“2015年金价将呈“V”形走势”

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美国经济上涨预期美元上涨，抑制美元黄金价格上涨。 我们认为，去年美国的支出扩大将使美国经济变强。 全年个人实际可支配收入增长了4%，但支出似乎不同步。 年1—11月美国支出比去年同期增长2.5%，低于长期趋势。 由于工资上涨、财富效应、财政支出扩大、能源价格下跌，全年美国支出上调是一个粗略的比率。 预计年美国的支出将比去年同期上升3%以上，支出的扩大将拉动年美国经济的增长。

美国劳动力市场保持良好态势，油价阶段性企业正在缓慢回升通胀。 美国最新的adp就业数据积极，预计去年12月adp就业人数将增加24.1万人，达到22.6万人。 11月非农就业达到32.1万人，失业率维持6年来的低位5.8%。 以目前的势头，美国的就业市场创下1999年以来最高的一年。

由于美国劳动力市场大幅改善，处于美联储政策目标的长期正常水平，市场越来越关注通胀变量对美联储政策的影响。 受油价下跌和美元升值的影响，美国通胀水平短期内仍处于低位。 但是，FRBFOMC会议发出了鹰派的信号。 12月会议记录显示，通胀预期将暂时低于目标水平，但委员们认为，只要美国经济持续改善，低通胀就不足以阻止美联储加息。 因此，疲软的黄金价格近期将再次受到压力。

政策紧缩大环境下，黄金很难说是结构牛市

另一方面，市场普遍预计美联储将在今年中期开始上调利率，利率水平将上升，从而推高黄金价格。 此外，鹰派费城联邦储备系统理事会主席plosser认为，美国应在年第四季度将接近零的利率提高到0.5%，在年第二季度提高到1.1%。 随着美联储年初开始缩小购房债务规模，去年10月结束本轮qe，金价维持弱震荡格局。 根据GMS的报告，黄金价格在1，200美元/盎司附近的价格线，但黄金价格曾一度下跌到1，130美元/盎司的一线。 预计今年黄金市场的热点仍将围绕美联储何时提高利率的问题展开，中期内美元黄金价格整体的不利格局难以改变。

另一方面，近年来，美国对贵金属监管的加强，降低了国际市场黄金价格的波动。 随着美元上涨，参与主体逐渐远离，近几个月来黄金波动性略有回升。

中印黄金诉求稳定，黄金价格有支撑

在实物黄金诉求中，中国、印度的黄金诉求占第一部分。 尽管去年前九个月中国大陆黄金指控下跌了五分之一以上，但中国大陆从香港进口黄金的数据依然呈现强劲态势。

在印度，黄金诉求稳定上升。 根据印度信用评级机构icra的调查，印度国内黄金珠宝的诉求率预计将增长10%。 印度黄金珠宝零售领域的调查显示，随着顾客情绪不断改善，国内黄金珠宝的诉求预计将增加到320亿美元。 今年中印对现货黄金的诉求还很乐观，预计黄金价格将保持一定的支撑。

美联储2004年进入加息周期时，分别于2004年6月30日、8月10日、9月21日、11月10日和12月14日连续5次将联邦基金利率上调至25个基点，使美国短期利率水平上升至2.25%。 国际黄金价格在2004年上半年弱势群体震荡后，下半年有逐渐回升的势头。 回顾2004年上次美联储加息可能会有些参考价值，但今年金价将呈“v”形。

(作者单位)华泰长城期货) )。