“QE落幕会升息吗”

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10月29日，FRB发布了fomc会议纪要，宣布从11月开始结束月度资产购买计划，也就是所谓的第三次量化宽松。 虽然qe退出了，但真正影响全球金融市场的美国利率水平将维持在低位。 美联储会上涨吗？

瑞穗证券首席经济学家沈建光评价说，美国利率上升最早的时期不比年下半年早。 “市场对美国利率上升的评价，突然过于乐观。 明年第二季度加薪吗？ 没这么快。 他说:“这次的复兴还是要花在费用上，制造业还没有变暖。”他说:“等qe真的结束了，就不应该再继续印钞了，但是现在FRB要做的，只是每月不再增加。”

美国的基金经理更直率、宽松、进一步扩大。 年qe3开始时，美国伊利集团资产管理企业总裁mark elliot预测美国将进入多年的“超低利率”期，美国经济仍严重依赖超低利率，就业数据有时乐观增长，但整体经济不足以承受利率上涨

目前，在FRB正式资产购买计划结束时，mark elliot多次认为，实质性的qe仍未结束。 “仔细计算一下美联储的资产负债表。 2万亿美元的资金加上每月至少100亿美元的利息等收入，购买了越来越多的证券。 如果美联储真的打算结束qe，就不会继续扩张证券购买力！ FRB只是把原本固定的显性弛豫变成了越来越多样化的弛豫途径，变得更加难以察觉。 ”

经济方面的虚假恢复

“其实这个qe带来的经济数据好转，还是格林斯潘式的复苏，刺激费用，刺激股市，但根本的经济改革还没有出现。 唯一的不同是，以页岩气革命为代表的能源产业正在推进，向美国展现出制造业全球变暖的态势。 ”沈建光在《国际金融报》上解体。

甚至格林斯潘本人也认为qe实际上对美国的实体经济不起作用。 格林斯潘最近表示，美联储购买债券的qe无法实现减少失业、刺激经济增长的目标，取消超宽松的货币政策必然会带来痛苦。 购买美国国债和mbs的qe确实有助于提高资产价格，降低借款价格，但它对实体经济没有什么帮助。

“受上次经济衰退的冲击后，美国经济只达到了约1.7%的年增长水平，几万亿美元的流动性注入了华尔街，但对实体经济几乎没有刺激。 ”美国分解师lance roberts说。 “实际上，经过4次qe计划、2次ot计划、tarp、tglp、tglf等经济刺激方案，以及对贝尔法斯特、aig、GM、大银行的直接救助，美国经济从2009年初以来只增长了9545亿美元，这些 也就是说，在这个时期市场上升了100%，经济只增长了7.5%。 ”

作为衡量美国经济的两个最重要的指标，房子和就业数据，“看起来很美”。 面对美联储各联邦储备系统董事长们最为自豪的失业率下降，布隆伯格企业全球首席经济学家麦德能源表示:“真正反映经济复苏的最重要指标不是登记失业率，而是劳动参与率u-6。 因为不想工作的人不会进行失业登记，所以即使他们长时间失业，也不会被计入失业者，劳动参与率可以如实反映出有多少劳动者处于失业状态。 ”

更何况，美联储利率决议的两大障碍之一通胀率，依然没有达到利率上升所需的水平。 “目前美国的通货膨胀率依然很低，刺激通货膨胀上升的诉求依然很大，特别是在世界面临通缩的压力下。 美国资本市场这几年的反弹与货币宽松直接相关，美联储需要长时间的关注期，非常谨慎地保证利率的稳定，不让美元有太大的升值压力。 ”沈建光进行的解体。

早日出息

“现在，美联储能做的，不过是探索不连续印很多钞票，经济能否承受，制造业和房地产能否承受。 如果能承受的话，年会可能会在下半年尝试增资。 如果在不继续印钞的情况下，房地产、制造业无法承受，量化宽松可能会更大，加息可能更不可能。 》沈建光在《国际金融报》上解体。

美国在世界经济中的地位更决定了长期处于低利率。 民生证券研究院执行院长、首席宏观研究员管清友解体后，上涨利率将加速美元升值，打击正在回升的美国国际贸易，这不是美国人所希望的。 因为现在美国非常依赖贸易再平衡式的恢复。

“我相信即使年的某个时候利率开始上升，利率也会马上下降。 要说为什么，那是因为美国的经济复苏还不够，更何况世界是宽松的，美元升值对经济复苏非常不利。 因为，这个美联储不违反世界趋势。 ”mark elliot进行说明。

很明显，美国将努力不像欧洲那样步其后尘。 现在，欧洲的悲剧是美国前车之鉴。 沈建光说:“像当时的英国一样，喘息这么久，至今没有加息。 而且，欧洲央行已经犯了错误，以为经济可以承受而上升，后来意识到不行，又降低了利率，导致市场混乱。 未来一两年中国经济最大的外部风险不是考虑美国的利率而是欧洲长期的经济低迷和通缩 ”

格林斯潘说，即使开始喘口气，也会像退出qe一样漫长、缓慢、甚至痛苦。 “我认为不能以不添任何麻烦的方式结束货币宽松政策。 最近，美联储官员含蓄地向加息转型，在市场上引起了巨大的波动。 因此，没有理由怀疑实际上提高利率的过程与此有什么不同。 ”

但是，在年第二季度提高利率的市场上，预计压力将来自市场而不是美联储。 格林斯潘警告说，美联储可能没有足够的能力决定提高利率。 银行家决定取出存放在美联储的联邦准备金，将有通货膨胀的风险，即使美国的经济状况还没有准备好，美联储也有可能被迫提高利率。 “我认为真正发生的压力不是美联储，而是市场本身。 ”

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