“A股年末“保壳”战 50家上市企业面临“生死考验”

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业绩变了，乌鸡变凤凰，季报每出一期都有看点。 随着第三季度末和退市制度改革趋于平静、持续亏损的st企业危机迫近，a股市场再次进入了年末的“保壳”大战。

“生死考验”50家上市公司面临退市风险

对于年、年连续两年出现赤字的st企业来说，今年的全年业绩能否转为盈余，将成为这些企业能否继续留在a股市场的分水岭。

统计数据显示，今年前三季度报告亏损的st企业共有24家。 其中，*st超日、*st仪化、*st双重损失额排名前三，分别达到27.8亿元、20.1亿元、14.2亿元。

值得注意的是，*st双重、*st超日两家从年到年连续出现赤字，因此今年前三个季度继续出现赤字。 根据证券监督管理委员会的规定，如果两家企业年不能盈利，年报公布后，将重蹈今年*st长油的覆辙，正式启动退市进程。

据齐鲁证券统计，目前沪深两市共有50家风险警示股，其中上海证券交易所27家，深交所23家。 但是，除主板市场外，创业板没有st这一警告过渡期。 也就是说，连续3年亏损的创业板企业将直接撤出。

目前，宝德股份、天龙光电和万福生科三股创业板就上市停牌风险发布警告公告。 这三只股票退出市场的风险非常大。

“保壳”大战的重组、出售、补助金、st企业“杀手锏”

暂停上市或退出市场的风险迫在眉睫，相关上市公司纷纷在年的最后阶段打出“杀手锏”，以求迅速“守住外壳”。 操作模式除了资产重组、断臂求生、政府补助金三种以外。

——在通过本行消除赤字的前景渺茫的情况下，资产重组成为st企业“保护外壳”的一大法宝。

迄今为止发生的不履行债务的*st超日最具代表性。 在今年前三季度亏损27.80亿元的情况下，*st超日宣布，10月25日重组方案顺利通过，50亿元巨额借款的壳资源最终可以以14.60亿元的价值出售。

——出售旗下的亏损业务，降低价值成本，将成为“保证”的另一种手段。

例如，停职近一个月的*st东力于11月4日终于宣布了出售重大资产的决定。 企业拟将全资子公司宁波东力新能源装备有限企业100%股权转让给宁波北纬纺织品有限企业，转让价3.54亿元，充分利用现场土地等库存资产，优化企业财务结构，补充运营资金。

——地方政府补贴将成为壳资源赖以生存的最后法宝。

根据此前业绩迅速变化的*st昌九10月24日透露的方案，企业计划在12月31日前给予赣州市政府企业经营性财政补贴8000万元。 另外，大股东昌九集团控股股东赣州工投批准昌九集团指示12月31日前免除*st昌九1亿6000万元债务。

从第三季度业绩公布情况来看，已有17家st企业在第三季度转为亏损。 如果全年维持盈余的话，年报发表后有望“脱帽”。 其中，*st新材料在提出“保壳”方案后，一下子出现了15个连续上涨停止，呈现出“乌鸡变凤凰”的巨大炒作效果。

退市新规则下

壳的价值或降低

申银万国报告称，习性并购重组是我国上市公司特有的现象，除上市壳资源相对匮乏外，目标企业股价因二级市场重组主题素材而大幅上升。 但是，随着新股发行注册制改革的推进和退市制度的完善，壳资源的价值越来越少。

10月17日，证券监督管理委员会发表了《关于全面严格实施上市公司退市制度改革的若干意见》，强调退市为常态化。 除自主退市外，连续赤字、诈骗发行等强制退市也再次确定。 沪深两市很快公布了新修订的《股票上市规则》，从11月16日起全面实施。

一家证券公司并购合并部总经理表示，目前退市新规对壳资源价格的影响还没有显现出来，目前20亿以下的壳资源仍非常抢手。 将来退市成为常态后，壳资源一票未得的现象将减少。

平安证券拆师房雷认为，退市制度的出台和完整反映了后期注册制改革的加快，从长远来看，资本市场市场化改革有助于降低市场整体风险溢价水平，从价值外因素上搞好市场。 之后的资本市场制度红利值得关注，但会对以“增长不足”和“并购重组重视壳的价值”为特征的市值小的创业板带来负面影响。 据本公司介绍