“基金牛市信心足保持多头思维”

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在多次犹豫之后，上证指数昨日一蹶不振，跑出了今年以来最大的单日跌幅。 许多投资者开始恐慌，但并没有吓倒基金经理。 在基金经理们眼里，除非牛市结构发生变化，否则短期内的急剧调整是不足为惧的。 种种迹象表明，目前只是牛市的中途，没有走到尽头。

据东吴基金称，推动牛市背后的力量根本没有扭转。 货币政策仍在维持宽松，同时由于经济加速下滑，利率下降、下跌的概率正在上升。 投资者从房地产投资转向权益类投资的趋势没有改变，尽管资金不断涌入股市，但市场整体估值尚未超过历史最高点。

基金经理们相信牛市的背后，是偏股型基金们持续的高仓位。 根据国金证券的推算数据，截至上周末，股票型基金平均仓位比上周下降1.1个百分点，但达到90.78%。 混合基金环比下降1.29个百分点，平均仓位率达到76.48%。

使牛变短和变长都不会改变

从基金仓位的变化来看，上周减少仓位的基金数量多于增加仓位的基金数量。 根据国金证券测算数据，上周，股票型基金增仓123股，但股票型基金减仓206股。 但是，从仓库的波动幅度来看，增仓幅度和减仓幅度都非常小，反映出基金目前对市场反复震荡的谨慎观望。

摩根基金表示，昨天市场大跌的主要原因有四个。 第一，预计新的新股发行将开始，分流2万亿元左右的资金。 第二，近期多家券商再融资降杠杆，大面积调整可用于保证金证券的担保兑换率第三，今年一季度主板收入和利润明显下降，这几年首次出现负增长。 第四，a股4月快速上涨后，从基本面、技术方面来看也有调整的必要。

但是，尽管市场对短期调整的期望已经很高，但无论是私募基金还是私募基金还是基金经理，对中长期牛市结构持续的信心并未下降。 博道投资股票投资总监督史伟表示，结合目前的经济状况和政策组合，a股牛市结构依然存在，维持多头思路操作是合理的选择。 据他介绍，一季度gdp增长勉强维持了7%，但投资、费用、进出口等数据低迷。 另一方面，发电量、铁路货运量、钢铁产量、房地产销量等高频宏观数据印证了经济疲软，gdp下降指数为负，多年来罕见，名义gdp低于6%。 在这种环境下，央行全面启动宽松货币信贷政策，2月下调基准，3月下调利率，4月再次下调基准，宽松力量接近2008年。 这些都是a股维持牛市结构的基础。

后市或现分化

值得注意的是，多家基金在对比昨天市场下跌的评价中，提示了下一阶段a股市场的投资风险。

据上投摩根基金称，a股牛市结构没有变化，但对市场稳定增长政策的正面预期还在，但市场震荡和倒退可能加剧。 在板块方面，我们将继续关注以新经济、互联网+为代表的主题成长股，这些都有望成为未来市场上的长时间主题，但需要仔细审视，防范风险。 另外，可以关注二线蓝筹中前期涨幅较小的板块。

史伟表示，随着a股今年以来的快速上涨，市场已经进入风险收益共存阶段，下一轮投资将呈现分化局面，不排除未来个股将低于当前市值。 不过，史伟强调，监管层正在微调股市上涨的态度，但首要基调是希望牛慢，风险可控，目前监管政策的力量不是打压股市。 因此，在下一阶段的投资中，通过购买正确的领域和个股，仍然可以获得一定的投资回报。