“2015年大宗商品何去何从 拐点能否出现”

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近年来，世界大宗商品价格下跌。 其中，原油价格阶段性暴跌，一度接近50美元/桶，创下5年新低。 能源、钢铁、拍卖等20多个品种为3年来最低位； 钢铁板块的“灾情”最严重，以铁矿石、螺纹钢为首的8个品种的价格达到了10年来的最低位。 进入年，市场上是否会出现预期的拐点，大宗商品将何去何从？

正方:曙光从一开始就停止了下跌

“全年大宗商品的58个品种中只有6个上涨，其他下跌，平均跌幅超过15%。 这是非常可怕的事情。 ”昨日，在生意社主办的“年度大宗商品市场峰会论坛”上，生意社首席拆师刘心田说。

他进一步分解说，引起全年大宗商品“超跌”的主要原因有两个，一个产业结构因素，目前各行业都出现了严重的产能过剩。 另一个是资本因素。 年中国经济增速放缓直接导致大宗商品价值重估，资本大量退出大宗商品市场，刺激大宗商品的新经济热点不断被发现，在得到认可之前，资本大量回流的可能性很小。

因此，他认为，年全球大宗商品趋势比较纠结。 “从这几天的情况来看，我们预想的拐点没有来，大宗商品超跌的多米诺骨牌效应还在持续，原油价格虽然会下跌，但其跌幅也有限。 ’刘心田预计年下半年将在原油价格或60美元/桶附近震荡。

但是，他还表示，由于大宗商品市场利空的信息基本消耗殆尽，全年大宗商品价格定位将提前完成，迎来部分品种和小阳行情。 “目前，一些品种的价格已经接近大宗商品黄金期前的水平。 客观地说，一些大宗商品已经具有阶段性仿制的价值。 ”刘心田说。

期货日报记者在当天的会议上获悉，目前一些领域发生了提前见底的现象。 以矿业为例，天津国际矿业交易所副总裁钱海云表示，去年矿业投资十分低迷，但今年已出现好转迹象，截至目前，今年已投资108亿美元，其中60亿美元由五矿集团投资海外并购。

“今年资金确实开始见底了。 这也从侧面表明，今年矿业品种相关价格不会下跌太多。 ”钱海云表示，截至去年年底，铁矿石和原油暴跌是由于特殊情况，铁矿石资源掌握在国外几家大公司手中，他们希望利用这一时机将高价矿石推向市场。

在钱海云看来，今年的镍将会是比较好的品种。 “印度尼西亚禁矿，今年供应不太好，但中国公司在印度尼西亚投资的镍矿离生产能力释放还有一段时间。 另外，镍的价格在去年上涨50%以上后，下跌了70%—80%，泡沫被压垮了。 ”。 钱海云说。

铜也是钱海云比较有前景的品种。 “世界铜市场处于过剩状态，但电力、交通对铜的费用起着比较大的作用，从年2、3季度开始，铜价格稳定，可能也会有一些涨幅。 ”

反方“下跌势头不停，也有‘续集’”

面对处于历史低位的大宗商品市场，银河期货首席宏观经济顾问付鹏认为许多商品将在上半年继续受到压力。

纵观全球市场，目前欧版qe箭在弦上，市场对FRB加息预期强烈，“强势美元”以其价格打压大宗商品的局面还没有改变，除美国外，许多国家和地区的经济增长速度也没有好转。 在经济疲软的情况下，诉求和投资意愿自然也不高，如果供求问题不得到改善，商品市场就没有翻身的机会。 除了天气影响强烈的农产品有可能发生季节性波动外，大宗商品市场按照去年的趋势上演《续集》也不足为奇。

此外，油价在何处触底反弹也存在较大的不确定性。 宝成期货金融研究所所长助理程小勇认为，油价下跌，能源价格下降，有助于美国经济保持一定程度的好，但美国经济好转，会促使美国壳牌石油产量增加，石油减产困难。

年12月非农就业报告将于今晚公布。 本周三，据被称为“小非农”的adp就业数据显示，美国年12月的adp民间就业人数增加24.1万人，远远超过预期值22.6万人和前值22.7万人，美元指数创9年来新高，并且市场于今晚公布。

本周充斥着各种国际经济数据。 值得注意的是，除adp数据表现良好外，美国年12月ism非制造业pmi意外创下半年最低，11月工厂订单也不及预期，比上个月下降0.7%。 欧元区通货膨胀率自2009年以来首次下跌至负，陷入技术通货紧缩状况。

程小勇认为，虽然美国部分经济数据不尽如人意，但总体特别是就业数据依然良好，美联储今年的增收趋势没有变化。 相对于欧元区等其他经济区块数据的下跌，美元的上涨趋势将会持续下去。 根据昨天凌晨公布的美联储会议记录，美联储相关人士认为抗长时间通胀能力强，认为短期通胀将下降，不会阻碍加息进程。

不过，付鹏对期货日报记者表示，油价下跌导致美国通胀下降的情况仍值得关注。 因为通货膨胀持续下降对利率上调预期的影响几乎是不可避免的。 目前，通胀水平与加息预期之间的背反状态已经在国债市场出现。 反映通货膨胀水平的10年以上债券收益率持续下降，反映利率上调预期的2年短期债券收益率上升。

另外，值得注意的是，美国的经济增长和通货膨胀水平分开，由于石油价格持续下跌，未来的顾客价格指数有可能进一步下降。 强劲的经济增长伴随着价格水平的下跌，付鹏认为，在这一矛盾背景下，如果油价无法触底回升，美联储选择提高短期利率的时机将更难把握。