“大盘暴跌逾4% 牛市结束了？ 听国内顶级私募经理如何说”

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管理层多次警告风险后，股市终于“狼来了”。

昨天，两市均跳水，上证综指相继失去2个大整数位，与深证成指同期大跌4%以上。 这意味着牛市的结束吗？ 股东该如何应对？ 昨天，本报与国泰君安扬州营业部共同举办“股民大讲堂”，邀请深圳清水源( 300437，股吧)投资管理有限企业常务副社长蔡秋彬分享了二季度投资战略。 清水源是目前国内排名第二的私募股权基金，相信他们的解体在这个关键时期能给股东带来很多启发。

大盘暴跌4%

牛市结束了吗？ 股东们很犹豫

昨天，上证综指在4479.85点小幅收低，一整天几乎呈单边下行结构。 一旦下跌，相继跌破4400点和4300点两大整数位后，上海综合指数收盘4298.71点，较前一交易日下跌181.76点，跌幅达到4.06%。 深证成指下跌627.43个百分点，以14233.10个百分点收盘，跌幅达到4.22%。 创业板指数相对抵制下跌，收于2783.44点，跌幅为2.17%。

随着市场出现恐慌抛售，当天沪深两市成交额明显达到8056亿元和5618亿元，总量接近1.37万亿元。 当天，所有领域的板块都下跌了。 建设工程、运输物流、供水燃气供应3个板块整体跌幅达到5%以上，银行、通信、煤炭、上个交易日收盘电力板块跌幅也超过4%。

“证券监督管理委员会多次警告股市风险，以前多次下跌很快又上调，但今天似乎不同了。 跌幅太大，接近跌停的股票到处都是，同时创业板也在一起下跌。 这次的行市好像真的要到头了。 ”面对昨天的暴跌，许多股东多少有了一些觉悟，但如此巨大的跌幅，让许多人感到意外。

记者调查数据显示，昨天跌停股20多股，但下跌股达2000多股，盘面惨绿。 前几天，跌停持续的“牛股”也不少，但昨天也出现了由跌停直接“扼杀”至跌停的凶猛势头，一度上涨的股东损失惨重。

私募专家怎么看

行情不知天花板，是正常的调整

那么，作为国内顶级私募基金，清水源是如何看待昨天的暴跌的呢？ 在昨天的“股东大礼堂”中，深圳清水源常务副社长蔡秋彬发表了自己的评价。

“在我们的评价中，这次浪潮的行情还没有达到顶点，调整是预计的。 ”蔡秋彬分析认为，这个大牛市是“国家意志”，管理层希望股市成为健康的“慢生活”，而不是现在打压股市。 从宏观经济方面看，受原材料价格下跌等影响，二季度上市公司业绩也应该有所好转，受存款保险制度加快股市资金投入等政策方面的影响，股市面临的周边环境也持续好转。

蔡秋彬还从目前股票的整体估值方面进行了分析。 在2009年那次浪潮反弹的行情中，沪深300的整体市盈率为25倍，而截至4月初4000点的统计，沪深300的整体市盈率仅为16倍。 “目前股市估值不高，特别是金融、房地产、大额费用等板块，估值仍处于历史低位。 事实上，目前只有机械和计算机两个板块市盈率高。 ”

“如果行情转一圈，市盈率却没有创新，那就不叫牛市，只能说反弹。 ’蔡秋彬这样想。

关于昨天的暴跌，蔡秋彬表示，这不过是近期市场暴涨后的正常调整，在牛市中，暴跌并不可怕。 他说，这应该是换仓换股、把握市场行情的好机会。 “调整时间应该不是很长。 将来的行情依然会上涨。 ”

牛市还能走多远？

或者只是牛市的第二阶段

既然牛市还没结束，未来的这个牛市还能走多久？

对此，蔡秋彬从资金入场的角度进行解体，在他看来，在某牛市中，将迎来4波资金市场投入潮。 第一波是老股东利用杠杆作用加速上市。 第二波是银行客户将存款搬到股市，存款资金进入市场； 第三波是银行客户举债进入市场，也就是利用银行贷款进入市场； 第四波是大额存单10万元以下的居民利用基金购买等渠道进入市场。

“目前，去年11—12月的行情，应该是第一波古股投资者融资融券资金进入市场，但现在正是第二波资金市场投入的过程中，也就是银行存款资金的市场投入还没有结束，接下来是第三波资金和第四波资金进入市场。 所以现在可能是牛市的第二阶段。 ”。 蔡秋彬这样想。

但是，蔡秋彬指出，由于注册制的实施，这个牛市和2007年的牛市可能又有所不同。 “这个牛市在迄今为止的阶段和上次相似，急剧上升，但今后可能会有所不同。 可能会走出时间跨度较长的慢牛行情。 ”

股东可以买那些股票吗？

建议关注六个主题的投资机会

最近，许多股东可能意识到，大盘持续上涨，但自己却没有赚钱。 这显然是因为股票选择错了。 那么，接下来，股东应该买什么样的股票呢？ 对此，蔡秋彬提出，股东可以围绕6个主题选择股票。

第一个是“两低股”。 也就是低价股和低价股。 蔡秋彬认为，牛市中，第一波上涨的多为高价股，到了第二阶段，低价股和低估值股往往表现最优，这类股安全边际高，容易被资金关注。 目前，这类股票集中在金融、房地产板块。

第二，符合“走出去”国家大战术的股票。 “一带一路”的概念目前已经形成了中国南车( 601766、股吧)、中国北车) 601299、股吧)等巨大的牛股，将来这里会出现大量的牛股，所以高铁制造、汽车产业、核能发电工程、海洋装备等

第三，“互联网+”概念股。 包括智能电视、物联网、网络金融等在内，这类股票将反复活跃。

第四，资源股。 从目前的经济基本面来看，资本股难以拥有整体大行情，但这其中也有不少“奇袭”的机会吧。 理由很简单。 那是因为这样的股票以前大多下跌，这个行情很少上涨，有弥补的诉求。

第五，使用类股票。 关注的理由也很低，现在还没有被炒鱿鱼。

第六，是趋势比较确定的新兴领域。 新兴领域总是容易出现牛股的地方，建议关注环境保护、清洁能源等板块。