“罗杰斯：我们依然身处商品牛市中”

本篇文章2187字，读完约5分钟

供给和泡沫过多会结束牛市

问:许多人认为目前的牛市首先得益于宽松的央行货币政策，但在过去6年中没有发生过大的修正回调。 你觉得牛市已经到了尽头吗？

a )如果将全世界的流动性比喻为海洋，那么现在确实是史上最大的海洋，同时也在扩大。 在过去的六年里，大部分央行不断地印行货币。 得到这些钱的人，拥有着美好的时间。

但不幸的是，这是人为的，同时也接近尾声。 结束后会变成噩梦。 美国平均4到6年就陷入经济危机，我们必须再次面对。 2008年的金融海啸比2002年严重得多，因为2008年的债务已经累计到了惊人的数量。 这次会变得更糟吧。 我希望我们都活下来，但是再试一次吧。 我们还能幸运吗？ 我有疑问。 因为债务的上升速度远远超出了我们的想象。

问:我一直在批评伯南克时代的美联储，回顾一下，你认为他们帮助美国走出了2008年的泥潭吗？

答:他们的支持者会说他们拯救了世界。 但是我的回答是“不！ 他们在破坏世界。 让我们回到20世纪90年代初。 日本政府发生了同样的事件。 他们也拒绝让人们失败，但随之失去的有10年，紧接着的有10年。 即使是今天，日本股市与24年前相比，依然相距甚远。 是的，日本中央银行拯救了大家，但是如果时间能回来，我相信大部分日本国民不会认可日本中央银行的方法。

斯堪的纳维亚在20世纪90年代初面临同样的问题，中央银行放手了，原谅了失败。 他们经历了两三年的痛苦，随之而来的是20年的繁荣。 所以FRB的方法完全行不通。

问:美联储还有什么其他措施吗？

答:就像斯堪的纳维亚做的一样。 20世纪20年代，FRB提高了利率，政府平衡了预算赤字。 我们度过了一两年惨淡的岁月，紧接着就是那个时期的好时光。 我们面临困境，政府也一样。 而且，面对困境时，我们应该正视它，咬紧牙关跨越它，然后从更强的基础重新开始。 但是，FRB的方法相反。 根据2008年会的纪要，他们甚至不知道有其他选择。 这完全是荒谬的。 如果问了故事的结束方法，我的回答很可能会和日本一样。

问:很多人担心量化宽松政策会导致非常高的通货膨胀，甚至恶性，但目前还没有发生吗？ 你的批评是错的还是这仍然是严重的威胁？

答:政府说目前我们没有遇到通货膨胀的问题。 因为他们有“秘密武器”。 改变会计统计的做法。 最简单的方法是开食物账单、教育账单、交通账单等。 可以看到所有的价格都在上涨。 比起统计局的数据，我更相信约翰·威廉姆斯的数字( shadowstats的创始人)。 更严重的是，美联储加剧了全球的通货膨胀。 我们环顾世界，很多地方发生的动荡，是食品价格的暴涨，很多人无法支付生存费用，因此只能报复政府。

问:美元作为世界货币存款的地位会受到威胁吗？

答:毫无疑问，美元有许多严重缺陷。 但是我自己现在有美元资产，已经有一段时间了。 那是因为每当混乱和动乱到来，人们总是选择持有美元资产。 我不认为美元是真正的避风港。 那只是大多数人想象的。

现在，很多人开始寻求美元的替代品。 他们担心美元。 因为这不仅是对美国未来经济的担忧，也是政治考量。 例如，大多数人在当地国家犯法，但他们必须向美国监管机构支付巨额罚款。

近年来，如果美国政府不喜欢你，他们很快就会冻结你所有的资产。 美国政府只说不介意这是否符合法律。 只要我认为你的行为是错误的，你就必须付出。

询问； 你对特币有什么看法？ 能代替美元吗？

答:我不十分了解比特币，但我知道目前至少有一打山村比特币。 正如我刚才所说，世界知道我们面临的问题，我们也要求处理方案。 也可以像比特币一样，像其他新产品一样。 金曾经演过这样的角色，但现在失去了宠物。 所以现在世界上只有美元，必须依赖美国的整个银行体系。 对大多数人来说，这是非常糟糕的情况。 如果你问我的话，这种情况会逆转吗？ 我的回答是“是的！ 但是，基于美国平衡预算赤字，打开边境和金融市场，我们不再把自己的问题归结于其他国家，我们可以改变很多事情，但是这会发生吗？ 也许只能等到下一次危机了。

问:你对QE的退出有什么看法？ 这样市场会增加10%、20%吗？

答:我想强调的是，我不认为qe是拯救世界的货币政策。 相反，它会给未来带来越来越多的经济泡沫。 或者到了年，我怀疑隐藏在背后的泡沫会不会爆炸。 那时，专家和官员们会怎么样，启动qe4吗？ 这些应该很荒谬吧。

在过去的三年里，股市没有超过回调的10%，但回顾整个历史，一般每一到两年就有10%的修正回调。 召回也不是坏事，甚至是熊市。 因为骄傲、自负导致的资产错误配置经常被挤出市场。 就像脓块被压碎了一样。

问:你以为我们仍然在大宗商品牛市中，你怎么看？

a :是的，还在。 首先要注意的是，1982年至2000年股市大周期多次出现巨大回调。 其中1987年股东灾害进一步下跌40%以上。 另外还有1989、1990、1994、1997的大幅度挫折。 当时，每次下跌，人们都长期以为大牛市结束了。 我个人的观点是，我们还在商品牛市中。 虽然现在可能是下调的过程。 除非泡沫被挤出来，否则我暂时不购买黄金。 当然，还有许多其他大宗商品面临着同样的困境。 过剩的供应和泡沫使得牛市不得不中止。 但是现在还没有意识到这个趋势。 向窗外看，人工流动性海洋还在扩大，速度可能正在放慢，但央行们没有暂停的迹象。