“中国花费平稳 全球精铜短缺仍将延续”

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年，世界铜市场出现了戏剧性的一幕。 年初预测供应过剩的机构相继在年末将预测变更为不足，中途发生了什么？ 的供需平衡会有什么变化？

在产量方面，中国每年增产的精铜在很大程度上决定了世界精铜的增量，但明年中国精铜产量的增长并不乐观。 一是明年中国计划新增的生产能力不如往年。 据smm和icsg统计，明年新增40万吨~50万吨产能(包括铜陵有色张家港10万吨、水口山有色10万吨及白银有色20万吨等项目)，这(不到年产能的一半)。 二是粗炼瓶颈依然存在。 其中，粗炼和精炼产能缺口全球670万吨，中国173万吨，另外粗炼产能增长率也低于精铜矿产能增长率，预计年增长3.3%和5.7%。 三是废铜供应紧张，且除数不理想，制约了再生铜的产量。 截至9月，累计同比下降5.4%，进口废铜累计同比下降10.5%。

在这些因素的制约下，中国势头难以维持年增速13.8%，以四季度210万吨的产量计算，预计年增速将在10%左右。

谈到库存，铜领域今年一直有一个疑问。 伦敦金属交易所( lme )仓库和上海保税区的铜去哪儿了？ 上海保税区铜库存比4月峰值减少28万吨，lme铜库存比年初减少20万吨。 除了有意隐藏的情况外，很明显这些库存都被消耗了。

就费用而言，中国因素今年也发挥了重要意义。 中国电力、房地产等领域铜商品产量依然稳定。 在电力领域1~9月中，发电设备比去年同期增长1.2 %，交流电动机比去年同期增长7.2%，电缆均高于去年同期，只有变压器比去年同期增长4%，低于去年。 另外，也不能忽视所有产品都在正增长。 家电领域1~9月，铜最多空，比去年同期增长13.9%。 家用冰箱比去年同期增长1.9%，虽然下跌很多，但还在增加。 在汽车领域，1~9月的产量比去年同期增长8.1%，低于去年同期的12.9%，但第四季度是汽车增产的集中期，最终增幅也在空之间。 因此，很难维持年5.5%的增长率。

就年而言，中国房地产市场将拉动铜的费用，但大量消费铜的电力领域尚未发挥作用，相信“十二五计划”的最后一年必然会有明显的增长。 所以，我们预测年增长率也将维持在5%~6%左右。

根据上述分析，明确了许多机构错误估算年平衡表的三大原因。 一是高估了今年铜精矿的产量。 icsg表示:“由于营业失策、增产和新的开矿生产延期，产量增长率低于预期。”年初预计的铜精矿产量增长率从6.5%减少到5%。 二是低估了中国铜的使用能力、电网基础设施等大量消耗铜的领域，抵消了中国建筑业快速放缓的影响。 三是废铜供应紧张，许多加工公司不得不用电解铜代替废铜。

年，根据中国市场的解体，预计年中国精铜产量增速将回升至10%左右，中国支出增速平稳，为5%~6%。 考虑到“中国因素”在全球铜市场的决定性作用，中国铜市认为不会加剧全球过剩。

综合起来，年的不足差不多明显了。 笔者认为，在2009年我国诉求平稳、全球库存偏低、精铜矿产量不如预期增长等因素的支撑下，全球铜市场至少将保持平衡，产生一定差距。 (作者是金瑞期货分解师) )。