“阿里巴巴百度将是内资公司？”

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[ p ] [/p ] [ p ] 商务部发表《中华人民共和国海外投资法(意见征集稿)》就对vie结构的监管听取意见

昨天，商务部发布了《中华人民共和国海外投资法(草案征求意见稿)》，向社会公开征求意见。 该法案很多vie ) )采取共识控制)对进行海外上市的国内公司做出确定的说法。 一篇评论指出，困扰国内公司的这张灰色窗户纸被戳破，新闻网络公司们再也不像针毡了。

商务部网站表示，对外国投资者，《意见征集稿》根据注册地标准定义了外国投资者，并引入了实际的管理标准。 另一方面，规定受外国投资者控制的国内公司视为外国投资者，而外国投资者受中国投资者控制时，在中国国内的投资可视为中国投资者的投资。

草案:

实际控制时视为内资

意见稿特别提到解决协议控制，意见征稿将协议控制确定为外国投资的一种方式，本法生效后，以协议控制方法进行投资的，适用本法。 关于该法生效前现有的协议控制方法进行的投资，如果该法生效后仍属于禁止或限制外国投资的情况，应当如何解决，理论界和实务界仍有不同的观点。

这意味着，意见稿通过后，阿里巴巴、百度等约300家中概股公司将被视为中国投资者和内资公司，在国内的业务开展将面临比以往更为顺利的局面。 例如投资收购和领域准入等。

策略未知

困扰着数千家高科技企业

目前，我国约有300多家国内公司利用vie (协议控制)在国外上市，数千家公司通过vie结构接受了pe、vc的投资。 其他高科技行业以前流传下来的公司也更多地采用这种非股权管理的模式。 截至目前，上述协议控制模式几乎完全回避了目前商务部、发改委及证券监督管理委员会的相关审批。

但监管部门对vie监管的态度一直不明朗，困扰着中国公司十多年。 年，阿里巴巴的支付宝( Alipay )事件轰动，其导火索也是vie模式问题。 年3月全国两会期间，全国政协委员、百度首席执行官李彦宏在建议中建议，商务部应鼓励民营公司海外上市( vie )，取消投资收购和资质发行等限制。 另一位全国政协委员、苏宁云商集团董事长张近东提出对立的建议，vie带来经济风险，应纳入监管。 他呼吁商务部、证券监督管理委员会研究尽快制定比较vie模式的监管规定。

李彦宏表示，中国尚未制定与vie进行比较的法律法规，相关政府部门对vie涉及的问题多采取一切未经许可或长时间放置的方法，在许多方面对vie公司存在实质性的政策壁垒。 以国内投资并购行业为例，公司投资并购对象为年销售额4亿元以上的公司，应当按照规定向商务部申请经营者集中审查，如果涉及vie问题，将不能正常受理。

他估算，国内对vie的政策限制，直接影响到估值规模数万亿元的资金和数千家高科技公司，限制公司的快速发展，影响经济快速发展的全球。 他为此建议，在牌照发放、投资并购审查等方面，取消对vie结构公司的限制，给予vie结构公司完全的国民待遇。

专家:尽量维持优秀的公司在国内上市

国内外对中国企业vie结构的法律风险一直令人担忧。 中国电子商务研究中心特约研究员、浙江六和律师事务所合伙人律师王红燕和叶永祥认为，通过vie模式实现海外上市对互联网等其他轻资产公司并不罕见，也没有特殊意义。 但是，去年阿里巴巴开始以vie模式在海外市场上市，但有着不同寻常的意义。

由于 年支付宝( Alipay )的事情，马云(杰克马)未经雅虎和软银董事代表的许可，订购了vie协议并中止了，从而在全国范围内展开了关于vie模式的讨论。

阿里巴巴以vie模式登陆美国资本市场，无疑给其他使用vie模式的公司注入了强心剂。 在中国政府部门正式做出限制规定之前，vie模式肯定会继续使用。

律师认为，美国资本市场还在接受vie模式，但我国对vie模式还没有确定的态度，这显然不合适。 我国为了消除国内外资本市场、投资者和社会各界的担忧，正是确定vie模型效力并依法规制的时候。

什么是 协议控制

2000年4月，本网络在美国纳斯达克上市，开创了互联网公司协议控制模式的先例。 因此，市场上也将这种海外上市协议控制模式称为本模式(也称为vie模式、variable interest entity )。

本模式的本质是通过合作协议的方法，避免境外壳牌企业实际控制境内特许企业，将收入和利润转移到境外壳牌企业，外资机构无法持有icp特许的问题(即互联网禁止外资领域进入的政策)