“网贷肉搏白热化 刚性兑付欲破难破”

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过去两年，p2p发展迅速，但p2p领域门槛低，同质化竞争非常激烈，全领域竞争已经陷入白热化的状态，“刚性兑换”是其重要缩影之一。

但是，依赖“刚性交换”这种非正常手段显然不利于领域的健康快速发展。 业内人士表示，与托业一样，未来“刚性兑换”的潜规则必然要打破。

事实上，为了在日益激烈的竞争中突围，许多迅速发展壮大、规模庞大的平台开始通过跨境合并、升级现有平台等方式实现差异化竞争。

领域规则:刚性高，不易损坏

近日，信贷集团正处于舆论漩涡中，由头向该公司首席执行官公开表示，拒绝为平台逾期兜底，打破了领域流行已久的“刚性兑换”潜规则。 据悉，该项目总额1280万元，融资方为前海融资租赁(天津)有限企业，今年5月20日首批项目贷款逾期后，贷款及相关投资者涉嫌诈骗、恶意诈骗举报。

此前，另一网贷平台红岭创投作为项目“兜底”的行为，将领域的“刚性兑换”推向了高潮。 今年8月底，红岭创投1亿元大单元发生兑换险。 8月28日，红岭创投董事长周世平在官网论坛上承诺，所有借款到期前红岭创投先行垫付。 据新闻报道，红岭创投已经垫付了约8000万元。

中国证券报记者表示，“刚性兑换”目前已成为国内大部分p2p平台的“标配”服务。 一位投资者对记者说，她只投资承诺保本的平台。 她明白风险发生后，平台未必会兑现承诺，但有承诺的平台会让她更放心。

为了实现“刚性兑换”，平台要么承诺自己兜底，要么引进第三方融资性担保企业进行担保。 虽然这两种方法都制造了“防火墙”，但是业界相关人士认为，如果坏账增加，将成为“刚性兑换”或单层纸空谈。 365金融总经理李直中指出，大平台可能有实力用保证金兑换部分“刚性兑换”项目，但一旦项目集体面临风险，“刚性兑换”实际上也不容易实现。 本息保障其实只是一个承诺。

事实上，业界人士早就认识到了领域中隐藏的“刚性交换”规则。 如果p2p平台触底，只有资金实力雄厚的平台才能继续垫付； 另一方面，融资性担保领域近年来发生混乱，许多融资性担保企业处于无法自行担保的状态，难以成为信用的“防火墙”。

国内网络贷款的“刚性兑换”似乎被国外商家解读得更加扭曲。 李直中表示，相对于海外领域的快速发展状况，国内网络贷款领域的“刚性兑付”特征非常明显，但在违约率较高的情况下，实际上给平台运营带来了很大的压力。 许多平台为了吸引业务，向顾客宣传产品“本息保”。 这给投资者造成了误解，不利于领域的健全快速发展。

李直中认为，未来“刚性兑换”的潜规则必然要打破。 本来信托领域也有刚性兑换的潜规则，但近一两年来，由于一些项目产生了风险，逐渐被打破。

事实上，从网络贷款领域的情况来看，“刚性兑换”的神经已经异常紧张。 今年以来，国内银行领域的放贷不断创新高。 16家上市银行三季度业绩报告显示，三季度末上市银行不良债权余额累计达到6046.45亿元，比去年同期的4591亿元增长31.7%，多家银行不良率突破1.1%。

银的领域尚且如此，但p2p领域更难生存。 根据网络贷款之家的数据，10月份中国网络贷款领域的贷款余额为744.14亿元，环比9月增长15.18%。 截至11月1日，数据显示，贷款余额排名前20位的平台，未来60天累计还款额度将超过90亿元，占累计还款额度的30.66%。

网络贷款之家首席研究员马骏指出，随着网络贷款余额的急剧上升，网络贷款领域将在年末迎来兑换峰。 这些平台大多未来60天的还款额度占累计还款额度的40%以上，整个领域的还款压力明显，预计很多平台将面临严峻的考验。

同质化严重:领域频繁陷入肉搏战

进入今年以来，平台不断曝光逾期放贷，不少业内人士认为，如果放贷曝光增加，一些平台将不可避免地陷入生存危机。 如何在实体经济不景气的环境中生存，已经成为p2p领域共同的课题。

对于许多网购网站来说，“刚性兑换”是不愿做但不得不做的事件，其根本原因在于日益激烈的领域竞争。

首先，从收益率来看，年网贷款平台的产品一般收益率在20%以上，但到了今年下半年，整体收益率下降到了12%左右。 第一网络贷款数据显示，平均收益率在10%以下的平台有76个，为5.97%； 平均收益率在10%到18%之间的平台有523家，占41.08%； 平均收益率在18%到24%之间的平台有346家，占27.18%； 平均收益率在24%以上的平台有328家，占25.77%。

这既有投资者的合理面，也有融资项目竞争激烈的面。 一位网贷平台负责人表示，哪怕是高质量的项目，都倾向于选择借款利率更低、融资时间更短的平台，给平台带来了相当大的压力。

其次从pe/vc的角度来看，网贷平台在网络金融大热的背景下，成为了投资者大力支持的项目。 据不完全统计，截至目前，每年近30家p2p投资超过30亿元，其中融资规模在亿元以上的公司约有10家。 这一趋势仍在上升，仅10月，网络贷款天眼、银客网、短融网就获得了数千美元的融资。

获得大额融资的这些网贷平台显然会加剧所有领域的竞争。 深圳一位资深网络贷款领域的人认为，中国发生“p2p热潮”主要有两个因素。 一是利率管制，让民间高收益理财计划感受到吸引力。 另一方面，民间资本难以进入银行领域，信用供给和市场诉求不一致，因此p2p可以填补其中的空小白。 但是，近年来金融改革正在迅速发展，p2p领域的道路可能越来越狭窄。

网络贷款困境:与上新业务跨界合并

虽然领域竞争加剧，一些平台的生存环境恶化，但嗅觉敏锐的网贷平台已经跨界合并，通过升级现有平台等方式实现差异化竞争。

中国证券报记者表示，目前一些平台正在扩大业务路线，增加新的赢利点。 这有利于平台在经济波动中保持经营稳定，部分平台配置基本对冲。 例如在深圳的融资所，新的顾客引流业务将成为新的收入来源。 例如，深圳p2p平台的汇率贷款，成立了专门从事p2p系统的分企业，目前该企业已成为汇率贷款的重要收入来源，汇率贷款的其他分企业则专门为之前流传的金融机构和p2p平台解决不良资产。 在金融业，包括汇率贷款在内的自身信用资产质量下降的情况下，解决不良资产的诉求会增加，也有望给企业带来越来越多的收入。

此外，还有选择与其他领域“跨界合体”的平台。 “跨越国境”有三个含义。 另一方面是指p2p平台与以前流传下来的领域，如证券企业、银行、融资租赁、风险投资等以前流传下来的金融机构的融合，以及与房地产、珠宝等领域的融合。 另一方面，在商业模式上，其目标是从过去的网上p2p贷款扩大到网上保理、网上融资租赁、网上资产证券化等行业，其三是由以前流传下来的金融领域的人加盟或创立p2p平台， 毕竟，p2p加入各界专家和以前流传下来的领域的相关人士增加，也进入了更专业的细分领域。

一位业内人士表示，今后主要三种形式的p2p平台在金融改革过程中生存的概率较大。 第一个是p2p返回最初形态的平台，其特点是集中于小额贷款的顾客，顾客违约价格高，风险分散； 二是与以前流传的金融机构“合体”的平台，其特征是接受相关机构的增信和疏通，也共享相关人员的客户资源。 三是专业精耕领域的平台，其特点是依靠专业特点可以实现投资的高溢价和低风险。

目前，上述三种形式的p2p平台已经初具雏形。 例如，业务为比较纯粹的拍卖贷，相关人员为包商银行小马银行，相关人员为广发德投资管理有限企业的投资网、专注于珠宝领域融资的珠宝贷、专注于融资租赁的深圳市前海融资租赁金融交易中心。