“瑞银：年内微调流动性 明年底前降息三次”

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11月6日17时23分，央行在官网上发布了《年第三季度中国货币政策执行报告》(以下简称《货币政策报告》)。 其中，央行称9月、10月通过mlf (中期贷款便利)向国有商业银行、农商行等机构共投入7695亿元的基础货币，因此报告一经公布，立刻引起市场关注。 《每日经济信息》记者了解到，多家机构解读央行报告称，预计UBS将在年内以流动性微调为主，到年底三次降息。

大批风向

◎东方证券:越来越多的资金进入股市

11月6日，央行发布《货币政策报告》，该文件成为机构争相解读的对象。

央行在报告中指出，“货币指标信号指示的意义和经济增长、通货膨胀之间的稳定关系也在逐渐变化”，指出“必须从市场利率的角度越来越注意和判断货币金融条件”。 东方证券认为，这是货币政策从“轻重价”走向“量价抛售”的重要信号，无风险利率和市场利率成为央行宏观审慎政策关注的重要指标。

东方证券认为，自去年央行推出slf (常设贷款便利性)和slo )公开市场短期流动性调节工具)以来，相继增加了psl )担保补充贷款)和mlf的操作，形成了期限结构和比较合理的补丁政策体系。 未来最有可能的路径是通过准备金率、psl、mlf调整决策中的长时间流动性，即正反回购，通过slo、slf调节短期流动性，实现市场利率稳定中的下跌，最终降低融资价格，维持结构宽松的结构，但市场率下降。 另外，随着不同市场流动性的切换，配置股市的资金不断增加。

华泰证券认为，mlf工具得到确认，本质上是货币放水兼调结构。 综合评价表明，央行目前还没有全面降息的趋势，意在通过更具弹性和对比性的金融工具创新，进行缓慢定向的诱惑。

《每日经济信息》记者表示，UBS证券对华泰证券的上述观点比较认可，央行“要促进经济稳定运行，防止过度防水”的提法，似乎隐含着近期全面降息的可能性较低，但目前 如果内生动力匮乏，未来增长形势不好，预计到年底央行将三次下调贷款基准利率，以降低实际利率，防止不良债权激增。

市场关注度★★★★★

驱动周期:中短期

重点:货币宽松度

域热点

◎多个机构建议关注“碳排放”

据华泰证券发布的研究报告，在全球清洁快速发展机制( cdm )市场萎缩、~年部分减排指标完成情况落后于官方设定时间进度的情况下，自年6月18日起，深圳、上海、北京、广东、天津、重庆和湖北等7大省、直辖市的碳排放 我国碳交易正式从依赖全球cdm机制的项目市场转移到了国内配额市场快速发展的新时期。 这将给环保产业的相关上市公司带来巨大的快速发展空之间。

华泰证券提及“碳中性”的概念。 计算公司、团体或个人在一定时间内直接或间接产生的温室气体排放总量(碳排放)，由排放者出资开展造林增汇或碳排放减排项目，目的是抵消温室气体排放，降低大气中的温室气体浓度。

证券公司认为，碳中和森林造林行动为我国碳排放治理提供了可复制的新思路，将在未来国内举办的各种大型活动和会议上进行碳汇造林的同时，复制到各种高污染的生产活动中以抵消产生的碳排放和污染

相关标的有中电远达( 600292元，收盘价24.75元)、初航节能( 002665元，收盘价44.26元)、永安林业) 000663元，收盘价14.75元)、吉林森工) 600189元，收盘价9.64元)。

方正证券也表示，随着中国碳排放总量压力的增加，如果中国感到总量可控，则意味着指标交易环节将在国内大面积展开，国内碳交易市场将趋于完整。 环保项目和服务板块年初至今涨幅仅为6.06%，远低于上海综合指数的14.64%和创业板块指的17.48%的同期涨幅，但上述板块第三季度归属母企业净利润合计增长率较去年同期为29.72%。 此次各方对“碳排放”的关注，成为市场炒作环境保护概念的催化剂。

市场关注度:★★★★

驱动周期:中短期

要点:碳排放政策的动向