区内经济阻滞受疫情冲击影响，年上半年经济普遍放缓。 从一季度情况看，泰国、新加坡、菲律宾同比负增长-1.8%、-0.7%、-0.2%，其余经济区块增速也明显放缓。 考虑到疫情的全面影响，预计首先从3月开始，第二季度也将持续这一次态势。

预计今年下半年，东盟和韩国地区将引领世界复苏。 第一个原因是，第一，各国先进的经济指标好转，区内前沿和开放经济区块复苏。 二是该地区疫情控制有效，价值链相对完善，出口有望改善带来复苏，6月最新数据部分印证了出口有所好转。 第三，区域内各经济区块的政策空之间还足够。 区内经济区块的年增长率预测为:印度尼西亚2.3%至2.5%、泰国-3.0%至1.0%、马来西亚-2.0%至0.5%、新加坡-1.0%至1.0%、菲律宾-1.0%

(作者是中国社会科学院世界经济政治研究所副研究员)。