“伊斯坦布尔飞起黑天鹅”

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中国商务信息网 3月22日，土耳其股市7%下跌触发，10年期国债收益率创历史最大跌幅，里拉一度下跌17%，股市债券汇率构成的金融市场经过一段暗淡的时期，暂停交易。

这是全球新冠肺炎疫情以来，新兴市场腾飞的第一只黑鸟。 这只黑天鹅起因于土耳其3月18日从17%增资到19%，以及央行总裁被埃尔多安总统解职，引起金融市场的不信任和动荡，但本质上是土耳其在近10年迅速发展经济杠杆，政府大兴土木

年5月，土耳其短期外债持有量为1235亿美元，当时外汇储备为860亿美元，由于疫情的打击，为了稳定汇率，土耳其不得不抛售美元储备以挽回里拉的币值。 2019年3月至年6月间，土耳其央行向市场抛售940亿美元，试图减缓里拉贬值。 近几个月来，土耳其央行又动用数百亿美元外汇储备力量上调汇率，结果央行准备金浪费了空，里拉浪费了1，000英里。

不以制造业和科技创新的迅速发展为基础的经济扩大毕竟是个市场。 土耳其近十年快速发展模式的本质是典型的巨大放水驱动，滥发货币，长期实施超低利率，刺激房地产和基础设施，从而拉动经济增长，每年gdp年均增长率在5%以上，但广义货币供应量( m2 )增长9%以上。 从2004年开始，土耳其货币关口进一步火力全开，每年广义货币供给( m2 )以16 )的增速杀入世界，到2009年为18 )，20年间货币m2增长了近50倍。 放眼世界，没有几个国家像土耳其那样猛烈放水，不结果。

违反经济规律必然会被市场反噬。 应对大量货币有限的商品，美元流动性过剩，国际大宗商品和粮食价格暴涨，土耳其国内物资生产有限，加上国际进口性通货膨胀，食品价格持续上涨，当地人深受其苦。 例如，生活必需品的鸡蛋价格在过去的一年里几乎增加了一倍。 根据土耳其统计局公布的数据，今年1月土耳其食品价格比去年同期上涨了18%。 房价也是土耳其老百姓的急迫之痛，伊斯坦布尔房价近年来以每年13.1%的涨幅居世界第一，年涨幅23.3%居世界第一。

不幸的是，土耳其的主权信用评级还被降级了。 最近，国际评级机构穆迪的投资者服务企业认为，由于土耳其外汇储备持续下降，国际收支存在风险，经济面临结构性挑战，此外还存在金融泡沫等问题。 这个穆迪下调了土耳其的主权信用评级，从b1改为b2，为近20年来最低。 主权信用评级下降，意味着土耳其在国际市场上借款或借债需要支付更高的利率，这将进一步吞噬土耳其匮乏的外汇储备。

土耳其在此次疫情和美国严重过剩流动性的释放中，凭借其虚胖的经济实力，首次遭遇黑鸟，或掀起了新兴市场的进一步波澜。

房价居世界高位的巴西经济也令人担忧。 年，巴西财政部长预测，国家对外债务已经占国内生产总值的94%。 而且目前巴西疫情迅速恶化，日前，一天新增新冠肺炎确诊病例超过8万例。 巴西经济部长盖德斯3月23日表示，巴西将于4月面临第二波疫情的冲击。 德国汽车制造商大众3月19日表示，由于巴西新型冠状病毒感染数量激增，该公司的4家巴西工厂将停产12天。 汇率对经济的快速发展状况非常敏感，从年1月开始，巴西雷亚尔兑美元一路下跌，贬值幅度接近40%，今年仍持续贬值10%。 巴西大米和黑豆的价格分别上涨了70%和40%，迫使巴西央行一次也不重复大幅的利率上涨，以稳定汇率，抑制通货膨胀。 经济内忧外患担心巴西能否承担起这场新兴市场金融动荡的冲击波。